(二)籌資決策

　　籌資是籌集資金�；I資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰(shuí)、在什么時(shí)候、籌集多少資金。可供企業(yè)選擇的資金來原有許多，我國(guó)習(xí)慣上稱“資金渠道”。按不同的標(biāo)志，它們分為：

　　1.權(quán)益資金和借入資金

　　權(quán)益資金是企業(yè)股東提供的資金。它不需要?dú)w還，籌資的風(fēng)險(xiǎn)小，但其期望的報(bào)酬率高。

　　借入資金是債權(quán)人提供的資金。它要按期歸還，有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但其要求的報(bào)酬率比權(quán)益資金低。

　　【例題10·多選題】權(quán)益資金的優(yōu)點(diǎn)包括( )。

　　A. 不需要?dú)w還 B. 籌資的風(fēng)險(xiǎn)小

　　C. 期望的報(bào)酬率低 D. 期望的報(bào)酬率高

　　【答案】ABD

　　【解析】選項(xiàng)C不屬于權(quán)益資金的特點(diǎn)，權(quán)益資金要求的報(bào)酬率高;

　　2.長(zhǎng)期資金和短期資金

　　長(zhǎng)期資金是企業(yè)可長(zhǎng)期使用的資金，包括權(quán)益資金和長(zhǎng)期負(fù)債。

　　短期資金一般是一年內(nèi)要?dú)w還的短期借款。一般來說，短期資金的籌集應(yīng)主要解決臨時(shí)的資金需要。

　　(三)股利分配決策

　　股利分配是在公司賺得的利潤(rùn)中，有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在公司作為再投資。

　　四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

　　財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理影響比較大的有：經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。

　　(一)經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　影響財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括：經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和通貨膨脹。

　　【例題11·多選題】在下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素的有(　 )。

　　A.經(jīng)濟(jì)周期 B.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

　　C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策 D.通貨膨脹

　　【答案】ABCD

　　(二)法律環(huán)境

　　財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括：企業(yè)組織形式以及稅收法規(guī)。

　　(三)金融環(huán)境

　　影響財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境的因素：金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng)和利息率。

　　利率的一般計(jì)算公式：(重點(diǎn)掌握)

　　利率=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　(1)純粹利率：沒有風(fēng)險(xiǎn)、沒有通貨膨脹情況下的平均利率。

　　一般認(rèn)為，國(guó)債是無風(fēng)險(xiǎn)債券，但其包含了通貨膨脹補(bǔ)償率，所以在實(shí)務(wù)中我們通常利用短期國(guó)債利率剔除通貨膨脹補(bǔ)償率來表示純利率。

　　(2)通貨膨脹補(bǔ)償率：由于持續(xù)的通貨膨脹會(huì)使貨幣不斷貶值，投資者真實(shí)報(bào)酬下降，因此，投資者在把資金交給借款人時(shí)，會(huì)在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失。因此，每次發(fā)行國(guó)債的利息率隨著預(yù)期通貨膨脹率而變化，它近似等于純粹利息率加通貨膨脹補(bǔ)償率。(即：為補(bǔ)償其通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失，而要求提高的利率)

　　(3)風(fēng)險(xiǎn)收益率：投資者除了關(guān)心通貨膨脹率以外，還關(guān)心資金使用者能否保證他們收回本金并取得一定的收益。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)越大，投資人要求的收益率越高(成正比)。一般的，公司債券的風(fēng)險(xiǎn)大于國(guó)債，投資人要求的公司債券收益率也高于國(guó)債;普通股股票的風(fēng)險(xiǎn)大于公司債券，投資人要求的普通股股票的收益率也高于公司債券。小公司普通股股票的風(fēng)險(xiǎn)大于大公司普通股股票，投資人要求的小公司普通股股票的收益率也高于大公司普通股股票。

　　風(fēng)險(xiǎn)收益率是投資者要求的除純粹利率和通貨膨脹補(bǔ)償率之外的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

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