查看匯總：2015年證券從業(yè)資格《投資分析》考點精講匯總

　　第九章第一節(jié) 證券投資咨詢業(yè)務(wù)

　　一、證券投資咨詢業(yè)務(wù)界定

　　1997年12月25日國務(wù)院證券委員會發(fā)布的《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》規(guī)定，證券、期貨投資咨詢是指從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的機構(gòu)及其投資咨詢?nèi)藛T以向證券、期貨投資人或者客戶提供證券、期貨投資分析、預(yù)測或者建議等直接或者間接有償咨詢服務(wù)的活動�！吨腥A人民共和國證券法》在第125條和第169條明確規(guī)定了可以從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)的兩類主體：證券公司和經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準(zhǔn)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的投資咨詢機構(gòu)。

　　2010年10月12日，中國證監(jiān)會同時頒布了《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》和《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》，明確了證券投資顧問和發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)是證券投資咨詢業(yè)務(wù)的兩類基本形式。這兩個規(guī)定自2011年1月1日起施行。這是規(guī)范證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)從事證券投資顧問、發(fā)布證券研究報告業(yè)務(wù)行為，保護投資者合法權(quán)益，維護證券市場秩序的又一重要舉措。

　　1.證券投資顧問業(yè)務(wù)，是指證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)接受客戶委托，按照約定，向客戶提供涉及證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的投資建議服務(wù)，輔助客戶作出投資決策，并直接或者間接獲取經(jīng)濟利益的經(jīng)營活動。投資建議服務(wù)內(nèi)容包括投資的品種選擇、投資組合以及理財規(guī)劃建議等�；�本原則是守法合規(guī)、誠實信用、忠實客戶利益。

　　2.發(fā)布證券研究報告，是指證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)對證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值、市場走勢或者相關(guān)影響因素進行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告，并向客戶發(fā)布的行為。證券研究報告主要包括涉及證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值分析報告、行業(yè)研究報告、投資策略報告等。證券研究報告可以采用書面或者電子文件形式�；�本原則是合法原則，獨立、客觀、公平、審慎原則。

　　《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》和《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》明確了證券投資顧問和證券分析師的角色定位，強調(diào)了證券研究在證券服務(wù)體系中的基礎(chǔ)作用，反映了證券投資咨詢是向客戶提供專業(yè)顧問服務(wù)的本質(zhì)特征。

　　二、我國證券分析師與投資顧問的基本內(nèi)涵

　　(一)證券分析師

　　按照《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》規(guī)定，在發(fā)布的證券研究報告(包括涉及證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值分析報告、行業(yè)研究報告、投資策略報告等)上署名的人員，應(yīng)當(dāng)具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為證券分析師。換言之，我國的證券分析師是指那些具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記的從事發(fā)布證券研究報告的人員。

　　例9—1(2012年3月真題·多選題)以下關(guān)于證券分析師的說法中，正確的是(　　)。

　　A.職業(yè)投資分析人是指從事作為投資決策過程的一部分，對財務(wù)、經(jīng)濟、統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行評價或應(yīng)用的個人

　　B.在美、英、日等資本市場發(fā)達的國家里，“證券分析師”一般是指在較寬泛的意義上參與證券投資決策過程的相關(guān)專業(yè)人員

　　C.證券分析師包括基于企業(yè)調(diào)研進行單個證券分析評價的分析師

　　D.證券分析師不包括從事證券組合運用和管理的投資組合管理人、基金管理人，以及提供投資建議的投資顧問

　　【參考答案】ABC

　　【解析】 證券分析師不僅包括基于企業(yè)調(diào)研進行單個證券分析評價的分析師，還包括從事證券組合運用和管理的投資組合管理人、基金管理人，以及提供投資建議的投資顧問，甚至包括經(jīng)濟學(xué)家、企業(yè)戰(zhàn)略分析師等一系列廣泛的職業(yè)人。

　　例9-2(2012年3月真題‘多選題)證券分析師的主要職能包括(　　)。

　　A.運用各種有效信息，對證券市場或個別證券的未來走勢進行分析預(yù)測，對投資證券的可行性進行分析評判

　　B.為投資者的投資決策過程提供分析、預(yù)測、建議等服務(wù)，傳授投資技巧，倡導(dǎo)投資理念，引導(dǎo)投資者進行理性投資

　　C.為涉及上市公司收購、兼并、重組等方面的業(yè)務(wù)提供財務(wù)顧問服務(wù)

　　D.為主管部門、地方政府等的決策提供依據(jù)

　　【參考答案】ABCD

　　(二)證券投資顧問

　　《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》明確規(guī)定，向客戶提供證券投資顧問服務(wù)的人員，應(yīng)當(dāng)具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為證券投資顧問。證券投資顧問不得同時注冊為證券分析師。換言之，我國的證券投資顧問盡管與證券分析師一樣具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，但由于從事的證券投資咨詢業(yè)務(wù)形式不同，而由中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為區(qū)別于證券分析師的另一類證券投資咨詢?nèi)藛T。

　　三、證券投資顧問服務(wù)和發(fā)布證券研究報告的區(qū)別和聯(lián)系

　　(一)立場不同

　　證券投資顧問基于特定客戶的立場，遵循忠實客戶利益原則，向客戶提供適當(dāng)?shù)淖C券投資建議;證券分析師基于獨立、客觀的立場，對證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值進行研究分析，撰寫發(fā)布研究報告。

　　(二)服務(wù)方式和內(nèi)容不同

　　證券投資顧問在了解客戶的基礎(chǔ)上，依據(jù)合同約定，向特定客戶提供適當(dāng)?shù)�、有針對性的操作性投資建議，關(guān)注品種選擇、組合管理建議以及買賣時機等;證券研究報告操作上向不特定的客戶發(fā)布，提供證券估值等研究成果，關(guān)注證券定價，不關(guān)注買賣時機選擇等具體的操作性投資建議。

　　(三)服務(wù)對象有所不同

　　證券投資顧問一般服務(wù)于普通投資者，強調(diào)針對客戶類型、風(fēng)險偏好等提供適當(dāng)?shù)姆��?wù);證券研究報告一般服務(wù)于基金、QFIl等能夠理解研究報告和有效處理有關(guān)信息的專業(yè)投資者，強調(diào)公平對待證券研究報告接收人。

　　(四)市場影響有所不同

　　證券投資顧問服務(wù)與特定客戶的證券投資及其利益密切相關(guān)，但通常不會顯著影響證券定價;證券研究報告向多個機構(gòu)客戶同時發(fā)布，對證券價格可能產(chǎn)生較大影響。

　　同時，證券投資顧問業(yè)務(wù)和發(fā)布證券研究報告兩類基本業(yè)務(wù)形式又有密切聯(lián)系。在服務(wù)流程上，證券研究報告一般是證券投資顧問服務(wù)的重要基礎(chǔ)，證券投資顧問團隊依據(jù)證券研究報告以及其他公開證券信息，整合形成有針對性的證券投資顧問建議，再按照協(xié)議約定向客戶提供。

　　中國證監(jiān)會發(fā)布的《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》和《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》基于上述不同的特征，對兩類基本業(yè)務(wù)形式作出界定，分別提出制度規(guī)范要求。同時，兩個規(guī)定也體現(xiàn)出兩類業(yè)務(wù)的聯(lián)系�！蹲C券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》第l6條規(guī)定，證券投資顧問向客戶提供投資建議，應(yīng)當(dāng)具有合理的依據(jù);投資建議的依據(jù)包括證券研究報告或者基于證券研究報告、理論模型以及分析方法形成的投資分析意見等。第17條要求證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應(yīng)當(dāng)為證券投資顧問服務(wù)提供證券研究支持。

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