綜合題
1.(本題12分)甲企業(yè)是某公司下屬的一個獨立分廠,該企業(yè)僅生產(chǎn)并銷售W產(chǎn)品,2018年有關(guān)預(yù)算與考核分析資料如下:
資料一:W產(chǎn)品的預(yù)計產(chǎn)銷量相同,2018年第一至第四季度的預(yù)計產(chǎn)銷量分別為100件、200件、300件和400件,預(yù)計產(chǎn)品銷售單價為1000元/件。預(yù)計銷售收入中,有60%在本季度收到現(xiàn)金,40%在下一季度收到現(xiàn)金。2017年年末應(yīng)收賬款余額為80000元。不考慮增值稅及其他因素的影響。
資料二:2018年年初材料存貨量為500千克,每季度末材料存貨量按下一季度生產(chǎn)需用量的10%確定。單位產(chǎn)品用料標(biāo)準(zhǔn)為10千克/件,單位材料價格標(biāo)準(zhǔn)為5元/千克。材料采購款有50%在本季度支付現(xiàn)金,另外50%在下季度支付。
資料三:企業(yè)在每季度末的理想現(xiàn)金余額是50000元,且不得低于50000元。如果當(dāng)季度現(xiàn)金不足,則向銀行取得短期借款:如果當(dāng)季度現(xiàn)金溢余,則償還銀行短期借款。短期借款的年利率為10%,按季度償付利息。借款和還款的數(shù)額須為1000元的整數(shù)倍。假設(shè)新增借款發(fā)生在季度初,歸還借款發(fā)生在季度末。2018年第一季度,在未考慮銀行借款情況下的現(xiàn)金余額(即現(xiàn)金余缺)為26700元。假設(shè)2018年初,企業(yè)沒有借款。
資料四:2018年年末,企業(yè)對第四季度預(yù)算執(zhí)行情況進行考核分析。第四季度W產(chǎn)品的實際產(chǎn)量為450件,實際材料耗用量為3600千克,實際材料單價為6元/千克。
要求
(1)【題干】根據(jù)資料一,計算:①W產(chǎn)品的2019年第一季度現(xiàn)金收入;②資產(chǎn)負債表預(yù)算中應(yīng)收賬款的年末數(shù)。
(2)【題干】根據(jù)資料一和資料二,計算:①第季度預(yù)計材料期末存貨量;②第二季度預(yù)計材料采購量;③第三季度預(yù)計材料采購金額。
預(yù)計材料采購金額。
(3)【題干】根據(jù)資料三,計算第一季度現(xiàn)金預(yù)算中:①取得短期借款金額:②短期借款利息金額:③期末現(xiàn)金余額。
(4)【題干】根據(jù)資料一、資料二和資料四,計算第四季度材料費用總額實際數(shù)與預(yù)算數(shù)之間的差額。
(5)【題干】根據(jù)資料一、資料二和資料四,使用連環(huán)替代法,依次計算第四季度下列因素變化對材料費用總額實際數(shù)與預(yù)算數(shù)之間差額的影響;①產(chǎn)品產(chǎn)量;②單位產(chǎn)品材料消耗量:③單位材料價格。
2.(本題13分)甲公司是一家國內(nèi)中小板上市的制造企業(yè),基于公司持續(xù)發(fā)展需要,公司決定優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),并據(jù)以調(diào)整相關(guān)股利分配政策。有關(guān)資料如下:
資料一:公司已有的資本結(jié)構(gòu)如下:債務(wù)資金賬面價值為600萬元,全部為銀行借款本金,年利率為8%,假設(shè)不存在手續(xù)費等其他籌資費用;權(quán)益資金賬面價值為2400萬元,權(quán)益資本成本率采用資本資產(chǎn)定價模型計算。已知無風(fēng)險收益率為6%,市場組合收益率為10%。公司股票的系數(shù)為2。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
成本均不包含利息費用。隨著公司所處資本市場環(huán)境變化以及持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的需要,公司認為已有的資本結(jié)構(gòu)不夠合理,決定采用公司價值分析法進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析。經(jīng)研究,公司拿出兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案,兩種方案下的債務(wù)資金和權(quán)益資本的相關(guān)情況如下表所示。
調(diào)整方案 |
全部債務(wù)市場價值(萬元) |
稅前債務(wù)利息率 |
公司權(quán)益資本成本率 |
方案1 |
2000 |
8% |
10% |
方案2 |
3000 |
8.4% |
12% |
假定公司債務(wù)市場價值等于其賬面價值,且稅前債務(wù)率息率等于稅前債務(wù)資本成本率,同時假定公司息稅前利潤水平保持不變,權(quán)益資本市場價值按凈利潤除以權(quán)益資本成本率這種簡化方式進行測算。
資料三:公司實現(xiàn)凈利潤2800萬元。為了確保最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),公司擬采用剩余股利政策。假定投資計劃需要資金2500萬元,其中權(quán)益資金占比應(yīng)達到60%。公司發(fā)行在外的普通股數(shù)量為200萬股。
資料四:公司自上市以來一直采用基本穩(wěn)定的固定股利政策,每年發(fā)放的現(xiàn)金股利均在每股0.9元左右。不考慮其他因素影響。
(1)【題干】根據(jù)資料一,計算公司的債務(wù)資本成本率,權(quán)益資本成本率,并按賬面價值權(quán)數(shù)計算公司的平均資本成本率。
(2)【題干】根據(jù)資料二,計算公司當(dāng)前的邊際貢獻總額,息稅前利潤。
(3)【題干】根據(jù)資料二,計算兩種方案下的公司市場價值,并據(jù)以判斷采用何種資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案。
(4)【題干】根據(jù)資料三,計算投資計劃所需要的權(quán)益資本數(shù)額以及預(yù)計可發(fā)放的現(xiàn)金股利,并據(jù)此計算每股股利。
(5)【題干】根據(jù)要求(4)的計算結(jié)果和資料四,不考慮其他因素,依據(jù)信號傳遞理論,判斷公司改變股利政策可能給公司帶來什么不利影響。
2019年9月8日《中級財務(wù)管理》考試真題完整版>>>
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