期指中期仍將振蕩上行

　　回調(diào)力度將逐步衰竭，在政策性利好的指引下，中期振蕩上行格局仍將維持

　　十八屆三中全會(huì)將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，在會(huì)議召開前后，相關(guān)行業(yè)改革紅利、政策紅利會(huì)吸引更多資金的介入，預(yù)計(jì)指數(shù)整體表現(xiàn)并不會(huì)很差。

　　節(jié)前股指在上海自貿(mào)區(qū)及金融板塊的提振下，一度快速拉升，而隨后在前期成交密集區(qū)，市場展開回調(diào)。我們認(rèn)為，節(jié)后股指將在短期弱勢下探后，中期仍有望振蕩上行。

　　現(xiàn)貨板塊輪動(dòng)提振指數(shù)

　　從近期現(xiàn)貨板塊的走勢看，熱點(diǎn)題材資金炒作較為明顯，金融改革等題材股成為持續(xù)拉升指數(shù)的動(dòng)力。隨著監(jiān)管層不斷釋放金融自由化等改革利好信號(hào)，金融板塊料將仍成為第四季度的明星板塊。金融板塊占滬深300的權(quán)重高達(dá)34%左右，其相對強(qiáng)勢的表現(xiàn)必將限制股指的回落空間。十八屆三中全會(huì)將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，在會(huì)議召開前后，相關(guān)行業(yè)改革紅利、政策紅利會(huì)吸引更多資金的介入，估計(jì)指數(shù)整體表現(xiàn)并不會(huì)很差。

　　整體而言,全球宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入緩慢復(fù)蘇階段，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇力度比非發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)更為明顯。隨著歐美等國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中國出口形勢將得到較好改善。從國內(nèi)宏觀形勢看，整體第三季度數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，表明經(jīng)濟(jì)呈回暖態(tài)勢。

　　流動(dòng)性偏緊或成常態(tài)，利空效應(yīng)減弱

　　剔除國內(nèi)自身流動(dòng)性偏中性因素外，對于美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE規(guī)模對中國流動(dòng)性造成的影響，市場分歧較大，但我們認(rèn)為即使10月或12月美聯(lián)儲(chǔ)縮減購債規(guī)模100億美元左右，料將對國內(nèi)流動(dòng)性影響有限。

　　中秋節(jié)假期期間，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布維持原有規(guī)模，美股、大宗商品應(yīng)聲而漲，然而典型鴿派人物布拉德聲稱，美聯(lián)儲(chǔ)有望10月開始縮減購債100億美元。從前期薩默斯退出競選美聯(lián)儲(chǔ)主席，到會(huì)議結(jié)果前后的變動(dòng)，說明美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對于購債規(guī)模縮減與否觀點(diǎn)并不統(tǒng)一，很多角色立場在不斷變化，其中的復(fù)雜性也將直接反映到金融市場中。但是不論結(jié)局如何，只要首次縮減規(guī)模限制在100億美元之內(nèi)，對全球金融市場及流動(dòng)性的沖擊將在最大限度上降低，利空風(fēng)險(xiǎn)基本可控。

　　節(jié)后第一天是IF1309合約交割日，盤面或?qū)⒀永m(xù)節(jié)前回調(diào)走勢。但由于前期缺口以及中期均線系統(tǒng)均在2360附近，即2360附近料將有較強(qiáng)支撐，期指大幅回落空間有限。

　　綜上所述，從現(xiàn)貨板塊、宏觀形勢、流動(dòng)性、技術(shù)面上分析，我們認(rèn)為期指回調(diào)力度將逐步衰竭，而在政策性利好的指引下，中期振蕩上行格局仍得以維持，短線空單可暫時(shí)獲利派發(fā)，中期逢低短多仍是主基調(diào)。

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