2009年會計從業(yè)考試《法規(guī)與道德》模擬題(4)

　　2.A公司是一個生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為30%。對于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種意見：

　　第一方案：維持目前的生產(chǎn)和財務(wù)政策。預(yù)計銷售20000件，售價為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本為100萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為：500萬元負(fù)債(利息率5%)，普通股50萬股。

　　第二方案：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計更新設(shè)備需投資200萬元，生產(chǎn)和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至100元/件，固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元，預(yù)計新增借款的利率為6%。

　　第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計新股發(fā)行價為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。

　　要求：

　　(1)計算三個方案下的每股收益和總杠桿系數(shù);(1.5分)

　　(2)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量(以“件”為單位，四舍五入取整數(shù)); (1.5分)

　　(3)根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個方案的風(fēng)險最大?哪個方案的報酬最高?如果公司銷售量下降至15000件，第二和第三方案哪一個更好些?請分別說明理由。(2分)