參考答案

　　一、單項選擇題

　　1

　　[答案]：B

　　[解析]：投資包括廣義的投資和狹義的投資。廣義的投資包括對外投資和內部使用資金。其中外部投資包括投資購買其他公司股票、債券，或與其他企業(yè)聯(lián)營，或投資于外部項目。

　　[該題針對“財務活動”知識點進行考核]

　　2

　　[答案]：C

　　[解析]：A企業(yè)向B企業(yè)銷售建材，所以A企業(yè)和B企業(yè)是企業(yè)與客戶之間的關系。

　　[該題針對“財務關系”知識點進行考核]

　　3

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考核股東財富最大化的優(yōu)缺點。與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是

　　(1)考慮了風險因素

　　(2)在一定程度上可以避免企業(yè)追求短期行為

　　(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。股東財富最大化強調的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠，所以選項D不是股東財富最大化的優(yōu)點。

　　[該題針對“財務管理目標”知識點進行考核]

　　4

　　[答案]：C

　　[解析]：財務管理的主要內容包是投資決策、籌資決策和股利決策三個方面。

　　[該題針對“財務管理的內容”知識點進行考核]

　　5

　　[答案]：B

　　[解析]：財務管理的環(huán)境包括經濟環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境，其中經濟環(huán)境是最為重要的，它的內容主要包括：經濟體制、經濟周期、經濟發(fā)展水平、宏觀經濟政策和通貨膨脹。其中利率屬于金融環(huán)境。所以本題答案是選項B。

　　[該題針對“財務管理的環(huán)境”知識點進行考核]

　　6

　　[答案]：C

　　[解析]：第五年末的本利和=10000×(F/P，6%，10)=17908(元)。

　　[該題針對“復利現(xiàn)值和終值的計算”知識點進行考核]

　　7

　　[答案]：A

　　[解析]：貸款到期值=3000×(F/A,2%,5)=15612(元)

　　[該題針對“年金終值和年金現(xiàn)值的計算”知識點進行考核]

　　8

　　[答案]：A

　　[解析]：利率為10%，3年期的年金終值系數(shù)=(1+10%)2+(1+10%)1+1=1.21+1.1+1=3.31。

　　[該題針對“年金終值和年金現(xiàn)值的計算”知識點進行考核]

　　9

　　[答案]：A

　　[解析]：年金現(xiàn)值是每次收支的復利現(xiàn)值之和，即(P/A，10%，3)=(P/F，10%，1)+(P/F，10%，2)+(P/F，10%，3)=0.9091+0.8264+0.7513=2.4868。

　　[該題針對“年金終值和年金現(xiàn)值的計算”知識點進行考核]

　　10

　　[答案]：A

　　[解析]：即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)基礎上期數(shù)加1系數(shù)減1=(F/A，10%，10+1)-1=18.531-1=17.531。

　　[該題針對“年金終值和年金現(xiàn)值的計算”知識點進行考核]

　　11

　　[答案]：D

　　[解析]：遞延年金是指隔若干期以后才開始發(fā)生的系列等額收付款項，遞延年金存在終值，其終值的計算與普通年金是相同的，終值的大小與遞延期無關;但是遞延年金的現(xiàn)值與遞延期是有關的，遞延期越長，遞延年金的現(xiàn)值越小，所以選項D的說法是錯誤的。

　　[該題針對“年金終值和年金現(xiàn)值的計算”知識點進行考核]

　　12

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考點是計算永續(xù)年金現(xiàn)值：P=A/i=10/8%=125(萬元)

　　[該題針對“年金終值和年金現(xiàn)值的計算”知識點進行考核]

　　13

　　[答案]：C

　　[解析]：設本金為A，年利率為i，則：

　　A×(F/P，i/2，8)=2A

　　即(F/P，i/2，8)=2

　　已知：(F/P，9%，8)=1.9926;(F/P，10%，8)=2.1436

　　運用內插法得：

　　(i/2-9%)/(10%-9%)=(2-1.9926)/(2.1436-1.9926)

　　解得：i=18.10%

　　[該題針對“利率的計算”知識點進行考核]

　　14

　　[答案]：B

　　[解析]：債券平價發(fā)行，所以市場利率等于票面利率，因為季度利率為4%，所以實際市場利率=(1+4%)4-1=16.99%。

　　[該題針對“利率的計算”知識點進行考核]

　　15

　　[答案]：B

　　[解析]：實際收益率指的是已經實現(xiàn)的或確定能夠實現(xiàn)的資產收益率;名義收益率僅指在資產合約上標明的收益率;必要收益率是投資者對某資產合理要求的最低收益率;預期收益率是指在不確定的條件下，預測的某資產未來可能實現(xiàn)的收益率。借款協(xié)議上的借款利率是資產合約上標明的收益率，所以是名義收益率。

　　[該題針對“收益率”知識點進行考核]

　　16

　　[答案]：C

　　[解析]：必要收益率=無風險收益率6%+風險收益率4%=10%

　　[該題針對“收益率”知識點進行考核]

　　17

　　[答案]：C

　　[解析]：根據題意可知投資收益率的期望值=20%×0.3+10%×0.5+(-5%)×0.2=10%，投資收益率的標準差=[(20%-10%)2×0.3+(10%-10%)2×0.5+(-5%-10%)2×0.2]1/2=8.66%。

　　[該題針對“資產的風險”知識點進行考核]

　　18

　　[答案]：B

　　[解析]：預期收益率不能用來衡量風險程度，其它的三個指標都可以。

　　[該題針對“資產的風險”知識點進行考核]

　　19

　　[答案]：C

　　[解析]：企業(yè)以一定代價、采取某種方式將風險損失轉嫁給他人承擔，以避免可能給企業(yè)帶來災難性損失的對策是轉移風險，采取投保的方式就是將風險轉移給保險公司承擔。

　　[該題針對“資產的風險”知識點進行考核]

　　20

　　[答案]：A

　　[解析]：風險追求者選擇資產的原則是：當預期收益相同時，選擇風險大的資產，因為這會給他們帶來更大的效用。

　　[該題針對“風險偏好”知識點進行考核]

　　二、多項選擇題

　　1

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：企業(yè)的財務活動包括投資、資金營運、籌資和資金分配等一系列行為。

　　[該題針對“財務活動”知識點進行考核]

　　2

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：廣義地說，分配是指對各種收入進行分割和分派的行為。

　　[該題針對“財務活動”知識點進行考核]

　　3

　　[答案]：BCD

　　[解析]：企業(yè)與債務人之間的財務關系，主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經濟關系。

　　[該題針對“財務關系”知識點進行考核]

　　4

　　[答案]：ACD

　　[解析]：本題考核相關者利益最大化的優(yōu)點。以相關者利益最大化作為財務管理目標的優(yōu)點有

　　(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展

　　(2)體現(xiàn)了共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經濟效益和社會效益的統(tǒng)一

　　(3)相關者利益最大化本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好的兼顧了各利益主題的利益

　　(4)體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。

　　[該題針對“財務管理目標”知識點進行考核]

　　5

　　[答案]：ABD

　　[解析]：籌資決策的關鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即確定資本結構。所以選項C說法不正確。

　　[該題針對“財務管理的內容”知識點進行考核]

　　6

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：金融工具一般具有期限性、流動性、風險性和收益性四個基本特征。

　　[該題針對“財務管理的環(huán)境”知識點進行考核]

　　7

　　[答案]：ACD

　　[解析]：利率不僅包含時間價值，而且也包含風險價值和通貨膨脹的因素，由此可知，資金時間價值相當于沒有風險和通貨膨脹情況下的利率，因此，純利率就是資金時間價值，所以A正確;由于社會平均資金利潤率包含風險和通貨膨脹因素，所以B錯誤;由于國庫券幾乎沒有風險，所以，通貨膨脹率極低時，可以用國債的利率表示資金時間價值，因此，C正確;無風險收益率是資金時間價值和通貨膨脹補償率之和，不考慮通貨膨脹下的無風險報酬率就是資金時間價值，所以，D正確。

　　[該題針對“資金時間價值”知識點進行考核]

　　8

　　[答案]：AC

　　[解析]：年利率為r，一年復利m次的n年的復利終值有兩種計算方法，一種是先計算出年實際利率再復利n期，即F=P×[F/P,(1+r/m)m-1,n];一種是計息期的利率復利m×n期，即F=P×(1+r/m)mn 。

　　9

　　[答案]：ACD

　　[解析]：年金是指一定時期內等額收付的系列款項，選項

　　A

　　C.D都符合年金的定義，但B不符合年金的定義，因為B指的是零存整取的“整取額”，屬于一次性收款。

　　[該題針對“年金的定義”知識點進行考核]

　　10

　　[答案]：AB

　　[解析]：復利現(xiàn)值系數(shù)與復利終值系數(shù)互成倒數(shù)，單利現(xiàn)值系數(shù)和單利終值系數(shù)互為倒數(shù)，所以選項

　　C.D是正確的。償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)，資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)，所以選項

　　A.B不正確。

　　[該題針對“年金終值和年金現(xiàn)值的計算”知識點進行考核]

　　11

　　[答案]：CD

　　[解析]：遞延年金第一次流入發(fā)生在第四年年末，所以遞延年金的遞延期m=4-1=3年，n=4，所以遞延年金的現(xiàn)值=1000×(P/A，8%，4)×(P/F，8%，3)=1000×[(P/A，8%，7)-(P/A，8%，3)]=1000×(F/A，8%，4)×(P/F，8%，7)。

　　[該題針對“年金終值和年金現(xiàn)值的計算”知識點進行考核]

　　12

　　[答案]：AB

　　[解析]：風險收益率是指某資產持有者因承擔該資產的風險而要求的超過無風險利率的額外收益，它等于必要收益率與無風險收益率之差。(由此可知，D的說法正確，B的說法不正確);風險收益率的大小取決于兩個因素：一是風險的大小;二是投資者對風險的偏好(由此可知，A的說法不正確)。無風險收益率=純利率(資金時間價值)+通貨膨脹補償率，所以在不考慮通貨膨脹(即通貨膨脹補償率=0)的情況下，資金時間價值=無風險收益率(即C的說法正確)。

　　[該題針對“收益率”知識點進行考核]

　　13

　　[答案]：ABD

　　[解析]：實際收益率表示已經實現(xiàn)的或者確定可以實現(xiàn)的資產收益率，所以，C的說法不正確。

　　[該題針對“收益率”知識點進行考核]

　　14

　　[答案]：BCD

　　[解析]：在財務管理中，衡量風險大小的有標準離差、標準離差率、方差、三個杠桿系數(shù)及β系數(shù)。注意：期望值不能衡量風險的大小，因為風險不同的資產收益的期望值可能相同

　　[該題針對“收益率”知識點進行考核]

　　15

　　[答案]：BD

　　[解析]：由企業(yè)籌資引起的財務活動指的是因為資金籌集而產生的資金收支。選項A“發(fā)放股票股利”屬于因為資金籌集而產生的，不過不會產生資金的收支，因此，不屬于由企業(yè)籌資引起的財務活動。“發(fā)放股票股利”屬于對凈利潤的分配，屬于財務活動中的分配活動。選項C屬于由企業(yè)投資引起的財務活動。

　　[該題針對“財務活動”知識點進行考核]

　　16

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：利潤最大化目標在實踐中存在以下難以解決的問題

　　(1)利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的稅后凈利潤，沒有考慮資金時間價值

　　(2)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系;

　　(3)沒有考慮風險因素

　　(4)片面追求利潤最大化，可能會導致企業(yè)短期行為。

　　[該題針對“財務管理目標”知識點進行考核]

　　17

　　[答案]：ABD

　　[解析]：企業(yè)的財務目標是企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值最大化的途徑是提高報酬率和減少風險，企業(yè)的報酬率高低和風險大小又決定于投資項目、資本結構和股利政策。

　　[該題針對“財務管理的內容”知識點進行考核]

　　18

　　[答案]：BD

　　[解析]：本題考查的是實際利率與名義利率之間的關系，每半年復利一次的情況下，復利終值的計算方法有兩種，一種是使用半年的利率和半年的期限計算，即選項B;第二種方法是使用年實際利率計算，本題中的年實際利率=(1+8%/2)2-1=8.16%，即選項D。

　　[該題針對“復利現(xiàn)值和終值的計算”知識點進行考核]

　　19

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：風險控制對策包括規(guī)避風險、減少風險、轉移風險和接受風險四種。

　　[該題針對“風險控制對策”知識點進行考核]

　　20

　　[答案]：ABD

　　[解析]：根據人們的效用函數(shù)的不同,可以按照其對風險的偏好分為風險回避者、風險追求者、風險中立者。

　　[該題針對“風險偏好”知識點進行考核]

　　三、判斷題

　　1

　　[答案]：錯

　　[解析]：財務管理是企業(yè)組織財務活動、處理財務關系的一項綜合性管理工作。

　　[該題針對“財務管理的內容”知識點進行考核]

　　2

　　[答案]：錯

　　[解析]：如果資金不能滿足企業(yè)經營需要，還要采取短期借款方式來籌集所需資金，因為這是由于企業(yè)日常經營引起的財務活動，所以屬于資金營運活動。

　　[該題針對“財務活動”知識點進行考核]

　　3

　　[答案]：錯

　　[解析]：企業(yè)與受資者之間的財務關系，主要指企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經濟關系。

　　[該題針對“財務關系”知識點進行考核]

　　4

　　[答案]：對

　　[解析]：本題考核股東財富最大化和企業(yè)價值最大化的缺點。在已上市的股份公司中股東財富的確定需要依據股票市場，而非上市公司無法向上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。企業(yè)價值最大化中，對于非上市公司價值的確定只能通過專門的評估，而評估企業(yè)的資產時，容易受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。

　　[該題針對“財務管理目標”知識點進行考核]

　　5

　　[答案]：錯

　　[解析]：權益資金是指企業(yè)股東提供的資金。它不需要歸還，籌資的風險小，但其期望的報酬率高。

　　[該題針對“財務管理的內容”知識點進行考核]

　　6

　　[答案]：錯

　　[解析]：財務管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務活動和財務管理產生影響作用的企業(yè)內外各種條件的統(tǒng)稱。

　　[該題針對“財務管理的環(huán)境”知識點進行考核]

　　7

　　[答案]：錯

　　[解析]：資金時間價值是指沒有風險沒有通貨膨脹的社會平均利潤率。通貨膨脹率很低的情況下的，公司債券的利率中還包含著風險收益率。

　　[該題針對“資金時間價值”知識點進行考核]

　　8

　　[答案]：錯

　　[解析]：金融市場按證券交易的方式和次數(shù)分為初級市場和次級市場，即發(fā)行市場和流通市場，或稱一級市場和二級市場;按金融工具的屬性分為基礎性金融市場和金融衍生品市場。

　　[該題針對“財務管理的環(huán)境”知識點進行考核]

　　9

　　[答案]：對

　　[解析]：從資金的借貸關系看，利率是一定時期內運用資金資源的交易價格。資金作為一種特殊商品，以利率為價格標準的融通，實質上是資源通過利率實行的再分配。

　　[該題針對“財務管理的環(huán)境”知識點進行考核]

　　10

　　[答案]：錯

　　[解析]：由于是單利計息，所以存款的終值=1000×(1+3×10%)+1000×(1+2×10%)+1000×(1+10%)=3600元。

　　[該題針對“單利現(xiàn)值和終值的計算”知識點進行考核]

　　11

　　[答案]：錯

　　[解析]：在終值和計息期一定的條件下，折現(xiàn)率越高，則復利現(xiàn)值越低。因為現(xiàn)值=終值×復利現(xiàn)值系數(shù)，在終值和計息期一定的條件下，折現(xiàn)率越高，復利現(xiàn)值系數(shù)越小，所以復利現(xiàn)值越低。

　　[該題針對“復利現(xiàn)值和終值的計算”知識點進行考核]

　　12

　　[答案]：錯

　　[解析]：遞延年金既有終值也有現(xiàn)值。

　　[該題針對“年金終值和年金現(xiàn)值的計算”知識點進行考核]

　　13

　　[答案]：對

　　[解析]：(P/A，3%，6)=[1-(P/F，3%，6)]/3%

　　(P/F，3%，6)=1/(F/P，3%，6)

　　(P/A，3%，6)=[1-1/(F/P，3%，6)]/3%=5.4183

　　[該題針對“年金終值和年金現(xiàn)值的計算”知識點進行考核]

　　14

　　[答案]：對

　　[解析]：資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)，所以資本回收系數(shù)=1/3.9927=0.2505。

　　[該題針對“年金終值和年金現(xiàn)值的計算”知識點進行考核]

　　15

　　[答案]：錯

　　[解析]：當預期收益率相同時，風險回避者都會偏好于具有低風險的資產;而對于同樣風險的資產，他們則都會鐘情于具有高預期收益率的資產。當面臨以下兩種資產時，投資者的選擇取決于他們對于風險的不同態(tài)度：一項資產具有較高的預期收益率同時具有較高的風險，而另一項資產雖然預期收益率低，但風險水平也低。

　　[該題針對“風險偏好”知識點進行考核]

　　16

　　[答案]：對

　　[解析]：標準離差率是相對數(shù)指標，無論各方案的期望值是否相同，標準離差率最大的方案一定是風險最大的方案。

　　[該題針對“資產的風險”知識點進行考核]

　　17

　　[答案]：錯

　　[解析]：當資產風險所造成的損失不能由該資產可能獲得的收益予以抵銷時，應當放棄該資產，以規(guī)避風險。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務往來;放棄可能明顯導致虧損的投資項目。

　　[該題針對“風險控制對策”知識點進行考核]

　　18

　　[答案]：錯

　　[解析]：風險自保是指企業(yè)預留一筆風險金或隨著生產經營的進行，有計劃地計提資產減值準備金等;風險自擔是指風險損失發(fā)生時，直接將損失攤入成本或費用，或沖減利潤。

　　[該題針對“風險控制對策”知識點進行考核]

　　19

　　[答案]：錯

　　[解析]：遞延年金有終值，但是終值的大小與遞延期無關，遞延年金的終值=年金×(F/A，i，n)，其中n表示等額收付的次數(shù)(年金A的個數(shù))，顯然其大小與遞延期m無關。

　　[該題針對“年金終值和年金現(xiàn)值的計算”知識點進行考核]

　　四、計算題

　　1

　　[答案]：方法一：

　　由于上年末和本年初是同一個時間點，所以，本題完全可以理解為從2006年開始，每年末存入5000元，計算2009年末的本利和，因此是標準的期數(shù)為4的普通年金終值計算問題。

　　F=5000×(F/A，10%，4)=5000×4.6410=23205(元)

　　另外，該題完全可以按照先付年金計算，可以有兩種方法：

　　方法二：先按照先付年金計算前三次存款的終值5000×[(F/A，10%，3+1)-1](注意：5000×[(F/A，10%，3+1)-1]表示的是2009年末的數(shù)值)，然后，加上最后一次存款。

　　即：5000×[(F/A，10%，3+1)-1]+5000=5000×(F/A，10%，4)=23205(元)

　　方法三：先按照先付年金計算四次存款的終值5000×[(F/A，10%，4+1)-1]，由于表示的是2010年末的數(shù)值，所以，應該復利折現(xiàn)一期，折算到2010年初。即：

　　5000×[(F/A，10%，4+1)-1]×(P/F，10%，1)

　　=5000×(F/A，10%，4)×(1+10%)×(P/F，10%，1)

　　=5000×(F/A，10%，4)

　　=23205(元)

　　[該題針對“復利現(xiàn)值和終值的計算”知識點進行考核]

　　2

　　[答案]：比較三種付款方案支付款項的現(xiàn)值，選擇現(xiàn)值較小的一種方案。

　　方案(1)P=100+150×(P/F,10%,4)=100+150×0.6830=202.45(萬元)

　　方案(2)P=50×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，4)

　　=209.84(萬元)

　　方案(3)P=45×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，3)

　　=207.74(萬元)

　　該公司應該選擇第一個方案。

　　[該題針對“現(xiàn)值的計算”知識點進行考核]

　　3

　　[答案]

　　(1)甲股票的預期收益率=(-4%+8%+10%+12%+6%)/5=6.4%

　　乙股票的預期收益率=15%×40%+4%×35%-6%×25%=5.9%

　　(2)甲股票收益率的標準差=

　　乙股票收益率的標準差=乙股票收益率的標準差=

　　(3)甲股票收益率的標準離差率=6.23%/6.4%=0.97

　　乙股票收益率的標準離差率=8.35%/5.9%=1.42

　　結論：乙股票的風險大于甲股票。

　　(4)對于風險中立者而言，選擇資產時不考慮風險。由于乙股票的預期收益率高于甲股票，所以，甲投資者會選擇甲股票。?

　　[該題針對“風險偏好,收益率”知識點進行考核]

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