2008期貨考試輔導：商品期貨交易的基本特征

　　商品期貨交易的基本特征

　　期貨交易建立在現(xiàn)貨交易的基礎上，是一般契約交易的發(fā)展。為了使期貨合約這種特殊的商品便于在市場中流通，保證期貨交易的順利進行和健康發(fā)展，所有交易都是在有組織的期貨市場中進行的。因此，期貨交易便具有以下一些基本特征。

　　(一) 合約標準化--期貨交易具有標準化和簡單化的特征。期貨交易通過買賣期貨合約進行，而期貨合約是標準化的合約。這種標準化是指進行期貨交易的商品的品級、數(shù)量、量等都是預先規(guī)定好的，只有價格是變動的。這是期貨交易區(qū)別于現(xiàn)貨遠期交易的一個重要特征。期貨合約標準化，大大簡化了交易手續(xù)，降低了交易成本，最大程度地減少了交易雙方因對合約條款理解不同而產(chǎn)生的爭議與糾紛。

　　(二) 場所固定化--期貨交易具有組織化和規(guī)范化的特征。期貨交易是在依法建立的期貨交易所內(nèi)進行的，一般不允許進行場外交易，因此期貨交易是高度組織化的。期貨交易所是買賣雙方匯聚并進行期貨交易的場所，是非營利組織，旨在提供期貨交易的場所與交易設施，制定交易規(guī)則，充當交易的組織者，本身并不介入期貨交易活動，也不干預期貨價格的形成。

　　(三) 結算統(tǒng)一化--期貨交易具有付款方向一致性的特征。期貨交易是由結算所專門進行結算的。所有在交易所內(nèi)達成的交易，必須送到結算所進行結算，經(jīng)結算處理后才算最后達成，才成為合法交易。交易雙方互無關系，都只以結算所作為自己的交易對手，只對結算所負財務責任，即在付款方向上，都只對結算所，而不是交易雙方之間互相往來款項。這種付款方向的一致性大大地簡化了交易手續(xù)和實貨交割程序，而且也為交易者在期貨合約到期之前通過作"對沖"操作而免除到期交割義務創(chuàng)造了可能。國際上第一個真正的結算所于1891年在明尼阿波利斯谷物交易所出現(xiàn)，并建立了嚴格的結算制度。

　　(四) 交割定點化--實物交割只占一定比例，多以對沖了結。期貨交易的"對沖"機制免除了交易者必須進行實物交割的責任。國外成熟的期貨市場的運行經(jīng)驗表明，由于在期貨市場進行實物交割的成本往往要高于直接進行現(xiàn)貨交易成本，包括套期保值者在內(nèi)的交易者多以對沖了結手中的持倉，最終進行實物交割的只占很小的比例。期貨交割必須在指定的交割倉庫進行。

　　(五) 交易經(jīng)紀化--期貨交易具有集中性和高效性的特征。這種集中性是指，期貨交易不是由實際需要買進和賣出期貨合約的買方和賣方在交易所內(nèi)直接見面進行交易，而是由場內(nèi)經(jīng)紀人即出市代表代表所有買方和賣方在期貨交易場內(nèi)進行，交易者通過下達指令的方式進行交易，所有的交易指令最后都由場內(nèi)出市代表負責執(zhí)行。交易簡便，尋找成交對象十分容易，交易效率高，表現(xiàn)出高效性的特征。集中性還表現(xiàn)為一般不允許進行場外私下交易。

　　(六) 保證金制度化--期貨交易具有高信用的特征。這種高信用特征是集中表現(xiàn)為期貨交易的保證金制度。期貨交易需要交納一定的保證金。交易者在進入期貨市場開始交易前，必須按照交易所的有關規(guī)定交納一定的履約保證金，并應在交易過程中維持一個最低保證金水平，以便為所買賣的期貨合約提供一種保證。保證金制度的實施，不僅使期貨交易具有"以小博大" 的杠桿原理，吸補眾多交易者參與，而且使得結算所為交易所內(nèi)達成并經(jīng)結算后的交易提供履約擔保，確保交易者能夠履約。

　　(七) 商品特殊化--期貨交易對期貨商品具有選擇性期貨商品具有特殊性。許多適宜于用現(xiàn)貨交易方式進行交易的商品，并不一定適宜于期貨交易。這就是期貨交易對于期貨商品所表現(xiàn)出的選擇性特征。一般而言， 商品是否能進行期貨交易，取決于四個條件：一是商品是否具有價格風險即價格是否波動頻繁; 二是商品的擁有者和需求者是否渴求避險保護;三是商品能否耐貯藏并運輸;四是商品的等級、規(guī)格、質(zhì)量等是否比較容易劃分。不同等級的， 需要升貼水。這是四個最基本條件，只有符合這些條件的商品，才有可能作為期貨商品進行期貨交易。