(二)籌資決策
籌資是籌集資金;I資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金,包括向誰(shuí)、在什么時(shí)候、籌集多少資金。可供企業(yè)選擇的資金來原有許多,我國(guó)習(xí)慣上稱“資金渠道”。按不同的標(biāo)志,它們分為:
1.權(quán)益資金和借入資金
權(quán)益資金是企業(yè)股東提供的資金。它不需要?dú)w還,籌資的風(fēng)險(xiǎn)小,但其期望的報(bào)酬率高。
借入資金是債權(quán)人提供的資金。它要按期歸還,有一定的風(fēng)險(xiǎn),但其要求的報(bào)酬率比權(quán)益資金低。
【例題10·多選題】權(quán)益資金的優(yōu)點(diǎn)包括( )。
A. 不需要?dú)w還 B. 籌資的風(fēng)險(xiǎn)小
C. 期望的報(bào)酬率低 D. 期望的報(bào)酬率高
【答案】ABD
【解析】選項(xiàng)C不屬于權(quán)益資金的特點(diǎn),權(quán)益資金要求的報(bào)酬率高;
2.長(zhǎng)期資金和短期資金
長(zhǎng)期資金是企業(yè)可長(zhǎng)期使用的資金,包括權(quán)益資金和長(zhǎng)期負(fù)債。
短期資金一般是一年內(nèi)要?dú)w還的短期借款。一般來說,短期資金的籌集應(yīng)主要解決臨時(shí)的資金需要。
(三)股利分配決策
股利分配是在公司賺得的利潤(rùn)中,有多少作為股利發(fā)放給股東,有多少留在公司作為再投資。
四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境
財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境,是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理影響比較大的有:經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。
(一)經(jīng)濟(jì)環(huán)境
影響財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括:經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和通貨膨脹。
【例題11·多選題】在下列各項(xiàng)中,屬于財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素的有( )。
A.經(jīng)濟(jì)周期 B.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平
C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策 D.通貨膨脹
【答案】ABCD
(二)法律環(huán)境
財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括:企業(yè)組織形式以及稅收法規(guī)。
(三)金融環(huán)境
影響財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境的因素:金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng)和利息率。
利率的一般計(jì)算公式:(重點(diǎn)掌握)
利率=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率
(1)純粹利率:沒有風(fēng)險(xiǎn)、沒有通貨膨脹情況下的平均利率。
一般認(rèn)為,國(guó)債是無風(fēng)險(xiǎn)債券,但其包含了通貨膨脹補(bǔ)償率,所以在實(shí)務(wù)中我們通常利用短期國(guó)債利率剔除通貨膨脹補(bǔ)償率來表示純利率。
(2)通貨膨脹補(bǔ)償率:由于持續(xù)的通貨膨脹會(huì)使貨幣不斷貶值,投資者真實(shí)報(bào)酬下降,因此,投資者在把資金交給借款人時(shí),會(huì)在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率,以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失。因此,每次發(fā)行國(guó)債的利息率隨著預(yù)期通貨膨脹率而變化,它近似等于純粹利息率加通貨膨脹補(bǔ)償率。(即:為補(bǔ)償其通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失,而要求提高的利率)
(3)風(fēng)險(xiǎn)收益率:投資者除了關(guān)心通貨膨脹率以外,還關(guān)心資金使用者能否保證他們收回本金并取得一定的收益。
投資風(fēng)險(xiǎn)越大,投資人要求的收益率越高(成正比)。一般的,公司債券的風(fēng)險(xiǎn)大于國(guó)債,投資人要求的公司債券收益率也高于國(guó)債;普通股股票的風(fēng)險(xiǎn)大于公司債券,投資人要求的普通股股票的收益率也高于公司債券。小公司普通股股票的風(fēng)險(xiǎn)大于大公司普通股股票,投資人要求的小公司普通股股票的收益率也高于大公司普通股股票。
風(fēng)險(xiǎn)收益率是投資者要求的除純粹利率和通貨膨脹補(bǔ)償率之外的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
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