萬分之0.5——現(xiàn)行股指期貨手續(xù)費(fèi)到底高不高?隨著市場上出現(xiàn)“期指手續(xù)費(fèi)高達(dá)成熟市場五六倍”、“期指高手續(xù)費(fèi)導(dǎo)致客戶虧損”等說法，期指 手續(xù)費(fèi)費(fèi)率話題引發(fā)了較大關(guān)注。記者就此采訪了相關(guān)專家，據(jù)了解，滬深300(3094.688,-27.91,-0.89%)股指期貨手續(xù)費(fèi)與境內(nèi)股票和大多數(shù)商品期貨品種差異不大，并且遠(yuǎn)低于其他交易 所交易品種手續(xù)費(fèi)水平，與境外市場也并沒有太大差別。專家表示，部分短線投資者可能對手續(xù)費(fèi)較為敏感，但一些套期保值企業(yè)反映，手續(xù)費(fèi)對于它們運(yùn)用股指期 貨基本沒有影響。

　　期指手續(xù)費(fèi)高嗎?

　　首先從國內(nèi)交易所層面收取的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)來比較(不包括中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用)，股指期貨的萬分之0.5的費(fèi)率其實(shí)并不高。比如在商品期貨市場中，銅的費(fèi) 率最高，收取萬分之2，最低的是聚乙烯，收取萬分之0.34。目前上市的25個商品期貨品種中，燃料油(萬分之0.45)、聚乙烯、天膠(萬分之0.4) 手續(xù)費(fèi)略低于股指期貨，鋁和聚氯乙烯手續(xù)費(fèi)與股指期貨相同，其他20來種商品期貨品種都高于股指期貨。

　　從國內(nèi)其他類型交易所看，其費(fèi)率更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股指期貨。比如上海黃金交易所的Au(T+N1)、Au(T+N2)手續(xù)費(fèi)率為萬分之 2;Au(T+D)手續(xù)費(fèi)率為萬分之3;其余黃金品種手續(xù)費(fèi)率為萬分之4.5。其鉑金品種Pt99.95手續(xù)費(fèi)率為萬分之5。白銀及白銀T+D交易手續(xù)費(fèi) 率為萬分之3。再比如一些地方性的“交易所”，其費(fèi)率就更加高了，天津貴金屬交易所的貨黃金、現(xiàn)貨白銀交易手續(xù)費(fèi)為合約價(jià)值的萬分之8。而T+D手續(xù)費(fèi)大 約是成交總額的萬分之14至18不等。

　　再次，與境外市場相比，股指期貨的費(fèi)率也沒有某些人聲稱的那么大差別。直觀上看，滬深300股指期貨手續(xù)費(fèi)比之境外主要市場標(biāo)價(jià)的要高些，也不是特別高的，低于中國臺灣市場。例如，中國臺灣地區(qū)的小型臺股指數(shù)期貨含稅手續(xù)費(fèi)高達(dá)面額的萬分之0.64。

　　從實(shí)質(zhì)上看，滬深300指數(shù)期貨的手續(xù)費(fèi)已經(jīng)包含了交易和結(jié)算費(fèi)用。但CME等境外很多市場的交易和結(jié)算業(yè)務(wù)分別在交易所和結(jié)算所進(jìn)行，因此， 其交易手續(xù)費(fèi)還沒有包括結(jié)算費(fèi)用。而結(jié)算費(fèi)本身又遠(yuǎn)高于交易費(fèi)用。因此，境外市場交易及結(jié)算費(fèi)用加在一起，與滬深300指數(shù)期貨的手續(xù)費(fèi)差別就很小了。

　　“手續(xù)費(fèi)的高低重點(diǎn)考慮了境內(nèi)新興加轉(zhuǎn)軌市場投機(jī)氛圍較重的實(shí)際情況，盡管比境內(nèi)其他市場低，但略高于境外成熟市場，目的在于抑制投機(jī)、防止投 資者大量盲目涌入，產(chǎn)生更多虧損�！毕嚓P(guān)專家表示，股指期貨手續(xù)費(fèi)按照成交金額收取，這一收取模式采用了我國商品期貨以及境外市場的成熟做法。

　　虧損與手續(xù)費(fèi)關(guān)系不大

　　“從我們期貨公司的情況看，客戶虧損主要還是來自盲目投機(jī)”。相關(guān)期貨公司負(fù)責(zé)人表示，從該公司的客戶盈虧情況看，中金所股指期貨的虧損面情況，不比其他交易所品種更高。客戶的虧損，基本不是因?yàn)槭掷m(xù)費(fèi)而起。

　　據(jù)了解。股指期貨市場換手較高，初期成交/持倉比超過20，近來在交易所努力下已經(jīng)降到4左右。但是一些投資者并不適合甚至沒能完全了解股指期 貨特性，盲目投機(jī)，日內(nèi)頻繁開平倉，導(dǎo)致虧損�！爱�(dāng)然并不是頻繁開倉都虧損，部分素質(zhì)較高、經(jīng)驗(yàn)豐富的職業(yè)炒手還是賺錢的。但無論如何，頻繁交易貢獻(xiàn)了大 量手續(xù)費(fèi)。”專家表示，頻繁換手的盲目投機(jī)交易，既不是交易所鼓勵的方向、不符合市場功能發(fā)揮方向，也是積累大量虧損的主要根源。

　　記者也對一些進(jìn)行套保套利者進(jìn)行采訪，他們普遍表示，自己持倉穩(wěn)定，交易頻度很低，交易效果很好，手續(xù)費(fèi)影響幾乎不存在。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)研究，套利 機(jī)會的平均周期在兩周左右。套保交易持倉更加穩(wěn)定，一般隨著主力合約到期，一個月才換手一次�！跋鄬τ诠善�，股指期貨的手續(xù)費(fèi)很低，對套保套利沒什么影響�！庇刑桌�者說。

　　專家表示，由此可見，對于同一個手續(xù)費(fèi)設(shè)置，執(zhí)行不同交易類型的不同投資者有著不同的感受。股指期貨虧損面并非大于其他市場，實(shí)際上相比更低的手續(xù)費(fèi)也不是增加虧損的原因。虧損仍在交易目的、交易技巧等差別上。

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