查看匯總：2015期貨從業(yè)《期貨及衍生品基礎(chǔ)》重難點(diǎn)解析匯總

　　考點(diǎn)5：期貨交易的基本特征

　　概括為六大要素：合約標(biāo)準(zhǔn)化、場內(nèi)集中競價(jià)交易、保證金交易、雙向交易、對沖了結(jié)、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算。

　　【重難點(diǎn)解析】

　　1.合約標(biāo)準(zhǔn)化是指在期貨合約中，標(biāo)的物的數(shù)量、規(guī)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)等都是交易所既定的。

　　2.場內(nèi)集中競價(jià)交易是指所有買賣指令必須在交易所內(nèi)進(jìn)行集中競價(jià)成交。只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場交易，其他交易者只能委托交易所會(huì)員，由其代理進(jìn)行期貨交易。

　　3.保證金交易也被稱為“杠桿交易”，以小博大。這一特征使期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大，高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯。

　　4.所謂雙向交易方式，是指交易者既可以先買入建倉，后賣出平倉;也可以先賣出建倉，后買入平倉。前者也稱為“買空”，后者也稱為“賣空”。雙向交易給予投資者雙向的投資機(jī)會(huì)，也就是在期貨價(jià)格上升時(shí)，可通過低買高賣來獲利;在期貨價(jià)格下降時(shí)，可通過高賣低買來獲利。

　　5.交易者在期貨市場建倉后，大多并不是通過交割(即交收現(xiàn)貨)來結(jié)束交易，而是通過對沖了結(jié)。即買入建倉后，可以通過賣出同一期貨合約來解除履約責(zé)任;賣出建倉后，可以通過買入同一期貨合約來解除履約責(zé)任。對沖了結(jié)使投資者不必通過交割來結(jié)束期貨交易，從而提高了期貨市場的流動(dòng)性。

　　6.期貨交易實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算，也稱為逐日盯市。結(jié)算部門在每日交易結(jié)束后，按當(dāng)日結(jié)算價(jià)對交易者結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少保證金。如果交易者的保證金余額低于規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，則須追加保證金，從而做到“當(dāng)日無負(fù)債”。當(dāng)日無負(fù)債可以有效防范風(fēng)險(xiǎn)，保障期貨市場的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　考點(diǎn)6：期貨與遠(yuǎn)期的聯(lián)系

　　期貨交易與遠(yuǎn)期交易有許多相似之處，其中最突出的一點(diǎn)是兩者均為買賣雙方約定于未來某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的商品。

　　【重難點(diǎn)解析】

　　1.遠(yuǎn)期交易在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的延伸。

　　2.遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。

　　考點(diǎn)7：期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別

　　概括為六大要素：交易對象不同、功能作用不同、履約方式不同、信用風(fēng)險(xiǎn)不同、保證金制度不同。

　　【重難點(diǎn)解析】

　　1.期貨交易的對象是是一種可以反復(fù)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，可以說期貨不是貨，而是一種合同，適合期貨交易的品種是有限的。遠(yuǎn)期交易的對象是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同，所涉及的商品沒有任何限制。遠(yuǎn)期合同交易代表兩個(gè)交易主體的意愿，交易雙方通過一對一的談判，就交易條件達(dá)成一致意見而簽訂遠(yuǎn)期合同。

　　2.期貨交易的主要功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。遠(yuǎn)期交易盡管在一定程度上也能起到調(diào)節(jié)供求關(guān)系、減少價(jià)格波動(dòng)的作用，但由于遠(yuǎn)期合同的流動(dòng)性不足，所以限制了其價(jià)格的權(quán)威性和分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。

　　3.期貨交易有實(shí)物交割與對沖平倉兩種履約方式，其中絕大多數(shù)期貨合約都是通過對沖平倉的方式了結(jié)的。遠(yuǎn)期交易履約方式主要采用實(shí)物交收方式，雖然也可采用背書轉(zhuǎn)讓方式，但最終的履約方式是實(shí)物交收。

　　4.在期貨交易中，以保證金制度為基礎(chǔ)，實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，每日進(jìn)行結(jié)算，信用風(fēng)險(xiǎn)較小。遠(yuǎn)期交易從交易達(dá)成到最終完成實(shí)物交割有相當(dāng)長的一段時(shí)間，此間市場會(huì)發(fā)生各種變化，各種不利于履約的行為都有可能出現(xiàn)。加之遠(yuǎn)期合同不易轉(zhuǎn)讓，所以，遠(yuǎn)期交易具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　5.期貨交易有特定的保證金制度，按照成交合約價(jià)值的一定比例向買賣雙方收取保證金，通常是合約價(jià)值的5%～15%。而遠(yuǎn)期交易是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定。

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