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　　第二節(jié) 權利金的構成及影響因素

　　一、權利金及其構成

　　1.權利金

　　(1)權利金(Premium)。也稱為期權費、期權價格，是期權買方為取得期權合約所賦予的權利而支付給賣方的費用。

　　(2)權利金的取值范圍。

　�、倨跈嗟臋嗬�金不可能為負。

　�、诳礉q期權的權利金不應該高于標的物的市場價格，即通過期權方式取得標的物存在的潛在損失不應該高于直接從市場上購買標的物所產(chǎn)生的最大損失。

　�、勖朗娇吹�期權的權利金不應該高于執(zhí)行價格，歐式看跌期權的權利金不應該高于將執(zhí)行價格以無風險利率從期權到期貼現(xiàn)至交易初始時的現(xiàn)值。

　　(3)權利金的構成：期權的權利金由內(nèi)涵價值和時間價值組成。

　　2.內(nèi)涵價值

　　(1)期權的內(nèi)涵價值(IntrinsicVa1ue)是指在不考慮交易費用和期權費的情況下，買方立即執(zhí)行期權合約可獲取的行權收益。

　　看漲期權的內(nèi)涵價值=max{標的物的市場價格-執(zhí)行價格，0}

　　看跌期權的內(nèi)涵價值=max{執(zhí)行價格-標的物的市場價格，0}

　　(2)按照期權執(zhí)行價格與標的物市場價格的關系的不同，可將期權分實值期權、虛值期權和平值期權。實值、平值與虛值期權的關系如表10-2所示。

　　如果某個看漲期權處于實值狀態(tài)，執(zhí)行價格和標的物相同的看跌期權一定處于虛值狀態(tài)。反之，亦然。

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