中國(guó)弱刺激政策點(diǎn)燃需求重振希望 工業(yè)品期貨板塊反彈進(jìn)行時(shí)

　　路透北京8月9日 - 全球領(lǐng)先的大宗商品消費(fèi)大國(guó)--中國(guó)連續(xù)出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)的弱刺激措施，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資、實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅等政策措施，給疲弱不振的大宗商品需求帶來(lái)一線希望，工業(yè)品期貨板塊或就此掀起一波反彈。

　　中國(guó)具有指標(biāo)意義的工業(yè)品期貨品種，如天膠期貨、滬銅期貨以及螺紋鋼期貨價(jià)格在6月末就逐步掀起一波觸底反彈行情，在中國(guó)公布7月宏觀數(shù)據(jù)以來(lái)，外貿(mào)的反彈小浪花以及國(guó)內(nèi)需求的回升跡象則進(jìn)一步刺激工業(yè)品期貨價(jià)格上揚(yáng)。

　　“城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加大棚戶(hù)區(qū)改造等措施有望增強(qiáng)基礎(chǔ)原材料消耗、減輕現(xiàn)貨供應(yīng)壓力，從供求關(guān)系角度對(duì)有色金屬、能源化工板塊產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利多影響�！备窳制谪浉呒�(jí)研究總監(jiān)李永民指出。

　　他并強(qiáng)調(diào)，從技術(shù)角度看，以焦煤為代表的能源化工板塊和以銅為代表的有色板塊目前處于震蕩區(qū)間的下沿附近，繼續(xù)下跌空間有限。建議調(diào)整思路，以逢低買(mǎi)進(jìn)為主，且優(yōu)先關(guān)注焦煤、滬膠短線做多機(jī)會(huì)。

　　上海中期的資深分析師李寧指出，國(guó)務(wù)院短期穩(wěn)增長(zhǎng)措施對(duì)工業(yè)品期貨短期拉動(dòng)效應(yīng)明顯，但持續(xù)性卻有待觀察，畢竟中國(guó)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)仍相對(duì)疲弱，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂猶存。

　　她指出，考慮到基本面的因素，本輪弱勢(shì)刺激對(duì)螺紋鋼和有色期貨的提振最為明顯，技術(shù)上看，螺紋鋼的上方平臺(tái)已被突破，料迎來(lái)一波上升行情。而焦煤焦炭和化工則迫于基本面壓力而相對(duì)疲弱。

　　但浙商期貨北京營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理路易并不樂(lè)觀，在他看來(lái)，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)略有企穩(wěn)跡象，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)大調(diào)整以及國(guó)際環(huán)境對(duì)大宗商品整體偏空，中國(guó)目前需要解決的主要問(wèn)題是高耗能高污染和落后產(chǎn)能的問(wèn)題，而這些問(wèn)題如果沒(méi)有三五年可能難以解決。

　　“中國(guó)對(duì)原材料的消費(fèi)將逐漸冷靜下來(lái)，不會(huì)像以前了，...現(xiàn)在的期貨價(jià)格還有幾個(gè)品種沒(méi)有掉到位，有色金屬?zèng)]有達(dá)到預(yù)期下跌水平，尤其是銅，跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到位�！甭芬讖�(qiáng)調(diào)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逼近合理區(qū)間下限，并未動(dòng)搖本屆政府打造經(jīng)濟(jì)升級(jí)版的決心。當(dāng)房地產(chǎn)和汽車(chē)等傳統(tǒng)消費(fèi)熱點(diǎn)相繼遭遇資源環(huán)境瓶頸后，國(guó)務(wù)院 7月提出促進(jìn)信息消費(fèi)，宣布8月起免征部分小微企業(yè)稅負(fù)，拓寬小微企業(yè)多元化融資渠道，擴(kuò)大增信集合債券試點(diǎn)規(guī)模等，并追加了鐵路基建投資，醞釀鐵路運(yùn)價(jià)改革等。

　　國(guó)家發(fā)改委近日也再度重申，下半年應(yīng)堅(jiān)持保持價(jià)格總水平基本穩(wěn)定不放松，管理好通脹預(yù)期，確保實(shí)現(xiàn)全年預(yù)期調(diào)控目標(biāo);此外還要完善資源環(huán)境價(jià)格形成機(jī)制為重點(diǎn)，著力理順比價(jià)關(guān)系。

　　**弱刺激政策的效果開(kāi)始顯現(xiàn)**

　　近一段時(shí)間來(lái)，政府對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)調(diào)控力度逐步加大，繼高層領(lǐng)導(dǎo)表示下半年要“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“保就業(yè)”之后，近期還陸續(xù)出臺(tái)了包括加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資、實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅等一系列政策措施，這些都令市場(chǎng)預(yù)期逐漸改善。

　　從最新公布的數(shù)據(jù)顯示，上述弱刺激政策的效果開(kāi)始顯現(xiàn)。在中國(guó)7月整體貿(mào)易數(shù)據(jù)超預(yù)期的同時(shí)，主要大宗商品進(jìn)口表現(xiàn)更是令人眼前一亮，原油、大豆和鐵礦石進(jìn)口均創(chuàng)出紀(jì)錄新高，銅進(jìn)口亦穩(wěn)健增長(zhǎng)。與此同時(shí)，7月發(fā)電量日均產(chǎn)量至少創(chuàng)下一年來(lái)新高，而粗鋼日產(chǎn)量雖為年內(nèi)次低點(diǎn)，但在消費(fèi)淡季亦屬不俗表現(xiàn)。

　　金銀島資訊能源分析師戴兵指出，受穩(wěn)增長(zhǎng)政策支撐，自7月下旬開(kāi)始重工業(yè)出現(xiàn)回暖的跡象，且今年夏季高溫異常，帶動(dòng)7月發(fā)電量增長(zhǎng)明顯，其中水電的貢獻(xiàn)率較大。

　　而粗鋼的產(chǎn)量亦略超出市場(chǎng)預(yù)期。中國(guó)鋼鐵網(wǎng)咨詢(xún)總監(jiān)徐向春稱(chēng)，今年鋼材消費(fèi)呈現(xiàn)“淡季不淡，旺季不旺”的格局，7、8月份是傳統(tǒng)淡季，但因原材料成本上升以及政策預(yù)期向好刺激鋼材價(jià)格反彈，帶動(dòng)鋼廠增產(chǎn)。

　　“7、8月產(chǎn)量往往是比較低的，如果不是鋼價(jià)上漲，產(chǎn)量應(yīng)該更低，鋼廠不愿意放過(guò)賺錢(qián)的機(jī)會(huì)�！毙煜虼褐赋�。

　　他并解釋稱(chēng)，前幾個(gè)月鋼材庫(kù)存消化，且穩(wěn)增長(zhǎng)政策信號(hào)頻頻發(fā)出，令市場(chǎng)心態(tài)得以穩(wěn)定，支撐鋼材價(jià)格，也未來(lái)棚戶(hù)區(qū)改造、鐵路投資等可能帶來(lái)的鋼材需求有所期待。

　　但他亦強(qiáng)調(diào)，本輪若刺激的力度有限，在本輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策的目的是保住就業(yè)，跟前幾年的刺激政策沒(méi)法比，這從本輪政策的細(xì)項(xiàng)包括刺激信息消費(fèi)，以及為小微企業(yè)減稅等措施就可以看出，這些舉措對(duì)拉動(dòng)工業(yè)品需求將是有限的，也不會(huì)立竿見(jiàn)影。

　　盡管最近中國(guó)宏觀面因素對(duì)大宗商品明顯轉(zhuǎn)多，但分析師強(qiáng)調(diào)，國(guó)內(nèi)工業(yè)品走勢(shì)雖然有一定政策支撐，但這一波行情更多是反彈，還談不上反轉(zhuǎn)。

　　“只有反彈，沒(méi)有反轉(zhuǎn)。”華泰長(zhǎng)城資深分析師曹祥輝指出，畢竟中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍相對(duì)偏弱，弱刺激政策雖然已經(jīng)出臺(tái)，但究竟多少能落到實(shí)處，究竟多少能真實(shí)體現(xiàn)到對(duì)大宗商品的需求仍有待觀察。

　　最近國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格出現(xiàn)的一波反彈更多是投資者對(duì)新政的信心體現(xiàn)，而只有這些政策的落實(shí)最終改善大宗商品的基本面狀況才能真正夯實(shí)基礎(chǔ)。

　　徐向春亦指出，本輪鋼材價(jià)格的反彈并不是受需求的強(qiáng)勁拉動(dòng)而致，而僅僅是庫(kù)存消化、心態(tài)的轉(zhuǎn)變令其出現(xiàn)反彈，但拉動(dòng)力實(shí)際上是比較弱的。

　　“穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)鋼材市場(chǎng)的拉動(dòng)是要大打折扣的，...鋼鐵業(yè)本身產(chǎn)能過(guò)剩、資金約束、成本高都在制約鋼材價(jià)格反彈的高度�！毙煜虼褐赋�。

　　除了鋼材價(jià)格，工業(yè)品其他價(jià)格的前景同樣如此。銀河期貨高級(jí)策略分析師蔣洪艷給出的行情判斷稱(chēng)，此輪銅價(jià)上漲不具備持續(xù)性，橡膠同樣如此，雖然短期走勢(shì)已經(jīng)趨于反彈，但整理仍是主基調(diào)，下跌動(dòng)能減弱，整體以震蕩偏反彈走勢(shì)對(duì)待，且反彈速率較差，反復(fù)依舊。

　　**本周大宗商品其他新聞一覽**

　　--路透周五根據(jù)官方初步數(shù)據(jù)的計(jì)算結(jié)果顯示，中國(guó)7月表觀石油需求同比增長(zhǎng)5.5%，至977萬(wàn)桶/日。

　　--中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周五公布，7月發(fā)電量4,795億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.1%，7月原油加工量4,030萬(wàn)噸，同比上升7.1%。

　　--在上市兩年多后，身陷中國(guó)期市“冷門(mén)”陣營(yíng)的上海期鉛合約將“瘦身”以聚人氣。上海期貨交易所周四宣布，9月2日起將把鉛期貨合約的交易單位由25噸/手調(diào)整為5噸。

　　--中國(guó)銀河期貨副總經(jīng)理周雷稱(chēng)，期貨咨詢(xún)、資管以及現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)子公司等新業(yè)務(wù)頻繁推出，令期貨公司告別單一經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式，期貨業(yè)務(wù)亦逐步回歸正常，但距離成熟期貨市場(chǎng)還有很長(zhǎng)距離。

　　在中國(guó)7月整體貿(mào)易數(shù)據(jù)超預(yù)期的同時(shí)，主要大宗商品進(jìn)口表現(xiàn)更是令人眼前一亮，原油、大豆和鐵礦石進(jìn)口均創(chuàng)出紀(jì)錄新高，銅進(jìn)口亦穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　--中國(guó)工信部周三表示，將自8月15日起開(kāi)展為期三個(gè)月專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，打擊稀土開(kāi)采、生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)違法違規(guī)行為。

　　--中國(guó)工信部原材料工業(yè)司副司長(zhǎng)苗治民稱(chēng)，工信部目前正在審理第二批申請(qǐng)符合《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件》的企業(yè)，要加大這一批企業(yè)的核查力度，預(yù)計(jì)在11月完成審核。并計(jì)劃在明年初再組織一批，將80%左右的現(xiàn)有鋼鐵產(chǎn)能納入到規(guī)范管理范疇。

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