財務分析概述

　　融資前財務分析

　　財務分析一般宜先進行融資前分析，融資前分析是指在考慮融資方案前就可以開始進行的財務分析，即不考慮債務融資條件下進行的財務分析。融資前分析只進行盈利能力分析，并以投資現(xiàn)金流量分析為主要手段。

　　融資前項目投資現(xiàn)金流量分析，是從項目投資總獲利能力角度，考察項目方案設計的合理性，以動態(tài)分析(折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析)為主，靜態(tài)分析(非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析)為輔。

　　進行現(xiàn)金流量分析應正確識別和選用現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。融資前財務分析的現(xiàn)金流量應與融資方案無關。從該原則出發(fā)，融資前項目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量主要包括建設投資、營業(yè)收入、經(jīng)營成本、流動資金、營業(yè)稅金及附加和所得稅。為了體現(xiàn)與融資方案無關的要求，各項現(xiàn)金流量的估算中都需要剔除利息的影響，所以采用經(jīng)營成本作為現(xiàn)金流出。

　　根據(jù)需要，可從所得稅前和(或)所得稅后兩個角度進行考察，選擇計算所得稅前和(或)所得稅后指標。所得稅前和所得稅后分析的現(xiàn)金流入完全相同，但現(xiàn)金流出略有不同，所得稅前分析不將所得稅作為現(xiàn)金流出，所得稅后分析視所得稅為現(xiàn)金流出。

　　項目投資現(xiàn)金流量表如表3-4-1所示。

　　注： 1.本表適用于新設法人項目與既有法人項目的增量和“有項目”的現(xiàn)金流量分析。

　　2.調(diào)整所得稅為以息稅前利潤為基數(shù)計算的所得稅，區(qū)別于“利潤與利潤分配表”、“項目資本金現(xiàn)金流量表”和“財務計劃現(xiàn)金流量表”中的所得稅。

　　項目投資現(xiàn)金流量表中的“調(diào)整所得稅”是指應根據(jù)息稅前利潤(即利潤總額+利息支出)乘以所得稅率計算所得。原則上，息稅前利潤的計算應完全不受融資方案變動的影響，所以用于計算融資前所得稅的息稅前利潤利潤表中的息稅前利潤不完全一致。但是為簡化起見，當建設期利息占總投資比例不是很大時，也可按利潤表中的息稅前利潤計算調(diào)整所得稅。

　　例題1：【2007年真題】關于現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入的資金回收部分，下列說法中正確的是( )。

　　A.固定資產(chǎn)余值回收額為固定資產(chǎn)折舊費估算表中最后一年的期末固定資產(chǎn)凈值

　　B.流動資金回收額為流動資金投資估算表中最后一年的期末凈值

　　C.固定資產(chǎn)余值回收和流動資金回收均在計算期最后一年

　　D.固定資產(chǎn)余值回收額是正常生產(chǎn)年份固定資產(chǎn)的占用額

　　E.流動資金回收額是正常生產(chǎn)年份流動資金的占用額

　　答案：ACE

　　解題要點：本題主要考核如何正確識別選用現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流入主要是營業(yè)收入，還可能包括補貼收入，在計算期最后一年，還包括回收固定資產(chǎn)余值及回收流動資金。營業(yè)收入的各年數(shù)據(jù)取自營業(yè)收入和營業(yè)稅金及附加估算表。固定資產(chǎn)余值回收額為固定資產(chǎn)折舊費估算表中最后一年的固定資產(chǎn)期末凈值，流動資金回收額為項目正常生產(chǎn)年份流動資金的占用額。