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【考點(diǎn)】股票回購(gòu)與財(cái)務(wù)杠桿關(guān)系
股票回購(gòu)會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益減少,資產(chǎn)減少,相對(duì)負(fù)債不變,這樣負(fù)債占資產(chǎn)的比重是變大的,如果從公式EBIT/(EBIT-I)的角度考慮,利息是不變的,但是因?yàn)橘Y產(chǎn)減少了,相對(duì)產(chǎn)生銷售的利潤(rùn)就會(huì)減少了,因?yàn)榻?jīng)營(yíng)需要資金,資產(chǎn)減少會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)相應(yīng)減少,所以這里財(cái)務(wù)杠桿會(huì)變大。
但是通常建議學(xué)員按以下理解:即股票回購(gòu)會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益減少,資產(chǎn)減少,相對(duì)負(fù)債不變,這樣負(fù)債占資產(chǎn)的比重是變大的,而財(cái)務(wù)杠桿主要是評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的,而顯然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指未來的還本付息的壓力,負(fù)債比重增加,資產(chǎn)減少,進(jìn)而一定會(huì)導(dǎo)致還本付息壓力加大,進(jìn)而增加財(cái)務(wù)杠桿。
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