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2015年證券從業(yè)《投資基金》輔導(dǎo)內(nèi)容精講第三章5

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  第五節(jié) 交易型開放式指數(shù)基金(ETF)的募集與交易

  一、ETF份額的發(fā)售

  (一)認(rèn)購(gòu)方式

  在ETF的募集期內(nèi),根據(jù)投資者認(rèn)購(gòu)渠道的不同,可分為場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)和場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)。

  場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)是指投資者通過基金管理人指定的基金發(fā)售代理機(jī)構(gòu),使用證券交易所的交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行的認(rèn)購(gòu)。場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)是指投資者通過基金管理人或其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行的認(rèn)購(gòu)。

  根據(jù)投資者認(rèn)購(gòu)ETF份額所支付的對(duì)價(jià)種類,ETF份額的認(rèn)購(gòu)又可分為現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)和證券認(rèn)購(gòu),F(xiàn)金認(rèn)購(gòu)是指用現(xiàn)金換購(gòu)ETF份額的行為,證券認(rèn)購(gòu)是指用指定證券換購(gòu)ETF份額的行為。

  按交易所的相關(guān)規(guī)則,我國(guó)的投資者在ETF募集期間,認(rèn)購(gòu)ETF的方式有場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)、場(chǎng)外現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)、網(wǎng)上組合證券認(rèn)購(gòu)和網(wǎng)下組合證券認(rèn)購(gòu)。

  (二)認(rèn)購(gòu)費(fèi)用(傭金)及認(rèn)購(gòu)份額的計(jì)算

  1.辦理場(chǎng)外現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)的投資者,認(rèn)購(gòu)以ETF份額申請(qǐng)。

  認(rèn)購(gòu)費(fèi)用=認(rèn)購(gòu)價(jià)格×認(rèn)購(gòu)份額×認(rèn)購(gòu)費(fèi)率

  認(rèn)購(gòu)金額=認(rèn)購(gòu)價(jià)格×認(rèn)購(gòu)份額×(1+認(rèn)購(gòu)費(fèi)率)

  2.辦理場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)金的認(rèn)購(gòu)的投資者,認(rèn)購(gòu)以ETF份額申請(qǐng)。

  認(rèn)購(gòu)傭金=認(rèn)購(gòu)價(jià)格×認(rèn)購(gòu)份額×傭金比率

  認(rèn)購(gòu)金額=認(rèn)購(gòu)價(jià)格×認(rèn)購(gòu)份額×(1+傭金比率)

  認(rèn)購(gòu)傭金由發(fā)售代理機(jī)構(gòu)在投資者認(rèn)購(gòu)確認(rèn)時(shí)收取,投資者需以現(xiàn)金方式交納認(rèn)購(gòu)傭金。

  3.通過發(fā)售代理機(jī)構(gòu)進(jìn)行組合證券認(rèn)購(gòu)的投資者,認(rèn)購(gòu)以單只股票股數(shù)申請(qǐng)。認(rèn)購(gòu)份額和認(rèn)購(gòu)傭金的計(jì)算公式為:

  認(rèn)購(gòu)傭金=認(rèn)購(gòu)價(jià)格×認(rèn)購(gòu)份額×傭金比率

  認(rèn)購(gòu)傭金由發(fā)售代理機(jī)構(gòu)在投資者認(rèn)購(gòu)確認(rèn)時(shí)收取。在發(fā)售代理機(jī)構(gòu)允許的條件下,投資者可選擇以現(xiàn)金或ETF份額的方式支付認(rèn)購(gòu)傭金。如投資者選擇以ETF份額支付傭金,則:

  凈認(rèn)購(gòu)份額=(認(rèn)購(gòu)份額-認(rèn)購(gòu)傭金)/認(rèn)購(gòu)價(jià)格

  二、ETF份額折算與變更登記

  (一)ETF份額折算的時(shí)間

  基金合同生效后,基金管理人應(yīng)逐步調(diào)整實(shí)際組合直至達(dá)到跳躍指數(shù)要求,此過程為ETF建倉(cāng)階段。ETF建倉(cāng)期不超過3個(gè)月。

  基金建倉(cāng)期結(jié)束后,為方便投資者跳躍基金份額凈值變化,基金管理人通常會(huì)以某一選定日期作為基金折算日,以標(biāo)的指數(shù)的1‰(或1%)作為份額凈值,對(duì)原來的基金份額進(jìn)行折算。

  (二)ETF份額折算的原則

  ETF基金份額折算由基金管理人辦理,并由登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金份額的變更登記。

  基金份額折算后,基金份額總額與基金份額持有人持有的基金份額將發(fā)生調(diào)整,但調(diào)整后的基金份額持有人持有的基金份額占基金份額總額的比例不發(fā)生變化;鸱蓊~折算對(duì)基金份額持有人的收益無實(shí)質(zhì)性影響;鸱蓊~折算后,基金份額持有人按照折算后的基金份額享有權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)。

  (三)ETF基金份額折算的方法

  假設(shè)基金管理人確定基金份額折算日(T日)。T日收市后,基金管理人計(jì)算當(dāng)日的基金資產(chǎn)凈值X和基金份額總額Y。

  T日標(biāo)的指數(shù)收盤值為I,若以標(biāo)的指數(shù)的1%o作為基金份額凈值進(jìn)行基金份額的折算,則T日的目標(biāo)基金份額凈值為I/1 000,基金份額折算比例的計(jì)算公式為:

  以四舍五入的方法保留小數(shù)點(diǎn)后8位。

  折算后的份額=原持有份額×折算比例

  三、ETF份額的交易規(guī)則

  基金合同生效后,基金管理人可向證券交易所申請(qǐng)上市。ETF上市后二級(jí)市場(chǎng)的交易與封閉式基金類似,要遵循下列交易規(guī)則:

  (1)基金上市首日的開盤參考價(jià)為前一工作日基金份額凈值;

  (2)基金實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制,漲跌幅比例為10%,自上市首日起實(shí)行;

  (3)基金買入申報(bào)數(shù)量為100份或其整數(shù)倍,不足100份的部分可以賣出;

  (4)基金申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元。

  例3-13(2010年3月判斷題)ETF的基金凈值報(bào)價(jià)率較LOF的基金凈值報(bào)價(jià)率要低。 ( )

  【參考答案】×

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