2010年經(jīng)濟師考試初級金融預習輔導：第五章

　　(一)匯率的決定與變動

　　1， 匯率決定理論

　　A， 購買力平價理論：兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的基礎。

　　購買力平價理論：絕對購買力平價說明的是某一時點上匯率的決定，匯率等于兩國一般物價水平之比。e = Pd / Pf ;

　　相對購買力平價：相對購買力平價說明的是某一時期匯率的變動，即兩個時點的匯率之比等于兩國一般物價指數(shù)之比，et / e0 = PId / PIf 。

　　絕對購買力平價和相對購買力平價的關系：如果絕對購買力平價成立，則相對購買力平價一定成立;反之不一定。其實，相對購買力平價是由絕對購買力平價推導出來的。

　　B， 拋補利率平價理論：說明遠期匯率的決定，遠期匯率由即期匯率和國內外利差決定。

　　有興趣的同學可以具體了解一下上述公式的推導過程：均衡匯率要求在國內外存款的收益相同，否則便會引起資本的國際流動。假定某投資者有1元錢本幣，則在本國存款一年后，收益為1*(1+id);存在國外的話，投資者先按當前匯率es將1元本幣兌換為1/es單位的外幣，存一年后收益為(1/es)*(1+if)單位外幣，再按遠期匯率兌換為本幣，則為(1/es)*(1+if)*ef。在均衡匯率下，二者收益相等，即

　　1*(1+id)=(1/es)*(1+if)*ef，將等式變形，可得

　　各字母的含義請參考課本。

　　高利率貨幣遠期貼水，相應地外匯升水;低利率貨幣遠期升水，相應地外匯貼水。升貼水幅度等于二者利率之差。

　　1， 影響匯率變動的因素

　　(1) 國際收支：逆差時外匯需求大于供給，從而外匯升值、本幣貶值;順差時相反。

　　(2) 相對通貨膨脹率：按購買力平價理論，國內外通貨膨脹率差異是決定匯率長期趨勢中的主導因素。若通貨膨脹率高于他國，則該國貨幣趨于貶值。

　　(3) 相對利率：利率對匯率的影響尤其在短期級為顯著。高利率使貨幣升值，反之貶值。

　　(4) 總需求與總供給：當一國總需求增長快于總供給時，本幣一般呈貶值趨勢。

　　(5) 市場預期：預期因素是短期內影響匯率變動的主要因素之一。如果市場預期本幣貶值，人們紛紛拋售本幣，最終會導致本幣實際貶值。

　　2006單選

　　33.根據(jù)購買力平價理論，決定匯率長期趨勢的主導因素是(B)。

　　A.國際收支B.國內外通貨膨脹率差異

　　C.利率D.總供給與總需求

　　2， 匯率變動的經(jīng)濟影響：以貶值為例

　　(1) 貶值的進出口效應：增加出口、減少進口，改善貿易收支

　　(2) 貶值的國際資本流動效應：取決于貶值如何影響市場預期，若市場認為貶值的幅度不夠，則貶值引起匯率進一步貶值的預期，資本流出;若貶值已使匯率處于均衡水平，則原先因本幣高估而外逃的資金又流回國內。

　　(3) 貶值的產(chǎn)出效應：若存在閑置生產(chǎn)要素，則貿易收支改善會通過乘數(shù)效應擴大總需求，帶動國內經(jīng)濟實現(xiàn)充分就業(yè);若國內經(jīng)濟已處于充分就業(yè)狀態(tài)，則貶值只會帶來物價上漲。

　　(4) 貶值的物價效應：一方面通過貿易收支改善的乘數(shù)效應引起需求拉上的物價上漲;另一方面通過提高國內生產(chǎn)成本推動物價上漲。

　　(5) 貶值的資源配置效應：貶值后，出口品本幣價格因出口量擴大而上漲，進口替代品價格由于進口品本幣價格上升帶動而上漲，從而整個貿易品部門價格上漲，使得資源從其他部門流入貿易品部門。

　　(二)國際收支及其調節(jié)

　　1， 國際收支與國際收支平衡表

　　國際收支：指在一定時期內，某一經(jīng)濟體(國家或地區(qū))居民與非居民之間進行的各種經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。

　　國際收支平衡表：指根據(jù)經(jīng)濟分析的需要，將國際收支按照復式記帳原理和特定帳戶分類編制出來的一種統(tǒng)計報表。它集中反映了一國國際收支的結構和總體狀況。

　　國際收支平衡表的帳戶分類標準：經(jīng)常帳戶、資本與金融帳戶。

　　(1) 經(jīng)常帳戶

　　記錄實際資源的流動，包括貨物和服務、收益(職工報酬和投資收益)、經(jīng)常轉移(僑匯、無償捐贈和賠償)等三項。

　　2005單選

　　國內某公司在海外直接投資取得并匯回的利潤，應計入國際收支平衡表中經(jīng)常賬戶的(　)項目。

　　A.收益

　　B.經(jīng)常轉移

　　C.直接投資

　　D.資本轉移

　　答案：A

　　注意：直接投資的資本計入“資本與金融賬戶”中的“金融賬戶”，但直接投資產(chǎn)生的利潤計入“經(jīng)常賬戶”中的“收益”項目。

　　(2) 資本與金融帳戶

　　A， 資本帳戶：包括資本轉移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易。

　　資本轉移：固定資產(chǎn)轉移、債務減免、移民轉移和投資捐贈等;非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)交易：非生產(chǎn)出來的有形資產(chǎn)(土地和地下資源)、無形資產(chǎn)(專利、版權、商標和經(jīng)銷權)的所有權轉移。

　　B， 金融帳戶：記錄經(jīng)濟體對外資產(chǎn)負債變更的交易，包括直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產(chǎn)四類。

　　C， 凈誤差與遺漏帳戶：當借貸雙方出現(xiàn)不平衡時，用以抵消統(tǒng)計偏差的項目。

　　(3) 我國國際收支平衡表：將儲備資產(chǎn)單獨列項，從而包括四大項：經(jīng)常帳戶、資本與金融帳戶、儲備資產(chǎn)、凈誤差與遺漏。

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