米娜

　　2009年的黃金市場走過了一輪波瀾壯闊的單邊瘋狂上漲行情，倫敦金從2009年1月份800美元/盎司附近，至12月3日上沖到1226美元/盎司，創(chuàng)出新的歷史新高，年度漲幅達(dá)50%。

　　但2010年黃金市場開年便開始回調(diào)，倫敦金如今徘徊在1100點(diǎn)關(guān)口盤整，2010年的黃金市場又會如何演繹？為此采訪了中財期貨首席分析師兼西安營業(yè)部總經(jīng)理續(xù)劍鋒、宏源證券高級黃金投資顧問江會青、北京金匯海納黃金制品有限公司總經(jīng)理鄭友翔、金頂黃金投資公司首席分析師彭志輝四位黃金投資界人士。

　　短期回調(diào) 長期看多

　　《中國經(jīng)營報》：2009年的黃金牛市讓很多投資者瘋狂沖入黃金投資市場，2010年的黃金投資市場還會如此火爆嗎？對于新的一年2010年的黃金走勢怎么看？

　　續(xù)劍鋒：2010年，包括原油在內(nèi)的商品價格預(yù)計依然強(qiáng)勢，我認(rèn)為商品市場包括黃金的波動率會增大，但是黃金市場總體多頭的氛圍不會改變。特別是各國央行對于黃金態(tài)度的轉(zhuǎn)變，從凈賣方轉(zhuǎn)變凈買方，以及新興市場包括中國在內(nèi)的央行的儲備多元化，給予黃金市場多頭足夠的信心。另外一個角度看，以黃金ETF以及指數(shù)基金為代表的投資者，對于黃金市場堅(jiān)定不移的態(tài)度，依然反映出黃金作為安全港灣的作用仍在。

　　我認(rèn)為，盡管2010年黃金價格會出現(xiàn)大幅波動，甚至是一定幅度的回調(diào)，特別是在夏季消費(fèi)淡季，但整體來看，黃金走勢依然看好。黃金在2009年12月22日創(chuàng)出本輪調(diào)整低點(diǎn)1075美元之后，中線反彈趨勢有形成跡象，短期上方壓力為前期反彈高點(diǎn)1141美元，一旦突破，黃金春節(jié)前創(chuàng)新高的可能在增大，和2009年走出類似行情的概率在增大。我認(rèn)為如果在2010年3月份前，黃金不能突破2009年12月3日1226美元的高點(diǎn)的話，投資者在2010年9月份之前，很難見到黃金再創(chuàng)新高。從時間窗口上看，黃金再次發(fā)威，可能要到2010年第四季度。預(yù)計2010年度黃金可以看高至1500美元，以現(xiàn)行的人民幣匯率計為330元/克。

　　鄭友翔：根據(jù)我們研究1974年到2007年黃金價格季節(jié)性規(guī)律，過去35年以來，黃金市場通常會從9月初開始上漲，到年末的12月份、第二年的2月份行情依然非�；鸨�。金價在一年中有三個波峰，即9月、10月和12月，其中9月、10月的平均漲幅最大，達(dá)到2.80%。而金價全年三個波谷一般會在3月、4月和7月出現(xiàn)。每年從9月份至次年2月，印度的排燈節(jié)、中東地區(qū)的開齋節(jié)和宰牲節(jié)、西方的圣誕節(jié)以及中國春節(jié)會相繼到來，珠寶市場也迎來了銷售旺季。而珠寶商會在旺季來臨前1~2個月提前購入黃金并進(jìn)行加工，因此每年的8月至次年的1月是珠寶制造業(yè)的需求旺季。本輪黃金上漲是資金推動型行情，未來金價能漲多高取決于進(jìn)入市場的資金量，投資者要關(guān)注這一趨勢。

　　《中國經(jīng)營報》：2010年黃金投資的國際氛圍會有何新的變化？支持黃金在新的一年內(nèi)繼續(xù)走多的主要因素有哪些？

　　續(xù)劍鋒：美國擴(kuò)張的貨幣和財政政策，導(dǎo)致的財政和貿(mào)易的雙赤字，以及在失業(yè)率高企的情況下，美聯(lián)儲難以對貨幣政策狠下重手。特別是在美國中期選舉即將舉行的政治敏感期，奧巴馬政府首要的選擇仍然是繼續(xù)刺激仍然疲弱的消費(fèi)，而適度通脹是刺激消費(fèi)最好的選擇。2010年，美聯(lián)儲加息只是時機(jī)問題。不過，美元加息可能難以改變美元的弱勢地位。美元匯率走勢根本上取決于美國國內(nèi)形勢，而不是國際貨幣體系的需要，這是黃金看好的基本內(nèi)在邏輯。

　　彭志輝：2009年是收獲頗豐的一年，預(yù)計2010年將會延續(xù)2009年的好勢頭。從各方面看，今年黃金漲勢大有超越2009年的勢頭。目前美國銀行系統(tǒng)中積累了大量的流動性，以超額準(zhǔn)備金的形式存在。一旦這些資金流入經(jīng)濟(jì)體系或股票、商品等市場，將會催生嚴(yán)重通脹或另一波泡沫，則黃金的前景是非常值得期待的。從技術(shù)走勢看，2008年年初至2009年年中的盤整行情儲備了很大的上升能量，2009年下半年的上漲遠(yuǎn)沒有消化完全，因此黃金2010年繼續(xù)看漲。

　　現(xiàn)貨黃金風(fēng)險更小

　　《中國經(jīng)營報》：很多人一直提倡在黃金市場要“藏金于民”，請問這樣做的理由是什么？

　　江會青：2009年是黃金大牛市的一年，全年上漲超過25%，我認(rèn)為2010年仍將持續(xù)大牛市，這是因?yàn)槭紫痊F(xiàn)在世界各大央行開始購買黃金，如印度、俄羅斯、中國等國的央行。且從2009年第二季度開始，歐洲央行系統(tǒng)自1987年以來首次成為凈買入方，新興經(jīng)濟(jì)體國家央行也在大舉收購黃金。其次，金融海嘯以后，黃金價格堅(jiān)挺，很多礦產(chǎn)商為了避免進(jìn)一步虧損紛紛減少套保頭寸，開始了全面去套�；�進(jìn)程，黃金市場的去杠桿化使得黃金價格向正�；貧w。再次就是美元貶值的預(yù)期，國際黃金是以美元來計價的，美元貶值本身等于黃金價格的上漲。因此我主張2010年國家要加速實(shí)現(xiàn)“藏金于國，藏金于民，藏金于市場，藏金于產(chǎn)業(yè)”的黃金金融戰(zhàn)略思想轉(zhuǎn)變和行動措施落實(shí)。

　　《中國經(jīng)營報》：假設(shè)你是一名普通投資者，在2010年的黃金市場你會怎樣進(jìn)行操作？對于現(xiàn)貨黃金和期貨黃金投資這兩塊，對于普通投資者來說，各自投資潛在的風(fēng)險有哪些？投資者應(yīng)該注意什么？

　　彭志輝：2010年依然處在黃金大牛市的運(yùn)行階段，操作肯定是買多為主。但是會在傳統(tǒng)的黃金投資淡季(例如6~8月)保持謹(jǐn)慎。不過在大牛市的前提下，預(yù)計今年整年的黃金市場會比以往更加活躍。

　　對于普通投資者，我認(rèn)為還是傾向于現(xiàn)貨黃金(實(shí)物金條等)會比較好。期貨的杠桿性將波動放大，普通老百姓比較難以駕馭。假如真的想要投資黃金期貨，建議按比例配置的方式同時投資實(shí)物黃金與期貨黃金來降低波動風(fēng)險，并且實(shí)物黃金的比例最好不低于70%。

　　另外，我認(rèn)為實(shí)物金流動性相對較差的缺點(diǎn)其實(shí)也有其可愛之處，某種程度上可以促使投資人長期耐心持有金條，這樣獲得的收益往往比頻繁換手更為豐厚。