要點(diǎn)二
(國債承銷程序)
1.記賬式國債的承銷程序
(1)招標(biāo)發(fā)行:通過銀行間債券市場以及通過證券交易所的交易系統(tǒng)。
(2)遠(yuǎn)程投標(biāo):通過財(cái)政部國債發(fā)行招投標(biāo)系統(tǒng)。
(3)債券托管:國債登記結(jié)算公司和證券登記結(jié)算公司在規(guī)定的債權(quán)登記日,對于當(dāng)期國債進(jìn)行總債權(quán)登記和分賬戶債券托管:
(4)分銷:指在規(guī)定的分銷期內(nèi),國債承銷團(tuán)成員將中標(biāo)的全部或部分國債債權(quán)額度銷售給非國債承銷團(tuán)成員的行為。采取場內(nèi)掛牌分銷、場外簽訂分銷合同和試點(diǎn)商業(yè)銀行柜臺銷售的方式。國債承銷團(tuán)成員問不得分銷,通過分銷獲得的國債債權(quán)額度,在分銷期內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,自定價格分銷。
【例題1·不定項(xiàng)選擇題】
( )可以在證券交易所債券市場上參加記賬式國債的招標(biāo)發(fā)行及競爭性定價過程,向財(cái)政部直接承銷記賬式國債。
A.商業(yè)銀行
B.保險公司
C.信托投資公司
D.證券公司
【答案】BCD
2.憑證式國債的承銷程序
(1)憑證式國債是一種不可上市流通的儲蓄型債券,由具備憑證式國債承銷團(tuán)資格的機(jī)構(gòu)承銷。
(2)財(cái)政部和中國人民銀行一般每年確定一次憑證式國債承銷團(tuán)資格,各類商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行均有資格申請加入憑證式國債承銷團(tuán)。財(cái)政部一般委托中國人民銀行分配承銷數(shù)額。承銷商在分得所承銷
的國債后,通過各自的代理網(wǎng)點(diǎn)發(fā)售。發(fā)售采取向購買人開具憑證式國債收款憑證的方式,發(fā)售數(shù)量不能突破所承銷的國債量。
(3)從2002年第2期開始,憑證式國債的發(fā)行期限改為1個月,發(fā)行款的上劃采取一次繳款辦法,國債發(fā)行手續(xù)費(fèi)也由財(cái)政部一次撥付。
要點(diǎn)三
(國債銷售價格及其影響因素)
1.國債銷售的價格
(1)傳統(tǒng)的行政分配和承購包銷:國債以面值出售,不存在承銷商確定銷售價格的問題。(如憑證式)
(2)在現(xiàn)行多種價格的公開招標(biāo)方式下,每個承銷商的中標(biāo)價格與財(cái)政部按市場情況和投標(biāo)情況確定的發(fā)售價格是有差異的。因此,財(cái)政部允許承銷商在發(fā)行期內(nèi)自定銷售價格。
2.影響國債銷售價格的因素
(1)市場利率。市場利率的高低及其變化對國債銷售價格起著顯著的導(dǎo)向作用。
(2)承銷商承銷國債的中標(biāo)成本。
(3)流通市場中可比國債的收益率水平。
(4)國債承銷的手續(xù)費(fèi)收入。
(5)承銷商所期望的資金回收速度。
(6)其他國債分銷過程中的成本。
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