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　　第二章 期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)與投資者

　　第五節(jié) 期貨投資者

　　一、期貨投資者的分類(lèi)

　　1、進(jìn)入期貨市場(chǎng)目的不同：

　　套期保值者：轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。商品期貨套期保值者、金融期貨的套期保值者。

　　投機(jī)者：預(yù)測(cè)商品價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)，甘愿利用自己的資金去冒險(xiǎn)，買(mǎi)賣(mài)合約，從價(jià)格波動(dòng)中獲取收益的個(gè)人或者企業(yè)。

　　2、自然人法人劃分：個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者

　　機(jī)構(gòu)投資者：

　　(1)一般法人客戶(hù)：

　　(2)特殊單位客戶(hù)：證券公司、基金公司、信托公司和其他金融機(jī)構(gòu)，以及社會(huì)保障類(lèi)公司、QFII

　　二、期貨市場(chǎng)的主要機(jī)構(gòu)投資者

　　1、對(duì)沖基金

　　對(duì)沖基金，又稱(chēng)避險(xiǎn)基金，最初是規(guī)避和化解轉(zhuǎn)移證券投資風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在是利用各種金融衍生品的杠桿效應(yīng)，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，追求高收益。一種集合投資。美國(guó)的對(duì)沖基金以有限合伙制為主——一般合伙人管理，有限合伙人出資。

　　共同基金，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。

　　二者區(qū)別：

　　(1)對(duì)沖基金并不需要在美國(guó)聯(lián)邦投資法下注冊(cè)，而共同基金則受到監(jiān)管條約的限制;

　　(2)共同基金投資組合中的資金不能投資期貨等衍生品市場(chǎng)，對(duì)沖基金可以。共同基金可以以套期保值身份參與期貨交易。

　　2、商品投資基金

　　一些投資者將資金集中起來(lái)，委托給專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過(guò)商品交易顧問(wèn)(CTA)進(jìn)行期貨和期權(quán)投資交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。與共同基金在集合投資方面存在共同之處，明顯差異是商品基金專(zhuān)注于投資期貨和期權(quán)合約。

　　(1)商品基金經(jīng)理(CPO)：主要管理人，基金設(shè)計(jì)和運(yùn)行決策者，選擇基金發(fā)行方式等

　　(2)商品交易顧問(wèn)(CTA)：向他人提供買(mǎi)賣(mài)期貨期權(quán)合約知道或建議，或以客戶(hù)名義進(jìn)行操作的自然人或法人。CTA受雇于CPO。

　　(3)交易經(jīng)理(TM)：挑選CTA，監(jiān)事交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn);

　　(4)期貨傭金商(FCM)：與我國(guó)期貨公司類(lèi)似，為CTA進(jìn)入各交易所提供途徑，負(fù)責(zé)執(zhí)行CTA發(fā)出的交易指令，管理期貨頭寸的保證金。許多FCM同時(shí)也是CPO或TM。

　　(5)托管人。

　　商品基金和對(duì)沖基金的區(qū)分：

　　(1)商品基金的投資領(lǐng)域小得多，投資對(duì)象主要在交易所的期貨和期權(quán)，不涉及股票債券和其他金融資產(chǎn)

　　(2) 組織形式上商品基金運(yùn)作比對(duì)沖基金規(guī)范、透明、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小

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