A股上市銀行已經(jīng)擺脫的“破凈魔咒”,近日盯上了兩地上市銀行的H股。
A股上市銀行已經(jīng)擺脫的“破凈魔咒”,近日盯上了兩地上市銀行的H股。
據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計,截至7月24日收盤,9家AH兩地上市銀行股中有6家銀行的H股股價已經(jīng)跌破每股凈資產(chǎn),其中最低的市凈率僅為0.8倍。
上市銀行H股的低估值觸發(fā)了內(nèi)地投資者的抄底熱情。7月6日以來的連續(xù)三周時間內(nèi),南下的港股通資金流露出對于中資銀行H股的極大熱情,港交所公布的每日成交數(shù)據(jù)顯示,港股通十大成交活躍榜中,幾乎每日都有銀行股,且最多時單日有3家銀行同時上榜。
9家兩市上市銀行
H股全部折價
在滬港通開通伊始,幾乎所有的研報都分析稱,AH兩地上市銀行股中絕大多數(shù)H股溢價的情況,將有助于A股銀行進行估值修復,差價可能被抹平。然而超乎所有研報預期的是,滬港通剛剛半年多時間,情況已經(jīng)風云突變,兩地上市銀行股全面陷入A股溢價、H股折價的境況,而且部分銀行H股的折價率非常高。
本報記者注意到,截至7月24日,9家兩地上市銀行股的H股全部較A股折價,折價較少的招商銀行的H股較A股約打了九折,其余銀行的折價率則在10%-50%之間。
“滬市與港股雖然借助滬港通實現(xiàn)了互聯(lián)互通,表面上看資金會流向估值較低的一端,但實際上資金還非常向往財富效應,也就是說,哪個市場有‘財富效應’,資金就會流入哪個市場,那么,A股市場銀行股如果表現(xiàn)強勁,滬港通將表現(xiàn)為資金的凈注入;如果港股表現(xiàn)強于A股,則滬港通可能會相對于A股表現(xiàn)為資金的凈流出”,資深市場人士對《證券日報》記者表示,“從目前的情況看,7月初,鑒于A股多項利好接踵而至,其中很多有利于銀行股等藍籌,因此財富效應顯現(xiàn)在A股市場,并間接導致H股折價率提升”。
事實上,兩地上市銀行的H股不僅遭遇折價,還陷入了破凈的窘境。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計,截至7月24日收盤,9家AH兩地上市銀行股中有6家銀行的H股股價已經(jīng)跌破每股凈資產(chǎn),其中最低的市凈率僅為0.8倍。其余3家未破凈的銀行H股估值最高也僅為1.2倍市凈率。
港股通相中
破凈銀行股
兩地上市銀行股的H股紛紛破凈,無疑凸顯了H股的估值洼地,在滬港通互聯(lián)互通的渠道影響下,內(nèi)地投資者已經(jīng)開始關注到上市銀行的H股,并果斷“南下”進行抄底。
《證券日報》記者注意到,7月6日以來的連續(xù)三周時間內(nèi),南下的港股通資金流露出對于中資銀行H股的極大熱情,港交所公布的每日成交數(shù)據(jù)顯示,港股通十大成交活躍榜中,幾乎每日都有銀行股,且最多時單日有3家銀行同時上榜。
9家兩地上市銀行股中,最受港股通歡迎的是中國銀行,在7月6日至7月24日的三周時間內(nèi)(15個交易日),中國銀行8次上榜港股通十大成交活躍股;其次是工商銀行,也有5次上榜;此外,農(nóng)行、中信銀行各有四次上榜,而光大銀行7月22日-7月24日連續(xù)3個交易日也榜上有名。
“正如滬港通初期,投資者預期H股溢價將給A股銀行帶來增量資金的道理類似,目前H股的全面折價給H股市場折價較高的內(nèi)資銀行股帶來了機會”,上述市場人士對《證券日報》記者表示,“不過,港股市場的投資者結(jié)構更為多元化,近期銀行股的估值震蕩遠沒有A股那樣激烈,成交量的放大也沒有A股那樣明顯,因此短期內(nèi)想要實現(xiàn)理論上的估值靠攏還是比較困難的”。
該人士同時表示,“現(xiàn)在銀行的H股折價率這么高,甚至最高達到50%,確實存在一定的市鋤會。但是,由于兩地市場交易規(guī)則、披露規(guī)則等細節(jié)存在諸多區(qū)別,同股同權的理念在跨市丑,更多的體現(xiàn)為收益權和表決權,而市場波動導致的不同價格并不能保證被化解,如果是長線投資,更看重于股息率等中長線收益指標;如果是短期投資,折價率高并不能與低風險劃等號,畢竟兩個市場投資者的‘游戲規(guī)則’不同,資金的操作思路也有很大區(qū)別!
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