證券投資分析復(fù)習(xí)重點：債券價值的計算公式

　　(一)貨幣時間價值、貨幣終值和現(xiàn)值的概念;

　　債券投資的目的在于未來某個時點獲取一筆已經(jīng)發(fā)生增值的貨幣收入，因此，債券的當(dāng)前價格可表示為投資者為了取得未來收入目前希望投入的資金。

　　使用貨幣按照某種利率進(jìn)行投資的機會是有價值的，該價值被稱為“貨幣的時間價值”

　　假定當(dāng)前使用一筆金額為P0的貨幣，按照某種利率投資一定期限，投資期末連本帶利收回貨幣金額Pn，那么 P0該筆貨幣的現(xiàn)在價值，簡稱“貨幣的現(xiàn)值”，Pn該筆貨幣的現(xiàn)在價值，簡稱“貨幣的終值”

　　(二)按單利和復(fù)利計算貨幣終值和現(xiàn)值

　　利用現(xiàn)值計算終值：

　　Pn=P0(1+r)n(復(fù)利)

　　Pn=P0(1+r.n)(單利)

　　一般來說，利率相同時，用單利計算的終值比用復(fù)利計息的終值低

　　例題1：某投資者將1000元投資于年息10%、為期5年的債權(quán)，計算此項投資的終值

　　復(fù)利計算：P=1000×(1+10)5=1610.51

　　單利計算：P=1000×(1+10%×5)=1500

　　利用終值計算現(xiàn)值(貼現(xiàn))

　　現(xiàn)值一般有兩個特征：第一，給定終值時.貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低：第二.當(dāng)給定利率及終值時，取得終值的時間越長，現(xiàn)值就越低。

　　考生注意，終值和現(xiàn)值的計算，尤其是計算現(xiàn)值的貼現(xiàn)思想，實際是債券、股票乃至所有金融工具的一種基本價值評估方式，因此，要掌握其計算公式，并可依此類推債券、股票的計算。本部分雖然公式較多，但實際都不出貼現(xiàn)的計算方式。

　　下面講述各種形式債券的價值計算公式：一次性還本付息債券和付息債券

　　(三)一次性還本付息債券的定價公式

　　要求：熟悉一次還本付息債券的概念;掌握一次還本付息債券按單利和復(fù)利計算內(nèi)在價值

　　債券的定價原理：資本化定價方法認(rèn)為任何資產(chǎn)的內(nèi)在價值等于投資者投入資本可獲得的預(yù)期現(xiàn)金收入的現(xiàn)值。

　　運用到債券上，債券的內(nèi)在價值等于債券的預(yù)期貨幣收入按照某個利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值。

　　在確定債券內(nèi)在價值時，需要知道以下信息：(1)估計的預(yù)期貨幣收入。(2)投資者要求的適當(dāng)收益率，稱“必要收益率”。

　　債券的預(yù)期貨幣收入不外乎兩個來源：票面利息和票面額。債券的必要收益率一般是比照具有相同風(fēng)險程度和償還期限的債券的收益率得出的。

　　對于一次還本付息的債券來說，其預(yù)期貨幣收入是期末一次性支付的利息和本金，必要收益率可參照可比債券得出。

　　1、單利計息、單利貼現(xiàn)

　　2、單利計息、復(fù)利貼現(xiàn)

　　3、復(fù)利計息、復(fù)利貼現(xiàn)

　　P—債券的內(nèi)在價值

　　M—票面價值

　　i—每期利率

　　r—必要收益率(折現(xiàn)率)

　　n—剩余時期數(shù)