三、股票市場(chǎng)價(jià)格的計(jì)算方法---市盈率估價(jià)方法

　　市盈率(價(jià)格收益比或本益比)――每股價(jià)格與每股收益之間的比率。 股票市盈率估計(jì)的幾種方法：

　　(一)簡(jiǎn)單估計(jì)法

　　1、歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)

　　(1) 算術(shù)平均數(shù)法或中間數(shù)法(適用于市盈率較穩(wěn)定的股票)

　　(2) 趨勢(shì)調(diào)整法

　　(3) 回歸調(diào)整法(注方法二和三都是在方法一的基礎(chǔ)上再進(jìn)行調(diào)整)

　　2、 市場(chǎng)決定法：

　　(1)市場(chǎng)預(yù)期回報(bào)率倒數(shù)法――在一定假設(shè)條件(不變?cè)鲩L模型，公司利潤內(nèi)部保留率為固定不變的b，再投資利潤率為固定不變的r，股票持有者預(yù)期回報(bào)率與投資利潤率相當(dāng))下，股票持有者預(yù)期回報(bào)率恰好是本益比的倒數(shù)。r=k=E1/P0其中，D1=(1-b)E1

　　(2)市場(chǎng)歸類決定法――在有效市場(chǎng)的假設(shè)下，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)等類似的 公司，其股票市盈率也應(yīng)相同。

　　(二)回歸分析法――利用回歸分析的統(tǒng)計(jì)方法，通過考察股票價(jià)格、收益、增長、風(fēng)險(xiǎn)、貨幣的時(shí)間價(jià)值和股息政策等各種因素變動(dòng)與市盈率之間的關(guān)系，得出能夠最好解釋市盈率與這些變量間線性關(guān)系的方程，進(jìn)而根據(jù)這些變量的給定值對(duì)市盈率大小進(jìn)行預(yù)測(cè)的分析方法。 例：美國Whitebeck和Kisor用多重回歸分析法發(fā)現(xiàn)，在1962年6月8日的美國股票市場(chǎng)中： 市盈率=8.2+1.50×收益增長率+0.067×股息支付率-0.200×增長率標(biāo)準(zhǔn)差表示：收益增長率增加1%，則市盈率增大1.5個(gè)百分點(diǎn);股息支付率增加1%，則市盈率增大0.067個(gè)百分點(diǎn);而增長率標(biāo)準(zhǔn)差增加1%，將引起市盈率減少0.2個(gè)百分點(diǎn)――增長越快、股息越多、風(fēng)險(xiǎn)越低，則市盈率越大。

　　四、市凈率在股票價(jià)值估計(jì)上的應(yīng)用

　　市凈率=每股價(jià)格/每股凈資產(chǎn)