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　　第一章 證券交易概述

　　第一節(jié) 證券交易的概念、基本要素和交易機(jī)制

　　一、證券交易的概念及原則

　　(一)證券交易的概念及特征

　　證券是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場上買賣的活動。證券交易與證券發(fā)行有著密切的聯(lián)系，兩者相互促進(jìn)、相互制約。一方面，證券發(fā)行為證券交易提供了對象，決定了證券交易的規(guī)模，是證券交易的前提;另一方面，證券交易使證券的流動性特征顯示出來，從而有利于證券發(fā)行的順利進(jìn)行。

　　證券交易的特征主要表現(xiàn)在三個方面，分別為證券的流動性、收益性和風(fēng)險性。同時，這些特征又互相聯(lián)系在一起。證券需要有流動機(jī)制，因為只有通過流動，證券才具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。而證券之所以能夠流動，就是因為它可能為持有者帶來一定收益。同時，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中存在許多不確定因素，所以證券在流動中也存在因其價格的變化給持有者帶來損失的風(fēng)險。

　　(二)我國證券交易市場發(fā)展歷程

　　新中國證券交易市場的建立始于1986年。當(dāng)年8月，沈陽開始試辦企業(yè)債券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù);9月，上海開辦了股票柜臺買賣業(yè)務(wù)。從1988年4月起，我國先后在61個大中城市開放了國庫券轉(zhuǎn)讓市場。1990年12月19日和1991年7月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所先后正式開業(yè)。1992年初，人民幣特種股票(B股)在上海證券交易所上市。同一時期，證券投資基金的交易轉(zhuǎn)讓也逐步開展。1999年7月1日，《中華人民共和國證券法》(以下簡稱《證券法》)正式開始實施，標(biāo)志著維系證券交易市場運(yùn)作的法規(guī)體系趨向完善。進(jìn)入21世紀(jì)以后，隨著我國加入WTO，證券交易市場對外開放也穩(wěn)步向前邁進(jìn)。2004年5月，中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱“中國證監(jiān)會”)批準(zhǔn)了深圳證券交易所在主板市場內(nèi)開設(shè)中小企業(yè)板塊，并核準(zhǔn)了中小企業(yè)板塊的實施方案。2005年4月底，我國開始啟動股權(quán)分置改革試點工作。這是一項完善證券市場基礎(chǔ)制度和運(yùn)行機(jī)制的改革，它不僅在于解決歷史問題，更在于為資本市場其他各項改革和制度創(chuàng)新創(chuàng)造條件。2005年10月，重新修訂的《證券法》經(jīng)第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第十八次會議通過后頒布，并于2006年1月1日起正式實施。2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板在深圳證券交易所開市。2010年3月31日，上海證券交易所和深圳證券交易所開始接受融資融券交易的申報。2010年4月16日，我國股指期貨開始上市交易。

　　結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷程，從以上情況可見，我國證券交易市場是隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體系的建立和發(fā)展而逐漸成長起來的。

　　(三)證券交易的原則

　　證券交易的原則是反映證券交易宗旨的一般法則，應(yīng)該貫穿于證券交易的全過程。為了保障證券交易功能的發(fā)揮，以利于證券交易的正常運(yùn)行，證券交易必須遵循“公開、公平、公正”三個原則。

　　1.公開原則。公開原則又稱信息公開原則，指證券交易是一種面向社會的、公開的交易活動，其核心要求是實現(xiàn)市場信息的公開化。根據(jù)這一原則的要求，證券交易參與各方應(yīng)依法及時、真實、準(zhǔn)確、完整地向社會發(fā)布有關(guān)信息。從國際上來看，1934年美國《證券交易法》確定公開原則后，它就一直為許多國家的證券交易活動所借鑒。在我國，強(qiáng)調(diào)公開原則有許多具體的內(nèi)容。例如，上市的股份公司財務(wù)報表、經(jīng)營狀況等資料必須依法及時向社會公開，股份公司的一些重大事項也必須及時向社會公布等等。按照這個原則，投資者對于所購買的證券，能夠有更充分、真實、準(zhǔn)確、完整的了解。

　　2.公平原則。公平原則是指參與交易的各方應(yīng)當(dāng)獲得平等的機(jī)會。它要求證券交易活動中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益都能得到公平保護(hù)。在證券交易活動中，有各種各樣的交易主體，這些交易主體的資金數(shù)量、交易能力等可能各不相同，但不能因此而給予不公平的待遇或者使其受到某些方面的歧視。

　　3.公正原則。公正原則是指應(yīng)當(dāng)公正地對待證券交易的參與各方，以及公正地處理證券交易事務(wù)。在實踐中，公正原則也體現(xiàn)在很多方面。例如，公正地辦理證券交易中的各項手續(xù)，公正地處理證券交易中的違法違規(guī)行為等等。

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