一、PTA一周市場(chǎng)行情述評(píng)

　　期貨市場(chǎng)綜述

　　上周(2011.6.13-6.17)因歐債危機(jī)憂慮再起，美元指數(shù)反彈、NYMEX原油期貨大幅下挫，技術(shù)上破位下行，向90美元關(guān)口逼近。國(guó)外商品期貨震蕩調(diào)整；國(guó)內(nèi)央行第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，股市連續(xù)創(chuàng)新低，市場(chǎng)信心依然脆弱。

　　PTA期現(xiàn)貨市場(chǎng)行情回顧

　　PTA期貨主力合約一周偏弱震蕩，總體波動(dòng)區(qū)間9306-9492元/噸。TA1109合約一周下跌1.12%收于9356元/噸。上周PTA持倉(cāng)量猛降至29萬(wàn)手，顯示資金不斷流出。PTA注冊(cè)倉(cāng)單量不斷減少，至周五降至2507張。

　　PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)，周均價(jià)較上周分別下跌85元/噸、11美元/噸。外盤(pán)市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)調(diào)整走勢(shì)，賣家實(shí)盤(pán)出貨不多，低價(jià)惜售，臺(tái)灣貨基本堅(jiān)持在1195-1200美元/噸水平。內(nèi)盤(pán)價(jià)主流商談價(jià)維持在9450-9500元/噸。

　　上周重大消息

　　5月國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布。5月份我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.3%，增速比4月份回落0.15。5月份紡織業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7% 。

　　5月份CPI同比上漲5.5%，PPI上漲6.8個(gè)% 。

　　從2011年6月20日起，央行上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，目前為21.50% 。

　　二、基本面因素分析

　　1、美元意外走強(qiáng)，國(guó)際油價(jià)破位下行

　　上周因擔(dān)憂希臘債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，歐元大跌，美元指數(shù)被動(dòng)大漲。6月15日美元指數(shù)大漲1.42%收于75.52點(diǎn)，但隨著上沖到76點(diǎn)關(guān)口后受阻回落。一周上漲0.23%收于75.01點(diǎn)。在美聯(lián)儲(chǔ)第二輪寬松貨幣政策即將到期之際，市場(chǎng)在考慮美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)推出QE3，美元能否真正走強(qiáng)還需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)下一步貨幣政策取向。

　　密歇根大學(xué)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值從5月份的74.3降至71.8，市場(chǎng)預(yù)期為74.0。低于預(yù)期。

　　受美元走強(qiáng)及美國(guó)利空經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，上周NYMEX原油期貨價(jià)格破位大跌，6月15日單日大跌4.85%，擊穿95美元的重要支撐位。17日NYMEX原油期貨收盤(pán)大幅下挫，跌幅超過(guò)2%  。國(guó)際油價(jià)上周下跌6.28美元，跌幅6.32%。不過(guò)布倫特油價(jià)依然維持在110美元上方，相比WTI油價(jià)升水達(dá)到20美元以上，顯示對(duì)國(guó)際油價(jià)后市分歧加大。

　　法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)石油分析師表示，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的放緩，第二季度原油需求增長(zhǎng)已經(jīng)放緩。近期油價(jià)的波動(dòng)主要是由匯價(jià)波動(dòng)驅(qū)動(dòng)的。預(yù)計(jì)進(jìn)入第四季度后原油需求將會(huì)增長(zhǎng)。

　　2、人民幣加速升值，中國(guó)紡織服裝出口壓力不減

　　中國(guó)外匯交易中心公布，2011年6月17日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.4716元。2011年6月10日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.4853元。一周上漲137基點(diǎn)。受人民幣加速升值影響，外貿(mào)企業(yè)出口利潤(rùn)空間備受擠壓。商務(wù)部人士稱，2011年1至2月，中國(guó)企業(yè)出口利潤(rùn)率進(jìn)一步下降到1.44%。工信部的調(diào)查數(shù)據(jù)也顯示，中小企業(yè)普遍半停工 專家稱情況比2008年更嚴(yán)重。主要壓力體現(xiàn)在成本快速上升，利潤(rùn)縮水，流動(dòng)資金緊張。中國(guó)紡織服裝出口情況依然不樂(lè)觀。

　　從2010年6月19日進(jìn)一步推進(jìn)匯改近一年，人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)升幅已超5%。今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)升幅為2.28%，人民幣對(duì)美元在今年的升值幅度也略有加快。外管局在報(bào)告中指出，2005年匯改以來(lái)至2010年末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)累計(jì)升值24.97%。

　　3、亞洲PX現(xiàn)貨價(jià)下探1400美元受支撐

　　上周PX在國(guó)際油價(jià)暴跌中止跌回升，顯示了獨(dú)立性行情。亞洲市場(chǎng)PX韓國(guó)FOB價(jià)最低下探1405美元/噸后止跌回升。 周五亞洲PX漲8.5美元/噸，收于1422.5美元/噸FOB韓國(guó)和1442.5美元/噸CFR中國(guó)大陸/臺(tái)灣。這與原油和石腦油下跌形成鮮明對(duì)比。 一周來(lái)看，PX跌6.5美元/噸(0.45%)，下游PTA跌勢(shì)更猛，在10美元/噸(0.83%)。遠(yuǎn)期價(jià)格小幅上漲，7月下半月到港船貨早市遞價(jià)出現(xiàn)在1420美元/噸CFR，后來(lái)?yè)P(yáng)至1440美元/噸CFR，但無(wú)賣方接盤(pán)。8月上/下半月遞價(jià)也在1440美元/噸CFR中國(guó)大陸/臺(tái)灣。盤(pán)外，遞報(bào)價(jià)出現(xiàn)在1435-1445美元/噸CFR。三季度中國(guó)大陸因有多套PTA新裝置投產(chǎn)，對(duì)PX需求增加，PX價(jià)格將逐步走強(qiáng)，對(duì)PTA成本形成支撐。

　　中石化周一將PX 6月合同預(yù)報(bào)價(jià)下調(diào)400元至11400元/噸，相當(dāng)于1473美元/噸進(jìn)口價(jià)。折算PTA生產(chǎn)成本價(jià)在8724元/噸。

　　4、停產(chǎn)檢修博弈新產(chǎn)能釋放

　　上周PTA行業(yè)多套裝置停產(chǎn)檢修。分別是1、翔鷺石化一160萬(wàn)噸的PTA裝置于6月13日左右起停車檢修兩周左右。 2、江陰漢邦一60萬(wàn)噸的PTA裝置于6月8日起停車檢修，計(jì)劃停車半月左右。減少了近階段PTA供應(yīng)量。

　　二三季度PTA行業(yè)面臨著產(chǎn)能階段性過(guò)剩之憂。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年7月份之后三房巷(6.09,-0.19,-3.03%)(海倫)新建120萬(wàn)噸開(kāi)啟，逸盛寧波8月份之后開(kāi)出150萬(wàn)噸，逸盛寧波下半年擴(kuò)產(chǎn)50萬(wàn)噸，逸盛大連下半年擴(kuò)產(chǎn)50萬(wàn)噸，2011年下半年總計(jì)增加新產(chǎn)能達(dá)370萬(wàn)噸，其中320萬(wàn)噸產(chǎn)能集中在二三季度投產(chǎn)。PTA新增產(chǎn)能的投放將增加市場(chǎng)供應(yīng)，對(duì)PTA中長(zhǎng)期價(jià)格構(gòu)成壓制。不過(guò)從時(shí)間上，PTA新產(chǎn)能供給壓力完全釋放估計(jì)要到四季度，三季度供給壓力尚不明顯。

　　5、下游聚酯滌綸銷量回落，但庫(kù)存壓力不大

　　上周江南強(qiáng)降雨不斷，江浙聚酯滌綸市場(chǎng)交易受影響。滌綸長(zhǎng)絲因市場(chǎng)產(chǎn)銷氣氛回落，部分工廠報(bào)價(jià)偏高產(chǎn)品小幅下調(diào)100-200元/噸，下游滌綸長(zhǎng)絲因下游織造剛性需求、前期賣空庫(kù)存連續(xù)交貨，多數(shù)平均產(chǎn)銷率仍在105-110%左右。限電因素、進(jìn)入7、8月訂單持續(xù)性一般，下游織造市場(chǎng)對(duì)后市行情謹(jǐn)慎樂(lè)觀，多數(shù)工廠POY、DTY、FDY品種本周成交維持穩(wěn)定為主，下游織造工廠手頭備貨在6月下旬，以消耗庫(kù)存為主。周末，CCF滌綸POY、DTY、FDY150D價(jià)格指數(shù)為14300、16050、13950元/噸，成交重心與上周小幅上漲0、50、50元/噸。

　　滌短市場(chǎng)成交氣氛較上周有所走淡，價(jià)格呈現(xiàn)先漲后穩(wěn)走勢(shì)。盡管外圍氣氛偏弱，但因貨源偏緊張，價(jià)格重心仍有小幅上行。下半周因存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)以及油價(jià)的大幅下跌，市場(chǎng)心態(tài)發(fā)生變化，呈現(xiàn)僵持調(diào)整的局面。江浙1.4D直紡滌短主流價(jià)格漲至13100-13200元/噸出廠，整周累計(jì)上漲100元/噸左右。滌短工廠利潤(rùn)回升，負(fù)庫(kù)存現(xiàn)象普遍，多數(shù)欠貨在7-14天。為緩解貨源緊張的局面。

　　上周CCF聚酯負(fù)荷穩(wěn)定在85%。江浙地區(qū)整體織造開(kāi)機(jī)率在75%。上周中國(guó)輕紡城(化纖布+棉布)日均成交量約530萬(wàn)米，較去年同期日均541萬(wàn)米，下降11萬(wàn)米，降幅2.1%。

　　從下游聚酯行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，聚酯行業(yè)開(kāi)工率并未下降，對(duì)PTA需求穩(wěn)定。

　　三、技術(shù)面分析

　　上周 PTA期貨指數(shù)周K線收出一根小十字星，周K線跌破5周均線(當(dāng)前位置9581點(diǎn))，5周均線變成壓力位，60日均線變成新支撐。(當(dāng)前位置9283點(diǎn))

　　四、本周PTA市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)與操作策略

　　受國(guó)際油價(jià)下跌和江南梅雨天氣影響， PTA下游聚酯滌綸市場(chǎng)銷量回落，但因聚酯沒(méi)有明顯庫(kù)存壓力，價(jià)格持穩(wěn)。PTA現(xiàn)貨行情平穩(wěn)。盡管國(guó)際油價(jià)大幅回落造成石化中間體價(jià)格補(bǔ)跌，但PTA上原料PX價(jià)格在1400美元關(guān)口受支撐反彈，對(duì)PTA成本起到穩(wěn)定作用。聚酯產(chǎn)品毛利空間較好，在夏季限電未開(kāi)始前，聚酯行業(yè)仍會(huì)保持較高開(kāi)工率，聚酯新產(chǎn)能投產(chǎn)及檢修裝置復(fù)工會(huì)增加PTA需求。PTA注冊(cè)倉(cāng)單量維持在低位。上周國(guó)際油價(jià)破位下行，向90美元關(guān)口邁進(jìn)。因前期領(lǐng)先原油大跌，包括PTA在內(nèi)的化工品并未受到國(guó)際油價(jià)大跌沖擊，整體表現(xiàn)抗跌，顯示內(nèi)在殺跌動(dòng)能不足，技術(shù)上雙底形態(tài)未破，繼續(xù)關(guān)注9300元區(qū)域支撐。

　　操作策略方面前期中線空單可繼續(xù)持有，止盈點(diǎn)位9900。新開(kāi)倉(cāng)逢高拋空。因1月和9月合約價(jià)差幾乎為零，存在安全的套利機(jī)會(huì)，新入場(chǎng)投資者可采取空9月多1月合約組合操作，等價(jià)差擴(kuò)大至200-300點(diǎn)時(shí)，同時(shí)平倉(cāng)了結(jié)。

　　2011年期貨從業(yè)資格考試綜合知識(shí)大盤(pán)點(diǎn)

　　期貨從業(yè)資格考試歷年精選練習(xí)試題及答案