一、要點(diǎn)一：時(shí)間價(jià)值的作用與計(jì)算

　　(一)時(shí)間價(jià)值的作用是什么?這是容易忽略的問(wèn)題，許多學(xué)員將精力放在記憶公式和單純計(jì)算上，而忘記了時(shí)間價(jià)值的作用，沒(méi)有明白為什么要計(jì)算時(shí)間價(jià)值，甚至將時(shí)間價(jià)值的計(jì)算與利息計(jì)算混淆，從而影響時(shí)間價(jià)值的準(zhǔn)確掌握。時(shí)間價(jià)值的作用就是比較不同時(shí)點(diǎn)上的流量。當(dāng)兩個(gè)流量發(fā)生在同一時(shí)點(diǎn)上時(shí)，可以直接比較其大小;若兩個(gè)流量發(fā)生在不同點(diǎn)上時(shí)，不能直接比較大小，必須將它們都調(diào)整到同一個(gè)時(shí)點(diǎn)上，才能比較。所以，時(shí)間價(jià)值的計(jì)算，就是調(diào)整流量。利用時(shí)間價(jià)值計(jì)算，可以將發(fā)生在不同點(diǎn)上的流量，調(diào)整到同一個(gè)時(shí)點(diǎn)上，再進(jìn)行比較。在教材中，第三章計(jì)算債券價(jià)格、租賃租金，第五章計(jì)算凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率、差額內(nèi)部收益率和年收回額，第六章計(jì)算債券和股票的長(zhǎng)期收益率、投資價(jià)值，都是時(shí)間價(jià)值的具體應(yīng)用。因此，時(shí)間價(jià)值是財(cái)務(wù)管理的計(jì)算基礎(chǔ)。如果時(shí)間價(jià)值掌握較好，上述的應(yīng)用就不必專門記憶公式了。

　　(二)時(shí)間價(jià)值求現(xiàn)值、終值表示什么意思?

　　有人說(shuō)：“時(shí)間價(jià)值求現(xiàn)值，就是求現(xiàn)在的值;求終值，就是求最后一點(diǎn)的值”，對(duì)嗎?這種說(shuō)法是片面的。求現(xiàn)值是指將發(fā)生的流量調(diào)到發(fā)生點(diǎn)的前面，只要將發(fā)生的流量向前調(diào)，都叫求現(xiàn)值。比如，將2003年初發(fā)生的100萬(wàn)元，調(diào)到2002年初或2001年或2000年…都叫求現(xiàn)值，可見(jiàn)同一個(gè)流量可以有無(wú)數(shù)個(gè)現(xiàn)值。因此，要看清題的要求，是求哪一點(diǎn)的現(xiàn)值。而求終值是指將發(fā)生的流量調(diào)到發(fā)生點(diǎn)的后面，只要將發(fā)生的流量向后調(diào)，都叫求終值。比如，將2003年初發(fā)生的100萬(wàn)元，調(diào)到2004年初或2005年初或2006年初…都叫求終值�？梢�(jiàn)有無(wú)數(shù)個(gè)終值。因此，要看清題的要求，是求哪一點(diǎn)的終值。

　　(三)時(shí)間價(jià)值計(jì)算如何掌握?有哪些環(huán)節(jié)值得注意?

　　時(shí)間價(jià)值計(jì)算，從考試角度，主要掌握查表系數(shù)，不必單純記憶數(shù)學(xué)系數(shù)。從考題情況看，近幾年涉及時(shí)間價(jià)值計(jì)算，試題中都用查表系數(shù)形式給出。

　　查表系數(shù)的表示，由三項(xiàng)構(gòu)成，如(F/Pin)，第一項(xiàng)表示已知項(xiàng)和未知項(xiàng)，一般已知在下，未知在上，如F/P表示已知現(xiàn)值求終值。n的含義有兩種：第一，當(dāng)涉及現(xiàn)值與終值計(jì)算時(shí)，表示二者的間隔期。如將2003年初發(fā)生的100萬(wàn)調(diào)整到2003年末，間隔期為一年。第二，當(dāng)涉及年金計(jì)算時(shí)，n表示年金發(fā)生的個(gè)數(shù)。如96年末、97年末、98年末各發(fā)生100萬(wàn)元，將其都調(diào)整到1998年末時(shí)，n=3;將其都調(diào)整到2000年末時(shí)，仍然是n=3。只不過(guò)求年金終值時(shí)，利用書中的系數(shù)，只能將年金求到最后年金重合點(diǎn);而求年金現(xiàn)值時(shí)，只能求到第一個(gè)年金前一點(diǎn)。這是最容易忽略的地方。因此，年金求終值或現(xiàn)值，存在算一次或兩次問(wèn)題。求年金終值時(shí)，若所求點(diǎn)是最后年金重合點(diǎn)，則計(jì)算一次即可;若所求點(diǎn)不是最后年金重合點(diǎn)，則應(yīng)計(jì)算兩次;同理，年金求現(xiàn)值時(shí)，若所求點(diǎn)是第一個(gè)年金前一點(diǎn)，則計(jì)算一次即可;否則應(yīng)計(jì)算兩次。因此，對(duì)時(shí)間價(jià)值計(jì)算，最好畫流量圖表示�，F(xiàn)舉例說(shuō)明：

　　【例1】李芳今年4歲，過(guò)生日時(shí)其舅舅許諾從4歲起，到8歲止，每過(guò)一次生日給她1OO元。若i=10%，分別計(jì)算(考慮時(shí)間價(jià)值)：

　　(1)相當(dāng)于8歲時(shí)一次給多少?

　　(2)相當(dāng)于9歲時(shí)一次給多少?

　　(3)相當(dāng)于12歲時(shí)一次給多少?

　　(4)相當(dāng)于3歲時(shí)一次給多少?

　　(5)相當(dāng)于剛出生時(shí)一次給多少?

　　【解】這是一個(gè)很有趣的問(wèn)題，若不考慮時(shí)間價(jià)值，答案都一樣，均為一次給500元。但考慮時(shí)間價(jià)值，則答案不同。流量圖如下(圖中點(diǎn)表示本年末或下年初，兩點(diǎn)之間為一個(gè)年度。如5點(diǎn)表示5年末或6年初。)

　　(1)相當(dāng)于8歲時(shí)一次給F8=100(F/A 10% 5)=100×6.1051=610.51(元)

　　(2)相當(dāng)于9歲時(shí)一次給F9=100{F/A 10% 5(個(gè)數(shù))}{F/P 10% 1(間隔期)}=100×6.1051×1.1=671.56(元)

　　(3)相當(dāng)于12時(shí)一次給F12=100{F/A 10% 5(個(gè)數(shù))}{F/P 10% 4(間隔期)}=100×6.1051×1.4641=893.85(元)

　　(4)相當(dāng)于3歲時(shí)一次給P3=100(P/A 10% 5)=100×3.7908=379.08(元)

　　(5)相當(dāng)于剛出生時(shí)一次給P0=100{P/A 10% 5(個(gè)數(shù))}{P/F 10% 3(間隔期)=100×3.7908×0.7513=284.80(元)

　　此題關(guān)鍵是年金求終值、現(xiàn)值的落點(diǎn)。