每經(jīng)印崢嶸發(fā)自上海

　　隨著美元重拾去年12月份的強(qiáng)勢，黃金價格在重壓之下跌破1100美元重要關(guān)口，投資者對金市一邊倒看多的態(tài)度開始發(fā)生變化。

　　中國對沖基金研究中心研究部主管RexChan認(rèn)為，長期看，并不懷疑美元走貶、黃金走強(qiáng)的趨勢，但是隨著投資性需求的萎縮，目前市場正在對2009年金市的過熱狀況進(jìn)行修正。

　　現(xiàn)貨金失守1100美元

　　隨著美元指數(shù)上周重拾12月初以來的強(qiáng)勢，黃金價格出現(xiàn)重挫，連續(xù)4個交易日在1100美元/盎司左右震蕩徘徊，國際現(xiàn)貨金、期金雖然于昨日亞市早盤出現(xiàn)反彈，但隨后很快一路下挫，并于歐洲交易時段再次跌破1100美元/盎司下方。

　　國內(nèi)方面，上海金交所Au9999金連續(xù)6個交易日下跌，1月26日開盤報247元/克，此后一路震蕩下行，收報243.70元/克。上海期金主力1006合約26日一路震蕩下行報243.1元/克，下跌1.58或0.65%。

　　東證期貨分析師陸兼勤認(rèn)為，由于年初是美國的發(fā)債高峰期，強(qiáng)勢美元將有利于美國成功發(fā)行債券，美元走強(qiáng)帶來的“蹺蹺板”效應(yīng)使得黃金相應(yīng)走弱。此外，中國提前收緊流動性的消息，也在一定程度上引發(fā)金市動蕩。

　　值得注意的是，美元自12月以來持續(xù)走強(qiáng)，引發(fā)美元套息盤平倉，相比之下，由于日元的倫敦銀行間拆借利率(Libor)低于美元，已經(jīng)代替美元重新成為套息貨幣。陸兼勤認(rèn)為，“美元的套息盤主要投資于黃金、原油等大宗商品市場，套利資金回流不可避免會引發(fā)市場的波動。”

　　此外，截至2010年2月1日，美國用于在公開市場操作的工具將有3個到期，分別是商業(yè)票據(jù)融資工具(CPFF)、定期證券貸款工具(TSLF)和資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)貨幣市場共同基金工具(AMLF)。陸兼勤認(rèn)為，這相當(dāng)于釋放流動性的水龍頭一時間關(guān)掉了3個，如果這3個工具不能延期，屆時美元仍將出現(xiàn)反彈。

　　震蕩盤整期限或達(dá)半年

　　高賽爾首席分析師王瑞雷認(rèn)為，在美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的關(guān)鍵時期，比起黃金，美國更需要的是強(qiáng)勢美元，以及原油、有色等大宗商品。

　　“預(yù)計2010年上半年，黃金的走勢都難有突破，黃金的投資需求會出現(xiàn)萎縮，避險色彩將逐步淡化，黃金原油套利的比價將維持在15下方，意味著每盎司黃金只能兌換不足15桶原油。”

　　中國對沖基金研究中心研究部主管RexChan說，當(dāng)前的金市存在的風(fēng)險和2008年7月至09年1月期間的原油類似，當(dāng)時原油期貨曾經(jīng)一度從50美元/桶上漲至147.25美元/桶的高位，隨后又暴跌至33.20美元。前期黃金現(xiàn)貨、期貨價格創(chuàng)下歷史高位后，也應(yīng)當(dāng)警惕類似的風(fēng)險。

　　RexChan認(rèn)為，對沖基金正于年初著手落實全球資產(chǎn)配置，種種跡象顯示，目前看好美國經(jīng)濟(jì)的投資者正在增加，因此有一大批資金順勢涌向美國金融市場；逐利資金則會繼續(xù)涌入新興市場的股市和債市。

　　陸兼勤指出，從以往經(jīng)驗看，各國央行對黃金的態(tài)度與黃金市場的表現(xiàn)往往相反，今年各國央行21年來首次成為凈買方的角色，這在此前8年的黃金大牛市中是一直沒有的，央行操作的轉(zhuǎn)變某種程度上傳達(dá)了金市出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的信號。

　　跌破1000美元可能性不大

　　高賽爾研究中心對全球10多個黃金ETF的跟蹤結(jié)果顯示，這類黃金交易所上市基金的持倉量在逐步減少。其中全球最大黃金ETF的持倉量較去年12月31日減少了21.7噸，相當(dāng)于不到1個月的時間減持幅度達(dá)2%。

　　陸兼勤認(rèn)為，歷史數(shù)據(jù)顯示每年1、2月份美元走強(qiáng)，因此可以預(yù)計，春節(jié)前黃金市場大幅上漲的可能性并不大。

　　不過廣發(fā)期貨分析師馮亮認(rèn)為，如果本周歐元兌美元能持續(xù)在1.40筑底，那么在2月初之前，黃金還是很有可能有一波不小的行情。

　　對于后市，分析人士一致認(rèn)為，短期內(nèi)跌破1000美元/盎司下方的概率仍然很小。國際現(xiàn)貨金將在印度央行購金的點位1045美元/盎司附近形成強(qiáng)有力的支撐。如果失守，下方支撐位將是1032美元/盎司和1018美元/盎司。