>>>>2015會(huì)計(jì)職稱《中級財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)|習(xí)題匯總
第六章 投資管理
第二節(jié) 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)
項(xiàng)目現(xiàn)金流量
【考情分析】
考頻星級：★★★★★
歷年真題涉及：2014年、2013年、2012年、2010年綜合題，2012年、2011年單選題，2012年計(jì)算題
【高頻考點(diǎn)】：項(xiàng)目現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流量是投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析的主要分析對象，凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、回收期等財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)，均是以現(xiàn)金流量為對象進(jìn)行可行性評價(jià)的。利潤只是期間財(cái)務(wù)報(bào)告的結(jié)果，對于投資方案財(cái)務(wù)可行性來說，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量狀況比會(huì)計(jì)期間盈虧狀況更為重要。一個(gè)投資項(xiàng)目能否順利進(jìn)行，有無經(jīng)濟(jì)上的效益，不一定取決于有無會(huì)計(jì)期間利潤，而在于能否帶來正現(xiàn)金流量，即整個(gè)項(xiàng)目能否獲得超過項(xiàng)目投資的現(xiàn)金回收。
由一項(xiàng)長期投資方案所引起的在未來一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支，叫做現(xiàn)金流量(Cash Flow)。其中，現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的余額，稱為現(xiàn)金凈流量(Net Cash Flow，簡稱NCF)。在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量(NCF)。這里，所謂的現(xiàn)金既指庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產(chǎn)，也可以指相關(guān)非貨幣性資產(chǎn)(如原材料、設(shè)備等)的變現(xiàn)價(jià)值。
在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量(NCF)。這里，所謂的現(xiàn)金既指貨幣性資產(chǎn)，也可以指相關(guān)非貨幣性資產(chǎn)(如原材料、設(shè)備等)的變現(xiàn)價(jià)值。
投資項(xiàng)目從整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期來看，大致可以分為三個(gè)時(shí)點(diǎn)階段：投資期、營業(yè)期、終結(jié)期，現(xiàn)金流量的各個(gè)項(xiàng)目也可歸屬于各個(gè)時(shí)點(diǎn)階段之中。
(一)投資期
投資階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量，即在該投資項(xiàng)目上的原始投資，包括在長期資產(chǎn)上的投資和墊支的營運(yùn)資金。如果該項(xiàng)目的籌建費(fèi)、開辦費(fèi)較高，也可作為初始階段的現(xiàn)金流出量計(jì)入遞延資產(chǎn)。在一般情況下，初始階段中固定資產(chǎn)的原始投資通常在年內(nèi)一次性投入(如購買設(shè)備)，如果原始投資不是一次性投入 (如工程建造)，則應(yīng)把投資歸屬于不同投入年份之中。
1.長期資產(chǎn)投資
它包括在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等長期資產(chǎn)上的購入、建造、運(yùn)輸、安裝、試運(yùn)行等方面所需的現(xiàn)金支出，如購置成本、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等。對于投資實(shí)施后導(dǎo)致固定資產(chǎn)性能改進(jìn)而發(fā)生的改良支出， 屬于固定資產(chǎn)的后期投資。
2.營運(yùn)資金墊支
它是指投資項(xiàng)目形成了生產(chǎn)能力，需要在流動(dòng)資產(chǎn)上追加的投資。由于擴(kuò)大了企業(yè)生產(chǎn)能力，原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模也隨之?dāng)U大， 需要追加投入日常營運(yùn)資金。同時(shí)，企業(yè)營業(yè)規(guī)模擴(kuò)充后，應(yīng)付賬款等結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債也隨之增加，自動(dòng)補(bǔ)充了一部分日常營運(yùn)資金的需要。因此，為該投資墊支的營運(yùn)資金是追加的流動(dòng)資產(chǎn)擴(kuò)大量與結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債擴(kuò)大量的凈差額。
(二)營業(yè)期
營業(yè)階段是投資項(xiàng)目的主要階段，該階段既有現(xiàn)金流入量，也有現(xiàn)金流出量。現(xiàn)金流入量主要是營運(yùn)各年的營業(yè)收入，現(xiàn)金流出量主要是營運(yùn)各年的付現(xiàn)營運(yùn)成本。
另外，對于在營業(yè)期內(nèi)的某一年發(fā)生的大修理支出來說，如果會(huì)計(jì)處理在本年內(nèi)一次性作為收益性支出，則直接作為該年付現(xiàn)成本;如果跨年攤銷處理，則本年作為投資性的現(xiàn)金流出量，攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理。東奧中級職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布。對于在營業(yè)的某一年發(fā)生的改良支出來說，是一種投資，應(yīng)作為該年的現(xiàn)金流出量，以后年份通過折舊收回。
在正常營業(yè)階段，由于營運(yùn)各年的營業(yè)收入和付現(xiàn)營運(yùn)成本數(shù)額比較穩(wěn)定，因此營業(yè)階段各年現(xiàn)金流量一般為：
營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=營業(yè)收入﹣付現(xiàn)成本
=營業(yè)利潤﹢非付現(xiàn)成本
式中，非付現(xiàn)成本主要是固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)用、長期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。其中，長期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用主要有：跨年攤銷的大修理攤銷費(fèi)用、改良工程折舊攤銷費(fèi)用、籌建開辦費(fèi)攤銷費(fèi)用，等等。
所得稅是投資項(xiàng)目的現(xiàn)金支出，即現(xiàn)金流出量�？紤]所得稅對投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的影響，投資項(xiàng)目正常營運(yùn)階段所獲得的營業(yè)現(xiàn)金流量，可按下列公式進(jìn)行測算：
營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=營業(yè)收入﹣付現(xiàn)成本-所得稅
或=稅后營業(yè)利潤﹢非付現(xiàn)成本
或=收入×(1﹣所得稅稅率)﹣付現(xiàn)成本×(1﹣所得稅稅率)﹢非付現(xiàn)成本×所得稅稅率
(三)終結(jié)期
終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入、處置固定資產(chǎn)凈損失抵稅和墊支營運(yùn)資金的收回。
1.固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入
投資項(xiàng)目在終結(jié)階段，原有固定資產(chǎn)將退出生產(chǎn)經(jīng)營，企業(yè)對固定資產(chǎn)進(jìn)行清理處置。固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入，是指固定資產(chǎn)出售或報(bào)廢時(shí)的出售價(jià)款或殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額。
2.墊支營運(yùn)資金的收回
伴隨著固定資產(chǎn)的出售或報(bào)廢，投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命結(jié)束，企業(yè)將與該項(xiàng)目相關(guān)的存貨出售，應(yīng)收賬款收回，應(yīng)付賬款也隨之償付。營運(yùn)資金恢復(fù)到原有水平，項(xiàng)目開始墊支的營運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)得到回收。
在實(shí)務(wù)中，對某一投資項(xiàng)目在不同時(shí)點(diǎn)上現(xiàn)金流量數(shù)額的測算，通常通過編制“投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表”進(jìn)行。通過該表，能測算出投資項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量的時(shí)間和數(shù)額，以便進(jìn)一步進(jìn)行投資項(xiàng)目可行性分析。
在投資項(xiàng)目管理的實(shí)踐中，由于所得稅的影響，營業(yè)階段現(xiàn)金流量的測算比較復(fù)雜，需要在所得稅基礎(chǔ)上考慮稅后收入、稅后付現(xiàn)成本，以及非付現(xiàn)成本抵稅對營業(yè)現(xiàn)金流量的影響。
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