命題考點(diǎn)十一　　敏感性分析

　　【教材解讀】

　　一、敏感性分析的內(nèi)容

　　項(xiàng)目評價中的敏感性分析，就是在技術(shù)方案確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進(jìn)一步分析、預(yù)測技術(shù)方案主要不確定因素的變化對技術(shù)方案評價指標(biāo)(如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等)的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標(biāo)對該因素的敏感程度和技術(shù)方案對其變化的承受能力。敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。

　　二、單因素敏感性分析的步驟

　　單因素敏感性分析一般按以下步驟進(jìn)行。

　　(1)確定分析指標(biāo)。

　　技術(shù)方案評價的各種經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)，如財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期等，都可以作為敏感性分析的指標(biāo)。

　　如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用靜態(tài)投資回收期作為分析指標(biāo);如果主要分析產(chǎn)品價格波動技術(shù)對方案超額凈收益的影響，則可選用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo);如果主要分析投資大小對技術(shù)方案資金回收能力的影響，則可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等。

　　(2)選擇需要分析的不確定性因素。

　　1)從收益方面來看，主要包括產(chǎn)銷量與銷售價格、匯率。

　　2)從費(fèi)用方面來看，包括成本(特別是與人工費(fèi)、原材料費(fèi)、燃料費(fèi)、動力費(fèi)及技術(shù)水平有關(guān)的變動成本)、建設(shè)投資、流動資金占用、折現(xiàn)率、匯率等。

　　3)從時間方面來看，包括技術(shù)方案建設(shè)期、生產(chǎn)期，生產(chǎn)期又可考慮投產(chǎn)期和正常生產(chǎn)期。

　　(3)分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況。

　　首先，對所選定的不確定性因素，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況設(shè)定這些因素的變動幅度，其他因素固定不變。

　　其次，計(jì)算不確定性因素每次變動對技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)的影響。

　　(4)確定敏感性因素。

　　1)敏感度系數(shù)(SAF)表示項(xiàng)目評價指標(biāo)對不確定因素的敏感程度，計(jì)算公式為

　　式中

　　SAF——敏感度系數(shù);

　　△F/F——不確定性因素F的變化率(%);

　　△A/A——不確定性因素F發(fā)生△F變化時，評價指標(biāo)A的相應(yīng)變化率(%)。

　　SAF>0，表示評價指標(biāo)與不確定性因素同方向變化;SAF<0，表示評價指標(biāo)與不確定性因素反方向變化。

　　|SAF|越大，表明評價指標(biāo)A對于不確定性因素F越敏感;反之，則不敏感。據(jù)此可以找出哪些因素是最關(guān)鍵的因素。

　　2)臨界點(diǎn)是指技術(shù)方案允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。臨界點(diǎn)可用臨界點(diǎn)百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化達(dá)到一定的百分比或者一定數(shù)值時，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將從可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚小?/P>

　　(5)選擇方案。

　　如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對不同的技術(shù)方案進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險能力強(qiáng)、可靠性大的技術(shù)方案。

　　【命題考點(diǎn)】

　　確定分析指標(biāo);凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期;敏感度系數(shù);臨界點(diǎn)。

　　【分析預(yù)測】

　　(1)根據(jù)題目所給的條件，確定分析指標(biāo)。

　　(2)計(jì)算敏感度系數(shù)與臨界點(diǎn)，并分析其抗風(fēng)險能力。

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