一、月度行情回顧

　　4月，連棕櫚油期貨主力合約1009先揚后抑，再次受阻7000元/噸阻力位。開盤6740元/噸，最高價7078元/噸,最低6706元/噸,收于6950元/噸，較前月上漲190點，成交量大幅度增加216.4236萬手，持倉量增加14.3846萬手至16.9398萬手。

　　二、影響市場因素淺析

　　(一)棕櫚油市場

　　1、馬來西亞棕櫚油月度出口數(shù)據(jù)下滑抑制價格走高

　　船運調(diào)查機構(gòu)ITS和SGS公布的最新月度預估數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月棕櫚油出口量分別為118萬噸和121.9041萬噸，比上月同期分別下滑13%和9.4%，出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑或?qū)�對目前棕油價格上漲形成一定抑制作用。在主要棕櫚油進口國中，兩大消費國中國和印度進口出現(xiàn)大幅度下滑，因國內(nèi)庫存高企。尤其印度的進口量由13.5496萬噸下滑至4.85萬噸，出現(xiàn)大幅度萎縮，但值得注意的是歐盟加大了棕櫚油進口量，由15.7793萬噸大幅度提高至29.9118萬噸，在一定程度上削減了馬來西亞棕櫚油出口大幅度下滑。

　　2、國內(nèi)氣溫較往年偏低，港口庫存處于高位

　　在棕櫚油期貨維持區(qū)間震蕩、氣溫較往年偏低、中間貿(mào)易商尚未出現(xiàn)囤貨及終端市場隨用隨拿影響下，主要港口棕櫚油庫存依然維持在62萬噸左右，并未在五一之前出現(xiàn)大幅度下滑，這在一定程度上對現(xiàn)貨價格起到一定打壓作用。但在港口貨源集中、進口成本高企支撐下。目前棕油現(xiàn)貨價格多維持穩(wěn)定為主。價格多維持在6800-6950元/噸之間，后市依然關(guān)注7000元/噸的強阻力位。后市隨著氣溫回升，現(xiàn)貨市場又將進入傳統(tǒng)補貨季節(jié)，港口62萬噸左右的高位庫存有望得到一定程度釋放，這或許對棕油價格形成一定支撐作用，但7000元/噸的現(xiàn)貨價格似乎仍將成為一道難以逾越的阻力位。

　　(二)相關(guān)市場

　　1、國際原油維持強勢提振棕油價格

　　近期，盡管作為工業(yè)命脈的國際原油期貨出現(xiàn)連續(xù)下挫，但期價下探60日均線之后，出現(xiàn)強勁反彈，后市關(guān)注前期高點阻力，后市并不排除測試筆者年報中所提及的90美元/桶整數(shù)關(guān)的可能。與此同時，美元指數(shù)同樣維持強勢運行，從技術(shù)上來看，后市測試上方85的可能性依然存在，尤其在歐元可能被大肆拋售背景下。

　　2、投機基金持倉興趣不濃

　　截止4月27日，投機基金多、空單均出現(xiàn)大幅度減持，持倉熱情驟減。數(shù)據(jù)顯示，期貨投機基金減持多單3281手至4.8918萬手的同時，減持空單4617手至2.774萬手。此外，期貨和期權(quán)投機基金同樣減持多單1943手至4.8264萬手的同時，減持空單384手至2.7956萬手。從持倉數(shù)據(jù)來看，投機基金多、空單連續(xù)出現(xiàn)減持后，并不排除投機基金再次卷土重來的可能。而與美豆油期貨相關(guān)度高達95%之上的國內(nèi)棕櫚油期貨或?qū)⒗^續(xù)受其走勢所指引。

　　三、后市研判及操作建議

　　4月，大商所棕櫚油期貨新主力1101脫離6800元/噸震蕩平臺，期價重心有所上移，但上方7000元/噸整數(shù)關(guān)處阻力依然很大。目前，在自身基本面缺乏炒作題材及外圍市場存在諸多不確定因素影響下，期價處于上下兩難的格局，維持區(qū)間[6800-7000]震蕩的可能性較大。操作上，期價未出現(xiàn)趨勢之前，建議投資者多看少動，保持觀望為宜，而對于前期所建議的多豆油空棕油跨品種套利單子可耐心繼續(xù)持有。