2010年注會《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》戰(zhàn)略控制(10)

　　(2)銷售毛利

　　銷售毛利等于銷售收入減去銷售成本。有時候用占銷售收入的比率來表示銷售超過成本的比例。

　　甲企業(yè)的銷售收入毛利率=毛利/營業(yè)收入×100%=40 000/100 000×100%=40%

　　銷售毛利并不等于應(yīng)用于不同行業(yè)之間的比較，而且會受到固定成本的影響。銷售毛利的下降意味著企業(yè)不能控制成本價格的上升，或者和類似企業(yè)相比，成本有所增加。如果企業(yè)比類似企業(yè)的銷售毛利要低，這就意味著在控制成本投入方面出現(xiàn)了問題。

　　(3)資本報酬率(ROCE)

　　許多企業(yè)使用會計的投資報酬率作為主要指標(biāo)。它能反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和債務(wù)成本是否恰當(dāng)。ROCE=息稅前利潤/占用的資本×100%

　　2.股東投資指標(biāo)

　　(1)每股盈余或市凈率

　　每股盈余或每股股利是確認(rèn)企業(yè)為股東帶來收益的主要指標(biāo)。沒有令人滿意的每股盈余或每股股利將導(dǎo)致股東拋售他們的股票。比率的計算方法是：

　　每股盈余=凈利潤/股票數(shù)量

　　每股股利=股利/股數(shù)

　　市凈率=每股盈余/每股市價

　　(2)股息率

　　股息率低表示企業(yè)保留大量利潤進(jìn)行再投資。股息率通常高于利息率。股東希望價格上升，并希望得到的回報(股息+資本利得)超過投資者從固定收益證券中得到的回報。

　　股息率=(每股股利/每股市價)×100%

　　(3)市盈率

　　流通市值是指企業(yè)在股票市場中的股票總值。在收益和股利很低的情況下，股票的市值也將下降，除非股利成長的前景很好。股東關(guān)心他們得到的報酬，以及獲得這種報酬需要投資的規(guī)模。為了解決這個問題，收益和股利增長應(yīng)當(dāng)表示為收到股利加上市值中的資本增加。市盈率表示每股盈余和每股市價之間的關(guān)系。市盈率的計算公式是：

　　市盈率=每股市價/每股盈余×100%

　　市盈率高反映了市場對盈余的高速增長或低風(fēng)險的信心。市盈率會受到利率變動的影響;利率的增加意味著股票的吸引力下降，這意味著市盈率的下降。市盈率也取決于市場預(yù)期和信心。

　　【要點(diǎn)提示】需要注意的是，當(dāng)股價存在泡沫時，此時價格已經(jīng)脫離了基本價值，因此計算出的市盈率反映了在沒有相應(yīng)利潤支撐的前提下的高股價，也可能是公司股票股值被高估的信號。通常市盈率倍數(shù)越高，投資者也需要保持警惕。