自上周末以來，A股市場充斥了大量利空信息。但我們認為目前市場并非完全處于一個空頭主導(dǎo)的狀態(tài)，期現(xiàn)股指連續(xù)兩日的反彈也顯示出市場心態(tài)的企穩(wěn)。

　　”7·23“甬溫線特大事故雖然在短期內(nèi)對股市的影響較大，但由于其本身的偶發(fā)性質(zhì)，因而可以確定其利空作用的持續(xù)力度不強，不能引導(dǎo)大盤的主體方向。同時，隨著政府對高物價控制力度的逐漸加強和通脹降溫趨勢的顯現(xiàn)，下半年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)的可能。此外，伴隨著傳統(tǒng)半年報行情，同時在部分藍籌上市企業(yè)既定利潤鎖定的背景下，短期內(nèi)市場也存有相當(dāng)?shù)睦�好因子�?/P>

　　股指期貨短期交易策略方面，我們建議前期多單持有者在止損出場的情況下，短期內(nèi)可以重新逢低納入多單，而空單持有者可以在取得既得利潤的前提下逐步平倉出場。

　　持有大量股票現(xiàn)貨的投資者，則應(yīng)該利用股指期貨合約進行套期保值。其中對于藍籌股和鐵路交通相關(guān)股票的持有者，由于當(dāng)前此類股票的系統(tǒng)性風(fēng)險超出常規(guī)水平，因此建議套保的期指合約價值可以適當(dāng)大于現(xiàn)貨的頭寸價值，在短期內(nèi)將能起到良好的價值鎖定效果。現(xiàn)貨部位的減倉操作也可以主要針對和高鐵事故相關(guān)的概念性股票進行，不建議大幅減持所有類別的現(xiàn)貨頭寸。

　　目前金融等板塊股票的低估值狀態(tài)依然沒有顯著改變，部分藍籌股票價值回升的能量尚存，短期內(nèi)中報行情也對股市形成支持，下半年市場仍然值得期待。相對于上半年較為緊縮的銀行貸款規(guī)模，下半年銀行信貸資金有望變得更為寬松，實體產(chǎn)業(yè)后期的運營狀況預(yù)期要優(yōu)于上半年的緊縮階段。雖然緊縮政策仍將延續(xù)，但相比上半年多次加息和”調(diào)準(zhǔn)“的局面，下半年貨幣政策應(yīng)用的頻率應(yīng)該會有所降低。因此，可以預(yù)計未來股市環(huán)境改善的概率較大，資金的流動性也將有顯著的改觀。

　　繼7月25日大跌之后，近兩日股市出現(xiàn)連續(xù)反彈，由此也可看出市場價值回歸平衡的趨勢。偶發(fā)災(zāi)害促成的市場回調(diào)具有大幅度和短持續(xù)期的特點，因此在股市回升的過程中，單邊投資者可適當(dāng)做多股指期貨遠期合約。但由于目前鐵道部針對動車事故處理流程仍在進行中，未來市場仍存在一定風(fēng)險，建議進行此類操作時要格外慎重，設(shè)好止損點。

　　對于長期投資而言，我們認為目前最佳的投資方案是，以吸納低估值板塊如金融板塊的權(quán)重股票現(xiàn)貨為主，同時嚴(yán)格利用期指近月合約做空以對沖系統(tǒng)風(fēng)險，期指合約對沖價值可以隨著災(zāi)害事件處理的進展逐步遞減。

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