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　　有價(jià)證券的投資價(jià)值分析

　　一、影響債券投資價(jià)值的內(nèi)部因素

　　1.期限：期限越長(zhǎng)，其市場(chǎng)變動(dòng)的可能性越大，其價(jià)格的易變性也越大，投資價(jià)值越低。

　　2.票面利率：債券的票面利率越低，債券價(jià)格的易變性也就越大。在市場(chǎng)利率提高的時(shí)候，票面利率較低的債券的價(jià)格下降較快。但是，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，它們?cè)鲋档臐摿σ草^大。

　　3.提前贖回條款：是債券發(fā)行人所擁有的一種選擇權(quán)。具有較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的票面利率，也應(yīng)具有較高的到期收益率，其內(nèi)在價(jià)值較低。

　　4.稅收待遇：一般來(lái)說(shuō)，免稅債券的到期收益率比類(lèi)似的應(yīng)納稅債券的到期收益率低。

　　5.流通性：流通性好的債券與流通性差的債券相比，具有較高的內(nèi)在價(jià)值。

　　6.債券的信用等級(jí)：又稱(chēng)信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、影響債券投資價(jià)值的外部因素

　　1.基礎(chǔ)利率：基礎(chǔ)利率一般是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券利率。如政府債券利率。

　　2.市場(chǎng)利率：市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)是各種債券都面臨的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)與債券的期限相關(guān)，債券的期限越長(zhǎng)，其價(jià)格的利率敏感度也就越大。

　　3.其他因素：通貨膨脹，匯率的變化等。

　　內(nèi)部因素和債券投資價(jià)值相關(guān)關(guān)系(重點(diǎn))

外部因素和債券投資價(jià)值相關(guān)關(guān)系（重點(diǎn)）

　　二、債券價(jià)值的計(jì)算公式

　　債券投資的目的在于未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)獲取一筆已經(jīng)發(fā)生增值的貨幣收入，因此，債券的當(dāng)前價(jià)格可表示為投資者為了取得未來(lái)收入目前希望投入的資金。--貨幣的時(shí)間價(jià)值

　　假定當(dāng)前使用一筆金額為P0的貨幣，按照某種利率投資一定期限，投資期末連本帶利收回貨幣金額Pn，那么P0該筆貨幣的現(xiàn)在價(jià)值，簡(jiǎn)稱(chēng)“貨幣的現(xiàn)值”，Pn該筆貨幣的現(xiàn)在價(jià)值，簡(jiǎn)稱(chēng)“貨幣的終值”

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