三、判斷是非題(正確的用√表示，錯(cuò)誤的用×表示)

　　1.投資具有時(shí)間性、預(yù)期性和收益的確定性，如債券投資。(　　)

　　【答案】 ×

　　【解析】 投資具有收益的不確定性。

　　2.期貨市場(chǎng)是套期保值者向投機(jī)者讓渡超額利潤的場(chǎng)所。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】套期保值者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)給投機(jī)者，所以投機(jī)者需要風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

　　3.投資是以讓渡其他資產(chǎn)而換取的另一項(xiàng)資產(chǎn)。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】不是換取，是獲得。

　　4.期貨價(jià)格的特定性是指不同的交易所、不同的期貨合約在不同時(shí)點(diǎn)上形成的期貨價(jià)格不同。(　　)

　　【答案】√

　　5.導(dǎo)致期貨價(jià)格評(píng)價(jià)偏離、技術(shù)性超買超賣和交易行為的追漲殺跌的主要原因是受交易者不可成本量化的的主觀心理因素影響。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】如受通貨膨脹、天氣因素、經(jīng)濟(jì)景氣預(yù)測(cè)等不可成本量化的主觀心理因素影響。

　　6.期貨交易的特殊性是相對(duì)于中遠(yuǎn)期合約交易而言的。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】這是相對(duì)于現(xiàn)貨交易而言的。

　　7.由于分析價(jià)格的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于分析企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)，期貨投資分析相對(duì)予證券投資分析具有更大的不確定性。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】正確分析價(jià)格是很難的，而準(zhǔn)確預(yù)測(cè)價(jià)格的未來更難。

　　8.期貨投資分析的目的主要是對(duì)行情進(jìn)行預(yù)測(cè)，其次是制定交易策略。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】交易策略往往比行情預(yù)測(cè)更重要。交易策略不正確，很可能導(dǎo)致預(yù)測(cè)正確但最終仍舊虧損出局。

　　9.期貨合約的理論均衡價(jià)格是指在此價(jià)格點(diǎn)位套利者的無風(fēng)險(xiǎn)收益為零。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】期貨合約的理論均衡價(jià)格就是無套利均衡價(jià)格。

　　10.如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與利率高度正相關(guān)，在其他條件相同時(shí)，期貨合約的理論價(jià)將略低予遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)。(　　)

　　【答案】×

　　11.遠(yuǎn)期合約初訂立時(shí)對(duì)雙方來說都是公平的，因此合約的價(jià)值為零。遠(yuǎn)期合約訂立后，隨著現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)，合約的價(jià)值也出現(xiàn)變動(dòng)。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】要搞懂以下概念：遠(yuǎn)期合約價(jià)值、遠(yuǎn)期合約價(jià)格和遠(yuǎn)期合約的實(shí)際價(jià)格。一般而言，可以將遠(yuǎn)期價(jià)格簡單表示為：P=現(xiàn)貨價(jià)格(標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格)+持有成本 (利息成本、倉儲(chǔ)成本等)。在簽訂遠(yuǎn)期合約時(shí)，因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格和遠(yuǎn)期價(jià)格相等，而此時(shí)持有成本還沒有產(chǎn)生。比如，投資者昨天簽訂30天的遠(yuǎn)期合約(你是多方)，當(dāng)時(shí)的遠(yuǎn)期價(jià)格是10元，這就使30天后合約到期時(shí)投資者買進(jìn)標(biāo)的的交割價(jià)格確定了(10元),雙方都覺得是公平的，此時(shí)持有成本還沒有產(chǎn)生，因此在簽訂遠(yuǎn)期合約時(shí)，遠(yuǎn)期合約價(jià)值為零。

　　當(dāng)然持有成本會(huì)隨著時(shí)間增加，但是期貨價(jià)格已經(jīng)包含了持有成本，因此，只有當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)才會(huì) 給投資者帶來損益。一般而言，如果現(xiàn)貨價(jià)格上漲，對(duì)于遠(yuǎn)期合約多頭來說，因?yàn)楹炗喌膮f(xié)議價(jià)格即P是依據(jù)原來的現(xiàn)貨價(jià)格交割，而現(xiàn)在的現(xiàn)貨價(jià)格上漲了，那么遠(yuǎn)期多頭就可以低于市場(chǎng)價(jià)格 買入標(biāo)的資產(chǎn)，再以市場(chǎng)價(jià)格將其賣出，中間的差價(jià)就是遠(yuǎn)期合約為其帶來的收益，這個(gè)收益就是遠(yuǎn)期合約的價(jià)值。在遠(yuǎn)期合約簽訂的時(shí)候，遠(yuǎn)期價(jià)格就是現(xiàn)貨價(jià)格，所以沒有損益，遠(yuǎn)期合約的價(jià)值為零。當(dāng)然如果現(xiàn)貨價(jià)格在到期日沒有發(fā)生變化，那么遠(yuǎn)期合約的價(jià)值仍然為零。

　　因此，無收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約的價(jià)值(注意不是價(jià)格)=該資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格-該合約交割價(jià)的現(xiàn)值，公式為：f=S0-KerT。

　　12.對(duì)期貨投資分析方法的研究形成了界線分明的兩個(gè)分析流派，即技術(shù)分析流派和基本分析流派。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】有四個(gè)流派。

　　13.基本分析就是分析政策與宏觀經(jīng)濟(jì)。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】主要是分析供求關(guān)系。

　　14.技術(shù)分析法的優(yōu)點(diǎn)是同市場(chǎng)接近，考慮問題比較直觀。分析的結(jié)果更接近市場(chǎng)的局部現(xiàn)象。(　　)

　　【答案】 √

　　15.技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是：市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的;價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng);歷史會(huì)重復(fù)。 (　　)

　　【答案】×

　　【解析】“市場(chǎng)的行為包含一切信息”并不代表市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的。

　　16.學(xué)術(shù)分析流派的特點(diǎn)是不以“戰(zhàn)勝市場(chǎng)”為投資目的，而只希望獲取長期的平均收益率。(　　)

　　【答案】√

　　17.基本分析法主要適用于周期性相對(duì)比較長的期貨價(jià)格預(yù)測(cè)、相對(duì)成熟的期貨市場(chǎng)，以及預(yù)測(cè)精度要求不高的領(lǐng)域。(　　)

　　【答案】√

　　18.基本分析法以“供求關(guān)系決定價(jià)格”這一基本原則為分析的基礎(chǔ)，而技術(shù)分析法并不認(rèn)同這一點(diǎn)。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】技術(shù)分析法對(duì)“供求關(guān)系決定價(jià)格”這一基本原則不僅是認(rèn)同的，而且還做了強(qiáng)化處理。

　　19.在有效市場(chǎng)分類中與期貨價(jià)格有關(guān)的“可知”信息中，第三層次的信息包括所有公開的信息和所有非公開的、內(nèi)部信息;第二層次的信息是第三層次的信息資料中已公布的公開可用的信息;第一層次的信息是第二層次的信息資料中對(duì)期貸市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行分析得到的資料。(　　)

　　【答案】√

　　20.制定期貨投資策略主要內(nèi)容包括選擇投資品種、進(jìn)行行情分析、配制投資資產(chǎn)比例、安排投資周期等內(nèi)容。 (　　)

　　【答案】×

　　【解析】制定期貨投資策略必須包括風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容，否則就不是完整的策略。

　　21.技術(shù)分析偏重于市場(chǎng)價(jià)格的分析，并認(rèn)為這種價(jià)格是由供需關(guān)系所決定的。(　　)

　　【答案】√

　　22.根據(jù)價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)的假設(shè)，技術(shù)分析更適用于長期的行情預(yù)測(cè)。(　　)

　　【答案】×

　　23.技術(shù)分析的主要特征是以價(jià)值分析理論為基礎(chǔ)，以統(tǒng)計(jì)方法和現(xiàn)值計(jì)算方法為主要分析手段。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】 這是基本分析流派的分析方法體系。

　　24.基本分析流派、技術(shù)分析流派、心理分析流派和學(xué)術(shù)分析流派是完全體系化的四大分析流派，能據(jù)以形成完整的投資決策。(　　)

　　【答案】×

　　25.基本分析流派在投資理論方法的研究、大型投資組合的組建與管理以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制方面，占有不可取代的地位。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】 這是學(xué)術(shù)分析流派在投資理論方法的研究、大型投資組合的組建與管理以及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制方面，占有不可取代的地位。

　　26.技術(shù)分析流派是目前西方投資界的主流派別。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】 基本分析流派是目前西方投資界的主流派別。

　　27.基本分析流派的分析觀點(diǎn)中，價(jià)值成為測(cè)量價(jià)格合理與否的尺度。(　　)

　　【答案】√

　　28.投資市場(chǎng)的數(shù)量化與人性化理解之間的平衡是技術(shù)分析流派面對(duì)的最艱巨的研究任務(wù)之一。(　　)

　　【答案】√

　　29.心理分析流派的群體心理分析包括群體心理理論與逆向思維理論，旨在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】 這旨在解決投資者如何在研究投資市場(chǎng)過程中保證正確的觀察視角問題。

　　30.效率市場(chǎng)理論是學(xué)術(shù)分析流派分析方法的哲學(xué)基礎(chǔ)。(　　)

　　【答案】√

　　31.在弱式有效市場(chǎng)中，信息從產(chǎn)生到被公開的效率相當(dāng)有效，所以不存在“內(nèi)幕信息”。(　　)

　　【答案】×

　　32.在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)當(dāng)前價(jià)格完全反映所有公開信息。(　　)

　　【答案】√

　　33.在有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格能充分及時(shí)反映全部有價(jià)值的信息，市場(chǎng)價(jià)格代表著商品的真實(shí)價(jià)值。(　　)

　　【答案】 √

　　34.在有效率的市場(chǎng)中，“公平原則”得以充分體現(xiàn)。(　　)

　　【答案】√

　　35.在有效市場(chǎng)中，投資者具有對(duì)信息進(jìn)行加工分析并據(jù)此正確判斷證券價(jià)格變動(dòng)的能力。(　　)

　　【答案】√

　　36.在期貨市場(chǎng)上成功投資的關(guān)鍵是要有高準(zhǔn)確率的行情預(yù)測(cè)，其次是要有風(fēng)險(xiǎn)管理措施。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】成功的投資不但需要正確的市場(chǎng)分析，更需要正確的風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　37.在期貨合約有效期間，商品短缺的可能性越大，則便利收益就越低。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】便利收益是投資者持有商品現(xiàn)貨的可能收益。只有在商品越短缺時(shí)，持有現(xiàn)貨的投資者所擁有的便利收益才越高。

　　38.有效市場(chǎng)理論認(rèn)為，只要市場(chǎng)價(jià)格充分及時(shí)地反映了全部有價(jià)值的信息，市場(chǎng)價(jià)格代表著商品的真實(shí)價(jià)值，這樣的市場(chǎng)就稱為“有效市場(chǎng)”。(　　)

　　【答案】√

　　39.市場(chǎng)達(dá)到有效的重要前提有兩個(gè)：投資者必須具有對(duì)信息進(jìn)行加工、分析并據(jù)此正確判斷價(jià)格變動(dòng)的能力以及所有影響價(jià)格的信息都是自由流動(dòng)的。(　　)

　　【答案】√

　　40.在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，已公布的基本面信息有助于分析師挑選價(jià)格被高估或被低估的商品合約。(　　)

　　【答案】×

　　41.行為金融學(xué)的一個(gè)研究重點(diǎn)在于確定在怎樣的條件下，投資者會(huì)對(duì)新信息反應(yīng)過度或不足。行為金融理論認(rèn)為投資者行為通常表現(xiàn)出理性，只是偶爾有時(shí)表現(xiàn)非理性。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】行為金融理論以心理學(xué)的研究成果為依據(jù)，認(rèn)為投資者行為常常表現(xiàn)出不理性。

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