不良率半年上升36%，貸款業(yè)務(wù)超50%依賴常熟當(dāng)?shù)�，在�?家銀行3家虧損。

　　因急忙奔赴A股，江蘇常熟農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司(下稱“常熟農(nóng)商行”)再次站在聚光燈下，然而這場資本盛宴能否“可口”尚存疑問。

　　2015年12月22日，常熟農(nóng)商行發(fā)布招股書顯示，擬發(fā)行不超過3.5億股新股，發(fā)行數(shù)量占公司總股本比例不低于10%，擬登陸A股，欲募集資金補(bǔ)充資本金。

　　脫胎于縣級(jí)農(nóng)村信用社的常熟農(nóng)商行，在最近幾年的擴(kuò)張態(tài)勢明顯，不僅在江蘇當(dāng)?shù)毓コ锹缘�，更將資本觸角伸向中西部的湖北、河南等地，與當(dāng)?shù)剞r(nóng)商銀行互相廝殺。然而，頭頂多個(gè)光環(huán)的常熟農(nóng)商行不僅要面對(duì)擴(kuò)張帶來的陣痛，還要面臨經(jīng)濟(jì)下行引發(fā)的貸款風(fēng)險(xiǎn)。

　　常熟農(nóng)商行根植于常熟當(dāng)?shù)?0多年，其50%以上業(yè)務(wù)依賴于當(dāng)?shù)�，貸款業(yè)務(wù)高度集中，特別是對(duì)房地產(chǎn)貸款、“兩高一�！毙袠I(yè)貸款和地方融資平臺(tái)的貸款。受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，抵質(zhì)押物變現(xiàn)能力有限，給其帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　不僅如此，其逾期貸款比重逐年上升，報(bào)告期內(nèi)(2012年至2015年6月)，逾期貸款占客戶貸款總額的比重分別為0.57%、0.78%、0.89%和1.91%。截至2015年6月30日，逾期貸款余額為9.61億元，比上年末上升133.95%，該行不良貸款余額為6.17億元，較年初上升36.32%。

　　上述可以預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于正在進(jìn)行全國性擴(kuò)張的常熟農(nóng)商行來說，無疑是一道“緊箍咒”。

　　元旦前一天，長江商報(bào)記者向常熟農(nóng)商行董秘徐惠春發(fā)送采訪提綱并電話求證相關(guān)事宜，其董秘辦人士告訴記者，所有采訪須經(jīng)徐授權(quán)，估計(jì)得等到節(jié)后。

　　超50%的貸款集中于常熟市

　　常熟市制造業(yè)、商品流通業(yè)較為發(fā)達(dá)，這些行業(yè)構(gòu)成了常熟的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，也是常熟農(nóng)商行最重要的貸款客戶來源。

　　報(bào)告期內(nèi)，制造業(yè)貸款占該行企業(yè)貸款比例一直在六成以上，而在報(bào)告期內(nèi)的該行制造業(yè)企業(yè)貸款余額分別較上年末增長3.2%、4.0%和9.0%。

　　長江商報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，常熟農(nóng)商行制造業(yè)貸款增長主要來自紡織業(yè)和紡織服裝、服飾業(yè)的快速增長，報(bào)告期內(nèi)，該行紡織業(yè)和紡織服裝、服飾業(yè)的貸款總額占制造業(yè)貸款比例分別為41.0%、40.0%，41.4%和39.9%。

　　雖然常熟市只是蘇州市代管縣級(jí)市，但民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，在江蘇省保持領(lǐng)先地位，擁有包括“波司登”、“隆力奇”、“夢蘭”等79個(gè)中國馳名商標(biāo)和中國名牌產(chǎn)品。

　　該市擁有4000多家服裝生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)6億多件服裝，年銷售500多億元，這對(duì)于銀行來說是較大的貸款市場。

　　另外，批發(fā)和零售業(yè)也是該行企業(yè)貸款發(fā)放較為集中的行業(yè)，報(bào)告期內(nèi)，該行批發(fā)和零售業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款總額的比例分別為8.6%、9.1%、10.1%和10.95%。

　　此外，從貸款客戶來看，截止2015年6月30日，該行65171位貸款客戶中，中小企業(yè)及個(gè)體工商戶占比33.65%，個(gè)人貸款客戶占比65.12%。

　　常熟市位于長三角經(jīng)濟(jì)帶的中心，常熟農(nóng)商行在常熟市擁有107家分支機(jī)構(gòu)，在當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)點(diǎn)數(shù)量位居第一，在當(dāng)?shù)劂y行業(yè)競爭較為充分的市場中，常熟農(nóng)商行本外幣存款余額、本外幣貸款余額分別占常熟市場總額的26.21%和18.29%，在常熟市金融機(jī)構(gòu)中位居第一和第二。

　　招股書顯示，截止2015年6月30日，該行超過50%以上的貸款集中于常熟市。

　　事實(shí)上，常熟農(nóng)商行的迅速成長，很大程度上依賴于其對(duì)常熟市經(jīng)濟(jì)和人文環(huán)境的深入了解和長期經(jīng)營。

　　從貸款行業(yè)分布來看，截止今年上半年，該行向制造業(yè)發(fā)放的貸款占全部企業(yè)貸款的60.5%，其中向紡織業(yè)和紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)發(fā)放的貸款約占全部制造業(yè)貸款的41%。

　　招股書顯示，截止2015年6月30日，常熟農(nóng)商行房地產(chǎn)貸款、“兩高一�！毙袠I(yè)貸款、地方融資平臺(tái)貸款分別為4.39億元、16.57億元、5.39億元，占期末貸款總額的比重分別為0.87%、3.29%、1.07%，加上宏觀經(jīng)濟(jì)低迷情況下，抵質(zhì)押物變現(xiàn)能力有限，給上述行業(yè)的貸款帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺接受長江商報(bào)記者受訪時(shí)不無擔(dān)憂，他表示，盡管銀監(jiān)會(huì)、央行多次發(fā)文要求嚴(yán)控“兩高一�！毙袠I(yè)貸款，但目前一些城市農(nóng)商行所放貸款不乏集中在“兩高一�！毙袠I(yè)以及房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)，很大一部分原因是受到地方政府和大股東的壓力，這種行為催生較大的貸款風(fēng)險(xiǎn)，給城市農(nóng)商行的運(yùn)營埋下安全隱患。

　　異地經(jīng)營多數(shù)銀行數(shù)年才有起色

　　起步于縣級(jí)農(nóng)商行的常熟農(nóng)商行更大的野心在于覬覦全國市場。

　　長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，早在2007年8月，該行就在湖北西部山區(qū)國家級(jí)貧困縣咸豐縣，發(fā)起成立咸豐常農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行。這是走向全國擴(kuò)張?jiān)谖鞑康貐^(qū)設(shè)立的第一家村鎮(zhèn)銀行，也是國內(nèi)首家縣級(jí)農(nóng)商行發(fā)起設(shè)立的村鎮(zhèn)銀行。

　　該行董秘徐惠春此前對(duì)外稱，咸豐村鎮(zhèn)銀行是純正的農(nóng)戶貸。記者了解到，咸豐村鎮(zhèn)銀行早在2010年就已盈利。

　　據(jù)了解，咸豐村鎮(zhèn)銀行的注冊(cè)資本和實(shí)繳資本為等值人民幣1000萬元。其中常熟農(nóng)商行作為主發(fā)起人出資510萬元，控股51%。另外，包括常熟市宏益紡織有限公司和湖北省發(fā)夏食品有限公司在內(nèi)的8家企業(yè)共出資490萬元，這些企業(yè)分別來自常熟以及湖北恩施州所轄咸豐、來鳳等縣市。

　　開設(shè)分支機(jī)構(gòu)、參股投資同業(yè)銀行，“常農(nóng)商”系資本最近幾年在全國各地演繹得風(fēng)生水起。

　　除在2007年發(fā)起設(shè)立并控股咸豐常農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行外，2008年至2014年，常熟農(nóng)商行在江蘇省內(nèi)十多個(gè)地區(qū)設(shè)立異地支行，同期在河南、湖北等多個(gè)地區(qū)設(shè)立村鎮(zhèn)銀行，2015年1至6月，在濱湖、高港、內(nèi)黃、汝陽和宿城發(fā)起設(shè)立5家村鎮(zhèn)銀行，同時(shí)還參股中國銀聯(lián)和6家農(nóng)村商業(yè)銀行。

　　長江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，該行持有武漢農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司2.01%股份、江蘇泰興農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司5%股份、連云港(601008,股吧)東方農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司19.28%股份、江蘇寶應(yīng)農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司20%股份、天津農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司1%股份、江蘇如東農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司7.995%股權(quán)、江蘇省農(nóng)村信用社聯(lián)合社1.36%股權(quán)和中國銀聯(lián)股份有限公司0.17%股份。

　　在湖北省內(nèi)，該行在2013年和2014年間，先后在宜昌夷陵區(qū)、秭歸縣、長陽縣和當(dāng)陽市四地設(shè)立村鎮(zhèn)銀行，除當(dāng)陽常農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行實(shí)現(xiàn)盈利外，其余尚處于虧損狀態(tài)。

　　2010年12月，該行設(shè)立恩施州常農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行股份有限公司，是該行首批設(shè)立的地市村鎮(zhèn)銀行之一。截止2015年上半年，恩施常農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行總資產(chǎn)為214171.97萬元，凈資產(chǎn)為16720.53萬元，今年上半年實(shí)現(xiàn)營收5810.86萬元，凈利潤為1816.47萬元。

　　常農(nóng)商系資本在各地設(shè)立村鎮(zhèn)銀行習(xí)慣性必須控股，高者比如夷陵常農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行控股85%。

　　相較于在常熟本地順風(fēng)順?biāo)�，“常農(nóng)商”系資本外拓中必須在當(dāng)?shù)亟?jīng)過長時(shí)期磨合才能實(shí)現(xiàn)盈利，上述開設(shè)的村鎮(zhèn)銀行短則2年才走上正常軌道，多則數(shù)年才有起色。

　　事實(shí)上，異地經(jīng)營也存在一定難度。對(duì)此該行認(rèn)為，自身缺乏在常熟市以外的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，對(duì)上述地區(qū)經(jīng)濟(jì)和人文環(huán)境了解程度不夠，無法保證未來能夠在常熟市以外立足或?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。

　　2015年12月31日，霍肖樺受訪時(shí)認(rèn)為，長三角地區(qū)銀行業(yè)發(fā)展較為成熟、競爭激烈且市場空間不斷壓縮，而西部市場空間廣闊、行業(yè)發(fā)展?jié)摿�巨大，從而吸引各城市農(nóng)商行積極向西部擴(kuò)張。

　　也有行業(yè)人士認(rèn)為，城市農(nóng)商行大多是區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)配置集中在小范圍區(qū)域內(nèi)難以分散風(fēng)險(xiǎn)，尤其在如今經(jīng)濟(jì)下行的背景下，銀行不良貸款率升高，促使區(qū)域性銀行走出區(qū)域，不過，也會(huì)帶來不小的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。

　　10大股東7家是民企

　　脫胎于農(nóng)村信用社的常熟農(nóng)商行也成為眾多資本青睞的對(duì)象。

　　將國有大行交通銀行作為戰(zhàn)略投資者引入，在全國來講，是國內(nèi)首家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)與國有控股大銀行的首次戰(zhàn)略合作。

　　2007年12月，交通銀行出資3.8億元認(rèn)購常熟農(nóng)商行10%股份，成為第一大股東。交通銀行的參股不僅能補(bǔ)足常熟農(nóng)商行的資本金，還能在技術(shù)層面給予更多的幫助。

　　長江商報(bào)記者了解到，當(dāng)時(shí)已經(jīng)從農(nóng)村信用社改制的常熟農(nóng)商行，在產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)和公司治理等方面較為欠缺，交通銀行憑借成熟的管理體系和公司治理給予該行大力協(xié)助，也從常熟農(nóng)商行的發(fā)展中享受到合作的回報(bào)。

　　隨著市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展和金融體制改革深化，小微企業(yè)信貸，涉農(nóng)信貸呈現(xiàn)供求兩旺。此外，農(nóng)村行業(yè)銀行在2014年的資產(chǎn)規(guī)模和家數(shù)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長，截止2014年末，農(nóng)村商業(yè)銀行的總家數(shù)由2013年末的468家增加至665家。

　　在上述雙重背景下，常熟農(nóng)商行在銀行業(yè)中豐富的回報(bào)和前景，也讓眾多民營企業(yè)看中其中的利好。

　　長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在常熟農(nóng)商行十大股東名單里，就有多家當(dāng)?shù)孛衿蟮纳碛�，招股書顯示，截止2015年9月17日，常熟農(nóng)商行的民企股東有常熟市蘇華物貿(mào)有限公司、江蘇隆力奇集團(tuán)有限公司、江蘇白雪電器股份有限公司、常熟風(fēng)范電力設(shè)備股份有限公司、江蘇靈豐紡織集團(tuán)有限公司、常熟華聯(lián)商廈有限責(zé)任公司、江蘇夢蘭集團(tuán)有限責(zé)任公司，分別持股占比為3.95%、2.86%、2.31%、1.37%、1.37%、1.21%、1.16%，合計(jì)14.23%。

　　霍肖樺認(rèn)為，入股城市農(nóng)商行對(duì)于企業(yè)而言的好處有三點(diǎn)，首先，城市農(nóng)商行改制時(shí)股本少、價(jià)格低，是資本進(jìn)入的一個(gè)好時(shí)機(jī);其次，銀行利潤高，不失為財(cái)務(wù)投資的好標(biāo)的;最后，以產(chǎn)融結(jié)合為目標(biāo)，希望利用金融促進(jìn)企業(yè)主體的發(fā)展。對(duì)于銀行而言，引入民營資本不僅能補(bǔ)充大量資本金需求，還能給銀行體系帶來活力。

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