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　　【考點(diǎn)】利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)

　　債券的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)。

　　到期期限相同的債券利率不同由三個原因引起：

　　違約風(fēng)險、債券的流動性和所得稅。

　　1.違約風(fēng)險

　　債務(wù)人無法按約付息或歸還本金的風(fēng)險稱為違約風(fēng)險，它影響著債券的利率。

　　各種債券都存在著違約風(fēng)險：

　�、俟緜倪`約風(fēng)險>同等條件下政府債券的違約風(fēng)險

　　②低信用等級的公司債券的違約風(fēng)險>信用等級較高的公司債券的違約風(fēng)險

　　一般來說，債券違約風(fēng)險越大，其利率越高。

　　2.債券的流動性

　　各種債券由于交易費(fèi)用、償還期限、是否可轉(zhuǎn)換等方面的差異，變現(xiàn)所需要的時間或成本不同，流動性也就不同。

　　一般來說，國債的流動性強(qiáng)于公司債券;短期限的債券流動性強(qiáng)于期限較長的債券。同等條件下，流動性差的債券，風(fēng)險相對較大，利率相對較高;反之，債券流動性越強(qiáng)，其利率越低。

　　3.所得稅

　　所得稅也是影響利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)的重要因素。同等條件下，具有免稅特征的債券利率要低。

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