四、什么是股指期貨的套期保值交易

　　股指期貨基本功能之一是規(guī)避風險，而規(guī)避風險是通過套期保值交易而實現(xiàn)的。它指的是股票投資者買進或賣出與股票現(xiàn)貨價值相當?shù)�交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約，從而補償因股票市場價格不利變動所帶來的損失。股指期貨套期保值交易可分為多頭與空頭套期保值交易兩種。

　　1、多頭套期保值交易

　　當投資者擔心在資金到位之前，或拋出股票之后，股市出現(xiàn)上漲，這時可先買入股指期貨合約，進行多頭套期保值交易。

　　例如，在某年1月10日，某投資人認定股市將出現(xiàn)上漲，準備進行100萬元投資，但資金要到3月10日才能到位，為避免股價上漲帶來的損失，他可以在期貨市場進行多頭套期保值交易。假設(shè)股指期貨標的為統(tǒng)一股票指數(shù)，合約乘數(shù)為50元，具體運作見下表：

　　現(xiàn)貨市場

　　期貨市場采集者退散

　　某年1月10日預計在3月10日將收到100萬元，統(tǒng)一指數(shù)為2000點，想投資股票價格為30元。投資者擔心到時候股價上漲。

　　1月10日買進10張3月份統(tǒng)一指數(shù)期貨合約，成交價格為2000點，這相當于買進了價值為100萬元的股票。

　　3月10日如期收到了100萬元，統(tǒng)一指數(shù)為2200點，想投資股票價格為33元，必須多付10萬元才能購買在1月10日時用100萬即可購買到的同等數(shù)量的股票

　　3月10日，統(tǒng)一指數(shù)期貨合約價為2200點，投資者賣出10張3月份期貨合約進行平倉

　　增加股票投資成本10萬元

　　期貨贏利10萬元(200*10*50元)

　　結(jié)論：購買股票的價格鎖定于1月10日的水平，避免股價上漲帶不的風險

　　2、空頭套期保值交易

　　當投資者持有股票，而擔心股市下跌帶來市值損失時可先賣出股指期貨合約，進行空頭套期保值交易。假設(shè)在7月中，某投資人持有一批股票，但他不知道股票價格走勢到底如何。如果股票行市下跌，他將遭受損失;如果股票行市上揚將贏利。可是他希望投資價值保持不變，且又得到經(jīng)濟增長帶來的好處，于是他便在期貨市場上做空頭套期保值。具體運作見下表：

　　買賣時間

　　現(xiàn)貨市場

　　期貨市場

　　7月中

　　投資者所持有的一批股票價值為110萬元，統(tǒng)一指數(shù)為2100點

　　統(tǒng)一指數(shù)期貨價格是2200點，賣出價值為110萬元的9月期貨合約10張(2200*10*50萬)

　　9月中

　　統(tǒng)一指數(shù)下跌，該批股票價值下跌至100萬元

　　統(tǒng)一指數(shù)期貨價格也下降至2000點，買進10張合約進行平倉

　　虧10萬元

　　盈利10萬元(200*10*50)

　　結(jié)論：鎖定了現(xiàn)貨股票的價值，避免了股市下跌的風險