三、股票市場的風(fēng)險與股票指數(shù)期貨

　　股票指數(shù)期貨是指以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融金融期貨合約

　　股票指數(shù)期貨交易的實質(zhì)是投資者將其對整個市場價格指數(shù)的預(yù)期風(fēng)險轉(zhuǎn)移至期貨市場的過程，其風(fēng)險是通過對股市走勢持不同判斷的投資者的買賣操作來相互抵消的。

　　四、國際主要股票指數(shù)期貨合約

　　(一)股指期貨合約舉例

　　(二)相關(guān)術(shù)語釋義

　　1、合約規(guī)格(價值)。合約規(guī)格是由相關(guān)標(biāo)的指數(shù)的點數(shù)與某一既定的貨幣金額乘積來表示，這一既定的貨幣金額常被稱為乘數(shù)。

　　2、最小跳動點(變動價位)。股指期貨合約交易的報價是按照指數(shù)點進(jìn)行的，其價格必須是交易所規(guī)定的最小價值的整數(shù)倍，指數(shù)期貨中的最小變動價位通常比基礎(chǔ)指數(shù)的實際最小變動價位來得大。

　　每日價格波動限制。

　　3、每日價格波動限制。為了防止市場發(fā)生恐慌和投機狂熱，也是為了限制單個交易日內(nèi)太大的交易損失，一些交易所規(guī)定了單個交易日中合約價值最大的上升或下降極限。

　　4、持倉限額。一些交易所對交易者規(guī)定了最大持倉限額，制定最大持倉限額的目的是為了防止少數(shù)資金實力雄厚者憑借掌握超量持倉操縱及影響市場的企圖。

　　五、股指期貨的套期保值交易

　　股指期貨交易也可以分為套期保值交易、投機交易及套利交易幾種形式。

　　第五節(jié) 股指期貨套期保值和期現(xiàn)套利交易

　　一、套期保值中與β系數(shù)的關(guān)系

　　1、股票組合β系數(shù)的計算

　　2、股指期貨套期保值中合約數(shù)量的確定

　　二、股指期貨的期現(xiàn)套利交易

　　股指交易在交割時采用現(xiàn)貨指數(shù)，這一規(guī)定不但具有強制期指最終收斂于現(xiàn)指的作用，而且也會使得正常交易期間，期指與現(xiàn)指維持一定的動態(tài)聯(lián)系。

　　特別說明：

　　(1)利用期貨實際價格與理論價格不一致，同時在期、現(xiàn)兩市進(jìn)行相反方向 交易以套取利潤的交易稱為套利。

　　(2)由于套利是在期、現(xiàn)兩市同時反方進(jìn)行，將利潤鎖定，不論價格漲跌，都不會因此二產(chǎn)生風(fēng)險，故常將稱為無風(fēng)險套利，相應(yīng)的利潤也稱為無風(fēng)險利潤。

　　(3)如果實際期價既不高估也沒低估，即期價正好等于期貨理論價格，則套利者顯然無法獲取套利利潤。

　　(4)在說明期貨理論價格及套利交易時，實際上用到了許多假設(shè)，并且忽略了許多重要的因素，比如沒有考慮交易費用，還有融券問題、利率問題等與實際情況是否吻合，都沒有涉及。

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