第七章　證券組合管理理論

　　第一節(jié)　證券組合管理概述

　　第二節(jié)　證券組合分析

　　第三節(jié)　資本資產(chǎn)定價模型

　　第四節(jié)　套利定價理論

　　第五節(jié)　證券組合的業(yè)績評估

　　一、業(yè)績評估原則

　　業(yè)績評估的基本原則：既要考慮組合收益的高低，也要考慮組合所承擔(dān)風(fēng)險的大小。

　　二、業(yè)績評估指數(shù)

　　業(yè)績評估的三個指數(shù)，均為指數(shù)值越高業(yè)績越好。

　　(1)詹森指數(shù)　　(2)特雷諾指數(shù)　　(3)夏普指數(shù)

　　三、業(yè)績評估應(yīng)注意的問題

　　三方面不足：(了解)

　　1.三類指數(shù)均以資本資產(chǎn)定價模型為基礎(chǔ)。

　　2.三類指數(shù)中都含有用于測度風(fēng)險的指標(biāo)。

　　3.三類指數(shù)的計算均與市場組合發(fā)生直接或間接的關(guān)系。

　　第六節(jié)　債券資產(chǎn)組合管理

　　兩個目的：一是規(guī)避利率風(fēng)險，獲得穩(wěn)定的投資收益;二是通過組合管理鑒別出非

　　一、債券利率風(fēng)險的衡量

　　(一)債券價格隨利率變化的基本原理

　　市場利率的變化會影響到債券價格的變化，即利率上升，債券價格會下跌。

　　(二)測量債券利率風(fēng)險的方法

　　1.久期。

　　又被稱為“持期”。這一概念最早來自麥考萊對債券平均到期期限的研究，他認(rèn)為把各期現(xiàn)金流作為權(quán)數(shù)對債券的期限進(jìn)行加權(quán)平均，可以更好地把握債券的期限性質(zhì)。

　　久期的性質(zhì)：

　　(1)久期與息票利率呈相反的關(guān)系，息票率越高，久期越短。

　　(2)債券的到期期限越長，久期也越長。

　　(3)久期與到期收益率之間呈相反的關(guān)系，到期收益越大，久期越小，但其邊際作用效果也遞減。

　　(4)多只債券的組合久期等于各只債券久期的加權(quán)平均，其權(quán)數(shù)等于每只債券在組合中所占的比重。

　　2.基于久期的債券利率敏感性測量。

　　久期實質(zhì)上是對債券價格利率敏感性的線性測量，或一階導(dǎo)數(shù)。修正久期是對債券價格利率線性敏感性更精確的測量。

　　3.久期在投資實踐中的應(yīng)用。

　　久期是風(fēng)險控制指標(biāo)。

　　4.久期的缺陷。

　　5.凸性。

　　編輯推薦：

　　2011年第一次證券從業(yè)資格考試報名入口

　　2011證券從業(yè)資格考試《投資分析》重點串講