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　　股指期貨改變投資思維

　　盡管境內(nèi)外對股指期貨能否改變股價現(xiàn)貨走勢及降低股市現(xiàn)貨波動性的爭論至今莫衷一是，但推出股指期貨后勢必引起內(nèi)地資本市場的一系列“革命”，卻是毫無疑問的。

　　國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松博士，將中國內(nèi)地的資本市場比喻為目前基本上是一個只有油門的汽車，幾乎所有的參與者都只能從市場的上漲中獲得收益，股指期貨的推出則有望為內(nèi)地市場增加一個“倒擋”功能。而這至少可以產(chǎn)生一種多元化的均衡力量和制衡工具，促使市場趨于形成一個均勢的市場，從而在增強金融體系的彈性和靈活性同時，促進中國內(nèi)地資本市場的進一步深化，并推動市場在金融產(chǎn)品、投資策略、業(yè)務流程和模式等方面的創(chuàng)新，還可能會帶來資本市場的金融服務和客戶群體的市場細分。

　　北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越教授，則將這種即將到來的資本市場革命具體歸結(jié)為內(nèi)地期貨市場及證券市場的結(jié)構(gòu)性變化。

　　首先，兼具股票和期貨雙重屬性的股指期貨的推出，將打通股票市場與期貨市場之間的藩籬，由此我國期貨市場的品種結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)都會發(fā)生深刻的變化。期貨市場將從現(xiàn)在的商品期貨單一體系，逐漸跨入商品期貨、期權(quán)和金融期貨并重的多元化時代，而期貨基金的發(fā)展也正逢其時。

　　事實上，去年股市的火熱局面并未對期貨市場資金造成“擠出效應”，相反股指期貨即將推出的預期已導致股市資金向商品期貨市場“溢出”。去年期貨市場總成交額超40萬億元，客戶保證金總量也較前年翻了一番多。而一些瞄準股指期、現(xiàn)貨套利交易的期貨私募基金，通過與銀行、信托公司合作開展的第三方監(jiān)管下集合理財業(yè)務也已紛紛亮相。

　　其次，股指期貨推出后，能夠通過其標的指數(shù)即滬深300指數(shù)的藍籌、績優(yōu)特性實現(xiàn)上市公司的結(jié)構(gòu)性分化，同時以基金為代表的證券市場機構(gòu)投資者也會在股指期貨的大背景下獲得廣闊的發(fā)展空間，從而進一步優(yōu)化資本市場投資者結(jié)構(gòu)。

　　股指期貨的推出將加速非理性的散戶市場將向理性的機構(gòu)投資時代轉(zhuǎn)型，上市公司的資產(chǎn)價格體系結(jié)構(gòu)性調(diào)整也將漸次展開，從而在上市公司中呈現(xiàn)強者更強、弱者更弱局面。如同標普500股指，屆時滬深300股指取代上證綜合指數(shù)成為內(nèi)地股市的基準指標也是水到渠成之事。

　　胡俞越還判斷，伴隨藍籌股的整合與紅籌股的回歸，中國股票市場的規(guī)模、質(zhì)量和結(jié)構(gòu)已經(jīng)大大改變，大盤點位的高低已經(jīng)不能再用歷史點位來思考，2010年滬指站穩(wěn)10000點是可以預期的。

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