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　　貨幣的時(shí)間價(jià)值

　　(一)貨幣的時(shí)間價(jià)值含義

　　貨幣的時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)過一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱為資金的時(shí)間價(jià)值。貨幣的時(shí)間價(jià)值不產(chǎn)生于生產(chǎn)與制造領(lǐng)域，而產(chǎn)生于社會(huì)資金的流通領(lǐng)域。

　　貨幣的時(shí)間價(jià)值是客觀存在的。例如，將資金存入銀行可以獲得利息，將資金運(yùn)用于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以獲得利潤(rùn)，將資金用于投資可以獲得投資收益。這種由于資金運(yùn)用實(shí)現(xiàn)的利息、利潤(rùn)或投資收益就是貨幣的時(shí)間價(jià)值。

　　貨幣的時(shí)間價(jià)值之所以存在，主要有以下原因。①貨幣可以滿足當(dāng)前的消費(fèi)或用于投資產(chǎn)生回報(bào)，貨幣占用具有機(jī)會(huì)成本。②通貨膨脹會(huì)使貨幣貶值。③投資有風(fēng)險(xiǎn)，需要提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

　　貨幣時(shí)間價(jià)值的影響因素主要包括以下內(nèi)容。①利率。利率是計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的一個(gè)非常重要的因素。當(dāng)利率較高時(shí)，未來的現(xiàn)金流的價(jià)值較高;而當(dāng)利率較低時(shí)，未來的現(xiàn)金流的價(jià)值就會(huì)相對(duì)較低。②通貨膨脹率。通貨膨脹率是衡量貨幣價(jià)值變化的指標(biāo)。如果通貨膨脹率高，未來的現(xiàn)金流的價(jià)值就會(huì)相對(duì)較低，而當(dāng)前的現(xiàn)金流就會(huì)相對(duì)更有價(jià)值。③風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的另一個(gè)重要因素。如果未來的現(xiàn)金流相對(duì)不穩(wěn)定，那么這種風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)導(dǎo)致未來的現(xiàn)金流的價(jià)值相應(yīng)地降低，這也就意味著貨幣的時(shí)間價(jià)值降低了。④投資機(jī)會(huì)。如果未來存在更好的投資機(jī)會(huì)，那么當(dāng)前持有的現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值就會(huì)降低。因?yàn)槿藗儠?huì)選擇將現(xiàn)金投入更有利可圖的投資機(jī)會(huì)中，而不是留在手中等待。

　　(二)現(xiàn)值及其計(jì)算

　　現(xiàn)值(Present Value)，也稱在用價(jià)值，是把未來的一筆支付或支付流折算為今天的價(jià)值。

　　1.系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值

　　假如我們有一系列的現(xiàn)金流，第一年末是100元，第二年未是200元，第三年末是200元，第四年末是300元，若折現(xiàn)率為8%，這一系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值可以通過每筆資金現(xiàn)值的加總得到。

　　第一年末收入的100元的現(xiàn)值：100/(1+8%)1=92.59(元);

　　第二年末收入的200元的現(xiàn)值：200/(1+8%)2=171.47(元);

　　第三年末收入的200元的現(xiàn)值：200/(1+8%)3=158.77(元);

　　第四年末收入的300元的現(xiàn)值：300/(1+8%)4=220.51(元);

　　總現(xiàn)值：643.34(元)。

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