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2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)》預(yù)習(xí)講義(48)

2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試預(yù)計(jì)將于9月10日-11日舉行,考試吧提供了“2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)》預(yù)習(xí)講義”,幫助考生梳理知識(shí)點(diǎn)。

  三、融資方式及其優(yōu)缺點(diǎn)(了解)

  四、不同融資方式的限制(了解)

  1.債務(wù)融資

  相對(duì)于股權(quán)融資,債權(quán)融資的融資成本較低,但是企業(yè)不會(huì)無限制地舉債,因?yàn)榫揞~的債務(wù)會(huì)加重企業(yè)利潤(rùn)的波動(dòng),表現(xiàn)出留存利潤(rùn)和紅利支付的波動(dòng)。而企業(yè)通常會(huì)提前對(duì)未來的留存利潤(rùn)進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃,如果留存利潤(rùn)的波動(dòng)較大,企業(yè)就不能很好地預(yù)期,這樣就會(huì)影響到企業(yè)的戰(zhàn)略決策。因此,舉債企業(yè)的紅利支付水平的波動(dòng)比沒有舉債的更大。舉債越多,紅利支付水平波動(dòng)越大。盡管債權(quán)融資的成本較低,企業(yè)也會(huì)有限地舉債,即便是在企業(yè)加速發(fā)展時(shí)期。另外,高負(fù)債率對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定性要求非常高。如果債權(quán)融資并不能滿足企業(yè)增長(zhǎng)需求時(shí),企業(yè)會(huì)利用其他的機(jī)會(huì)來滿足企業(yè)增長(zhǎng)的目標(biāo)。

  2.股利支付

  企業(yè)分配較多的股利給股東,企業(yè)留存的利潤(rùn)就較少,內(nèi)部融資的空間就越小。理論上講,股利支付水平與留存利潤(rùn)之間應(yīng)該是比較穩(wěn)定的關(guān)系。然而,實(shí)際上企業(yè)常會(huì)選擇平穩(wěn)增長(zhǎng)的股利支付政策,這樣會(huì)增強(qiáng)股東對(duì)企業(yè)的信心,起到穩(wěn)定股價(jià)的作用。再者,留存利潤(rùn)也是屬于股東的,只是暫時(shí)沒有分配給股東而要繼續(xù)為股東增值。較穩(wěn)定的股利政策也有其不足之處,如果股利支付是穩(wěn)定的,那么利潤(rùn)的波動(dòng)就完全反映在留存利潤(rùn)上,不穩(wěn)定的留存利潤(rùn)不利于企業(yè)做出精準(zhǔn)的戰(zhàn)略決策。

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