上周末外盤(pán)的強(qiáng)勁反彈和周邊資本市場(chǎng)的普漲共同激勵(lì)了鄭糖期貨走強(qiáng)。SR1101合約早盤(pán)大幅高開(kāi)后維持震蕩走勢(shì),午后再度發(fā)力上攻,最終以高開(kāi)小陽(yáng)報(bào)收于4817點(diǎn)，收盤(pán)上漲87個(gè)點(diǎn)。成交量持平,而持倉(cāng)量有所增加。相對(duì)而言,下榨季的遠(yuǎn)月合約走得稍強(qiáng)點(diǎn)。

　　現(xiàn)貨方面，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)普遍上調(diào),其中廣西和云南上調(diào)了50元,而湛江也上漲了20元,銷(xiāo)區(qū)報(bào)價(jià)也大多普漲。目前廣西的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)位于5000元出頭,云南則位于4900元左右。根據(jù)筆者的估值模型，目前的現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)而言還是與本榨季的供求關(guān)系較為匹配的，向下的空間應(yīng)該不大，廣西產(chǎn)區(qū)的箱底區(qū)域估計(jì)可以維持在4800元以上。

　　持倉(cāng)方面，多空雙方都有明顯增持互不相讓。多頭方面長(zhǎng)城偉業(yè)期貨大舉增持一萬(wàn)兩千手多單氣吞山海,魯證期貨和浙江永安期貨也增持了不少多單,而萬(wàn)達(dá)期貨則減持了近兩千手多單。而空頭方面萬(wàn)達(dá)期貨和中糧期貨合計(jì)增持了七千手空單力度也不小，而廣發(fā)期貨和山西三立期貨也增持了不少空單。整體而言，單日的持倉(cāng)變動(dòng)對(duì)多頭略有利。倉(cāng)單庫(kù)存方面變化不大,目前總庫(kù)存折合白糖現(xiàn)貨只有30萬(wàn)噸。跟前兩個(gè)榨季同期相比,庫(kù)存偏少且拐點(diǎn)提前都說(shuō)明本榨季的現(xiàn)貨供應(yīng)還是偏緊。

　　由于外盤(pán)已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)走強(qiáng)的跡象，進(jìn)口盈利的縮小有利于國(guó)內(nèi)糖價(jià)的穩(wěn)定。雖然近期依然將是個(gè)震蕩市，但是卻無(wú)疑屬于震蕩蓄勢(shì)的階段，雖然短期內(nèi)上漲和下跌的空間都不會(huì)很大，但當(dāng)六月之后迎來(lái)夏季消費(fèi)高峰之時(shí)，局部的供求偏緊和全年的供求偏緊形成共振，到時(shí)將有望迎來(lái)新一輪波段上漲行情。