二、證券組合的收益和風險

　　(一)兩種證券組合的收益和風險

　　我們用期望收益率和方差來計量單一證券的收益率和風險。一個證券組合由一定數量的單一證券構成，每一只證券占有一定的比例，我們也可將證券組合視為一只證券，那么，證券組合的收益率和風險也可用期望收益率和方差來計量。不過，證券組合的期望收益率和方差可以通過由其構成的單一證券的期望收益率和方差來表達。以下討論兩種證券的組合。

　　要點十

　　三、證券組合的可行域和有效邊界

　　(一)證券組合的可行域

　　1.兩種證券組合的可行域

　　(1)完全正相關下的組合線;

　　(2)完全負相關下的組合線;

　　(3)不相關情形下的組合線;

　　(4)組合線的一般情形。

　　從組合線的形狀來看，相關系數越小，在不賣空的情況下，證券組合的風險越小，特別是負完全相關的情況下，可獲得無風險組合。在不賣空的情況下，組合降低風險的程度由證券問的關聯程度決定。

　　2.多種證券組合的可行域

　　可行域的形狀依賴于可供選擇的單個證券的特征E(n)和ai以及它們收益率之間的相互關系aij，還依賴于投資組合中權數的約束。

　　可行域滿足一個共同的特點：左邊界必然向外凸或呈線性，也就是說不會出現凹陷。

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