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　　第五章 期貨投機與套利交易

　　第一節(jié) 期貨投機交易

　　1. 概念：期貨投機(Futures Speculation)是指交易者通過預(yù)測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。期貨投機與套期保值的區(qū)別：

　　期貨投機與股票投機的區(qū)別：

　　2. 按持倉時間，可將期貨投機者分為長線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者。

　　長線交易者將合約持有幾天、幾周甚至幾個月;短線交易者一般是當(dāng)天下單，在1 日或幾日內(nèi)了結(jié)所持有合約;當(dāng)日交易者通常只進行當(dāng)日的買賣，一般不會持倉過夜;搶帽子者是對日內(nèi)交易者的俗稱，通常指當(dāng)日交易者中頻繁買賣期貨合約的投機者。

　　3. 期貨投機的作用：承擔(dān)價格風(fēng)險、促進價格發(fā)現(xiàn)、減緩價格波動、提高市場流動性。

　　4. 期貨投機的準(zhǔn)備工作：了解期貨合約、指定交易計劃、設(shè)定盈利目標(biāo)和虧損限度。

　　5. 期貨投機的操作方法：

　　(1) 開倉階段金字塔式買入賣出。如果建倉后市場行情與預(yù)料相同并已經(jīng)使投機者獲利，可以增加持倉。增倉應(yīng)遵循的原則是：只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下才能夠增倉;持倉的增加應(yīng)漸次遞減。

　　(2) 選擇合約交割月份應(yīng)關(guān)注的問題：合約的流動性;遠(yuǎn)期月份合約價格與近期月份合約價格之間的關(guān)系。正向市場與反向市場中的操作策略：

　　(3) 平倉階段應(yīng)做到限制損失、滾動利潤;靈活運用止損指令。

　　(4) 資金管理要領(lǐng)：投資額限定在全部資本的1/3~1/2 以內(nèi)為宜;投資在單個品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的10%~20%以內(nèi);在單個市場中的最大總虧損金額宜控制在總資本的5%以內(nèi);在任何一個市場群中投入的保證金總額宜限制在總資本的20%~30%以內(nèi)。

　　(5) 分散投資與集中投資：期貨投機不同于證券投資在于，期貨投機主張縱向投資分散化，而證券投資主張橫向投資多元化。縱向投資分散化是指選擇少數(shù)幾個熟悉的品種在不同階段分散資金投入;橫向投資多元化是指可以同時選擇不同的證券品種組成證券投資組合，起到分散投資風(fēng)險的作用。

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