上周逛瀉逾25%的白銀，在本周一大漲5.2%，報(bào)收于每盎司37.12美元。白銀上周上演的驚魂行情，顯然給這個(gè)充滿熱情的市場(chǎng)潑了盆冷水，白銀投資“警鐘敲響”。

　　銀價(jià)此前飆升至30年來(lái)高點(diǎn)，然后又在上周遭受了1980年以來(lái)最大單周跌幅。紐約商品交易所三次上調(diào)保證金比例，上海黃金(1524.70,7.80,0.51%)交易所也擁有了最長(zhǎng)一次連續(xù)提高保證金比例和漲跌停板調(diào)整的進(jìn)程。一時(shí)間，似乎國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的任何一個(gè)因素都可以與白銀關(guān)聯(lián)，就連本·拉登被擊斃，也成為了導(dǎo)致白銀下跌的噱頭。

　　金融大鱷索羅斯的基金在過(guò)去兩年不斷增加白銀和黃金的持倉(cāng)量。但最近，據(jù)知情人士透露，索羅斯的公司將持有的黃金和白銀頭寸平倉(cāng)。在金頂集團(tuán)總裁李珩迪看來(lái)，索羅斯旗下基金的行為只是普通的套現(xiàn)交易，對(duì)黃金與白銀的長(zhǎng)期走勢(shì)影響不大。但也有不少分析師認(rèn)為，這一消息打壓市場(chǎng)清倉(cāng)。

　　應(yīng)該說(shuō)，國(guó)內(nèi)白銀價(jià)格的暴跌，并非是國(guó)內(nèi)獨(dú)立行情的結(jié)果。而這次暴跌行情，讓看空的投資者笑得合不攏嘴，但絕大多數(shù)人還是被套牢，一些人不得不應(yīng)對(duì)突然的損失。白銀后市將會(huì)如何?白銀牛市是否已經(jīng)終結(jié)?

　　白銀暴跌“人為操縱”?

　　國(guó)際黃金白銀現(xiàn)貨價(jià)格從5月2日7點(diǎn)左右，開(kāi)始快速下挫。而此時(shí)國(guó)內(nèi)正值五一休市，全球最大的貴金屬現(xiàn)貨交易市場(chǎng)倫敦，也沉浸在威廉王子大婚的喜慶之夜中。在兩個(gè)重要市場(chǎng)休市之際，市場(chǎng)中拋盤涌現(xiàn)，可以迅速將價(jià)格打壓，進(jìn)而引發(fā)投資者恐慌性拋售，不少分析人士對(duì)國(guó)際市場(chǎng)遭遇“人為操縱”充滿懷疑。

　　中國(guó)珠寶黃金交易總監(jiān)劉洋溢(微博 專欄)表示：“5月2日7點(diǎn)那個(gè)交易時(shí)段，不是任何一個(gè)有規(guī)模的現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的主力交易時(shí)段。在這個(gè)交易時(shí)段令白銀價(jià)格短時(shí)間大幅下挫，必然是目的性很強(qiáng)的。這將會(huì)讓全世界的多頭都感到十分被動(dòng)。開(kāi)盤之后，投資者必須迅速調(diào)整頭寸。同時(shí)也會(huì)造成多個(gè)貴金屬場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)，白銀價(jià)格大幅波動(dòng)�！�

　　歷史上，白銀有過(guò)被操縱的經(jīng)歷。上世紀(jì)70年代初，美國(guó)亨特兄弟積極囤積白銀，當(dāng)時(shí)全球每年的白銀交易量也不過(guò)2000萬(wàn)盎司，亨特家族掌控了當(dāng)時(shí)紐約商交所53%的白銀期貨合約和芝加哥交易委員會(huì)69%的白銀期貨合約。但由于美國(guó)政府的介入，亨利兄弟最終賠了個(gè)底兒掉，以破產(chǎn)結(jié)局。白銀價(jià)格也從每盎司53.5美元下挫至10美元。

　　金價(jià)太低or銀價(jià)太高?

　　從2010年9月至2011年4月底，白銀價(jià)格從18美元漲到49美元，漲幅大于黃金。有人說(shuō)，之前銀價(jià)漲得太快、太高了;也有人說(shuō)，白銀價(jià)位正常，仍有上漲空間，是黃金漲得太慢了。

　　首個(gè)投資型銀條上市時(shí)，普通百姓第一次接觸到一個(gè)概念：黃金/白銀的比值。商家用這個(gè)比值來(lái)說(shuō)明：當(dāng)時(shí)的銀價(jià)遠(yuǎn)被低估。

　　2008年全球金融海嘯襲來(lái)，黃金一枝獨(dú)秀，金銀比價(jià)被拉大，最低曾達(dá)到了63倍。顯然，白銀被低估�！澳壳敖疸y比價(jià)從4月底的低點(diǎn)30回歸至42，仍略低于2010年以來(lái)的平均值46，低于歷史平均值57，表明短期銀相對(duì)于黃金仍估值偏高�！苯�(jīng)易金業(yè)研究員廖哲表示。

　　變現(xiàn)，還是補(bǔ)倉(cāng)?

　　在銀價(jià)迅速回落的走勢(shì)下，之前購(gòu)買過(guò)白銀投資產(chǎn)品的市民，紛紛選擇殺跌變現(xiàn)，落袋為安，也有少數(shù)市民“逢低補(bǔ)倉(cāng)”。

　　尊黃(北京)國(guó)際投資有限公司首席分析師孫英渤表示，在白銀價(jià)格經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)之后需要有一個(gè)修復(fù)期才能回歸至原有的趨勢(shì)中，投資者不宜操之過(guò)急，更不應(yīng)盲目進(jìn)場(chǎng)抄底。

　　“目前貴金屬市場(chǎng)“炒”風(fēng)很盛，從國(guó)內(nèi)到國(guó)外，貴金屬價(jià)格顯然已經(jīng)不是實(shí)物供求關(guān)系主導(dǎo)，而是資金炒作，風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)降臨�！苯痦敿瘓F(tuán)總裁李珩迪說(shuō)，“炒銀”風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)大于“炒金”，由于白銀價(jià)格僅為黃金的幾十分之一，投資門檻很低，也很容易被囤積抬高價(jià)格，暴漲暴跌難以避免。

　　劉洋溢也表示，此輪白銀的牛市尚未終結(jié)，但白銀市場(chǎng)中依舊有游資，游資對(duì)于白銀的炒作也尚未徹底終結(jié)。經(jīng)歷過(guò)這次回調(diào)過(guò)程，應(yīng)該明確要輕倉(cāng)操作。

　　■ 消費(fèi)提醒

　　白銀典當(dāng)價(jià)格落差近30%

　　白銀回購(gòu)變現(xiàn)渠道并不像黃金那么暢通。北京目前有三個(gè)商家可以回購(gòu)?fù)顿Y型銀條，而紀(jì)念型銀條、銀幣以及包括925在內(nèi)銀飾需要去典當(dāng)行。而經(jīng)歷這次大跌，白銀典當(dāng)價(jià)格落差近30%。

　　以華夏典當(dāng)行白銀典當(dāng)價(jià)格為例，在銀價(jià)的最高點(diǎn)時(shí)，白銀典當(dāng)變現(xiàn)的價(jià)格為7元/克，而在銀價(jià)下跌之后，目前只有5元/克�！耙桓�1000克的銀條，最高時(shí)可以典當(dāng)7000元，但現(xiàn)在只能典當(dāng)5000元，價(jià)格落差接近30%�！比A夏典當(dāng)行高級(jí)典當(dāng)師邢宏寶表示，而同樣一根1000克的金條，近期價(jià)格的波動(dòng)就遠(yuǎn)小于白銀，最高時(shí)可以300元/克的價(jià)格典當(dāng)300000元，近期價(jià)格下跌后，也能以292元/克的價(jià)格典當(dāng)變現(xiàn)292000元，波動(dòng)不到3%。

　　邢宏寶表示，白銀的單價(jià)相對(duì)還是比較低，典當(dāng)克重少的話，意義并不大。

　　2011年期貨從業(yè)資格考試綜合知識(shí)大盤點(diǎn)

　　期貨從業(yè)資格考試歷年精選練習(xí)試題及答案