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　　一、單選題(13小題)

　　1、甲公司正在編制2023年各季度銷售預(yù)算,銷售貨款當(dāng)季度收回70%，下季度收回25%，下下季度收回5%，2023年應(yīng)收賬款余額3000萬元，其中: 2022年第三季度形成的應(yīng)收賬款為600萬元，2022年第四季度形成的應(yīng)收賬款為2400萬元，2023 年第一季度預(yù)計(jì)銷售收入為6000萬元，2023年第一季度預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入是( ) 萬元。

　　A.6600

　　B.6800

　　C.5400

　　D.7200

　　參考答案：B

　　參考解析：2022年第三季度的銷售收入=600/5%=12000(萬元)，第四季度的銷售收入=2400/(25%+5%)=8000(萬元)。2023年第一季度預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入=12000*5%+8000*25%+6000*70%=6800(萬元)。

　　2、甲公司本期銷售收入4億元，銷售凈利率9.8%，擬使用修正平均市銷率模型評(píng)估公司價(jià)值，可比公司相關(guān)資料如下:

　　甲公司價(jià)值為 ( )億元。

　　A.39.60

　　B.38.42

　　C.40

　　D.40.41

　　參考答案：A

　　參考解析：可比公司平均市銷率=(9.8+10+10.2)/3=10，可比公司平均銷售凈利率=(10%+9.4%+10.3%)/3=9.9%。甲公司股權(quán)價(jià)值=10/9.9*9.8*4=39.60(億元)。

　　3、甲公司擬投資某項(xiàng)目，初始投資額1000萬，經(jīng)營(yíng)期限5年，經(jīng)營(yíng)期每年現(xiàn)金凈流量為500萬元，項(xiàng)目資本成本8%，當(dāng)經(jīng)營(yíng)期每年稅后現(xiàn)金凈流量提高10%該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值對(duì)年稅后現(xiàn)金凈流量的敏感系數(shù)為 ( )。

　　A.3.52

　　B.2.31

　　C.-2.31

　　D.2.00

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　目前的凈現(xiàn)值=500*(P/A,8%,5)-1000=996.35(萬元)

　　每年稅后現(xiàn)金凈流量提高10%后的凈現(xiàn)值=500*(1+10%)*(P/A,8%,5)-1000=1195.985(萬元)

　　凈現(xiàn)值對(duì)年稅后現(xiàn)金凈流量的敏感系數(shù)=(1195.985-996.35)/996.35/10%=2。

　　4、根據(jù)無稅的MM理論，下列關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)影響的表述中，正確的是 ( )。

　　A.降低財(cái)務(wù)杠桿，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨之上升

　　B.提高財(cái)務(wù)杠桿，企業(yè)價(jià)值隨之增加

　　C.提高財(cái)務(wù)杠桿，企業(yè)股權(quán)資本成本隨之上升

　　D.降低財(cái)務(wù)杠桿，企業(yè)價(jià)值隨之增加

　　參考答案：C

　　參考解析：無稅MM理論下，無論企業(yè)負(fù)債如何變化，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本和企業(yè)整體價(jià)值保持不變。因此選項(xiàng)ABD說法錯(cuò)誤。

　　5、甲公司生產(chǎn)x產(chǎn)品僅需消耗M材料，材料用量標(biāo)準(zhǔn)34克/件，價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)0.45元/千克。2023年5月，采購M材料2000千克，單價(jià)0.5元/千克。當(dāng)月生產(chǎn)產(chǎn)品500件，實(shí)際耗用當(dāng)月采購的M材料1600千克，X產(chǎn)品直接材料價(jià)格差異是 ( )。

　　A.不利差異100元

　　B.不利差異80元

　　C.不利差異75元

　　D.不利差異45元

　　參考答案：B

　　參考解析：直接材料的價(jià)格差異=實(shí)際用量×(實(shí)際價(jià)格-標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格)=1600*(0.5-0.45)=80(元)。

　　6、甲企業(yè)生產(chǎn)x產(chǎn)品，月生產(chǎn)能力2500件，正常銷量2000件，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，該產(chǎn)品單價(jià)30元，單位變動(dòng)成本18元，單位固定制造費(fèi)用3元，2023年5月客戶緊急追加訂貨800件，愿意每件出價(jià)36.5元，超出生產(chǎn)能力的支付工人加班工資10000元，若接受訂單，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響是 ( )

　　A.增加利潤(rùn)1200元

　　B.減少利潤(rùn)1200元

　　C.增加利潤(rùn)11200元

　　D.增加利潤(rùn)8800元

　　參考答案：A

　　參考解析：接受訂單對(duì)利潤(rùn)的影響=800*(36.5-18)-300*(30-18)-10000=1200(元)。

　　7、甲公司某項(xiàng)費(fèi)用受X、Y、Z三因素影響，表達(dá)式是:費(fèi)用=(X+Y)×Z。2023年甲公司該項(xiàng)費(fèi)用情況如下表所示:

　　基于因素分析法，按照X、Y、Z的先后順序替代Y因素變動(dòng)對(duì)該項(xiàng)計(jì)劃執(zhí)行情況的影響是( )萬元。

　　A.50

　　B.-100

　　C.245

　　D.195

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　計(jì)劃數(shù)=(200+50)*10=2500(萬元)

　　替換X=(190+50)*10=2400(萬元)

　　替換Y=(190+55)*10=2450(萬元)

　　替代Y因素變動(dòng)對(duì)該項(xiàng)計(jì)劃執(zhí)行情況的影響=2450-2400=50(萬元)

　　8、甲公司計(jì)劃將耗能大，使用年限短的M設(shè)備更換為節(jié)能環(huán)保，使用年限長(zhǎng)的N設(shè)備，假設(shè)兩設(shè)備能生產(chǎn)同品種和數(shù)量的產(chǎn)品且均能無限重置，甲公司應(yīng)選擇的決策方法是 ()。

　　A.動(dòng)態(tài)回收期法

　　B.凈現(xiàn)值法

　　C.平均年成本法

　　D.內(nèi)含報(bào)酬率法

　　參考答案：C

　　參考解析：固定資產(chǎn)更新決策下使用年限不同，可以使用平均年成本法決策。

　　9、甲公司針對(duì)某新款手機(jī)推出分期付款銷售活動(dòng)，客戶可在半年內(nèi)分6個(gè)月于每月月初付款600元，等風(fēng)險(xiǎn)投資月利率1%，如果客戶一次性付清金額，最接近 () 元。

　　A.3480

　　B.3510

　　C.2910

　　D.3340

　　參考答案：B

　　參考解析：600*(P/A,1%,6)*(1+1%)=3512.07(元)，四個(gè)選項(xiàng)中最接近的是選項(xiàng)B：3510元。。

　　10、與激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本投資策略相比，保守型營(yíng)運(yùn)資本投資策略下的流動(dòng)資產(chǎn)()。

　　A.持有成本較高，短缺成本較低

　　B.持有成本較低，短缺成本較高

　　C.持有成本和短缺成本均較低

　　D.持有成本和短缺成本均較高

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略，就是企業(yè)持有較多的現(xiàn)金和有價(jià)證券、充足的存貨，供給客戶寬松的付款條件并保持較高的應(yīng)收賬款水平。

　　因此與激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本投資策略相比，保守型營(yíng)運(yùn)資本投資策略下的流動(dòng)資產(chǎn)持有成本較高，短缺成本較低。

　　11、甲公司是一家中央企業(yè)，采用國資委經(jīng)濟(jì)增加值考核辦法進(jìn)行考核評(píng)價(jià)，2023年公司凈利潤(rùn)35億元，費(fèi)用化利息支出10億元，資本化利息支出15億元，費(fèi)用化研發(fā)支出3億元，資本化研發(fā)支出2億元，調(diào)整后資本890億元，加權(quán)平均資本成本為4%，企業(yè)所得稅率25%，2023年經(jīng)濟(jì)增加值是( ) 億元。

　　A.18.5

　　B.12.15

　　C.9.15

　　D.10.65

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=35+(10+3+2)*(1-25%)=46.25(億元)

　　簡(jiǎn)化的經(jīng)濟(jì)增加值=46.25-890*4%=10.65(億元)

　　三、計(jì)算分析題(4小題)

　　1、甲公司是一家上市公司，為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)加強(qiáng)市值管理，擬發(fā)行債券融資200億元用于回購普通股股票并注銷。相關(guān)資料如下:

　　(1) 2023年 末總資產(chǎn)2000億元，其中負(fù)債800億元,優(yōu)先股200億元，普通股1000億元，公司負(fù)債全部為長(zhǎng)期銀行貸款，利率8%;優(yōu)先股面值100元/股(平價(jià)發(fā)行屬于權(quán)益工具)，固定股息率7%;普通股200億股，預(yù)計(jì)2024年息稅前利潤(rùn)360億元。

　　(2) 擬平價(jià)發(fā)行普通債券，票面價(jià)值1000元/份，票面利率8%，如果回購普通股股票，預(yù)計(jì)平均回購價(jià)格(含交易相關(guān)費(fèi)用)為12.5元/股。

　　(3) 公司普通股β系數(shù)為1.25， 預(yù)計(jì)發(fā)債回購后β系數(shù)上升至1.52。

　　(4)無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率為12%，企業(yè)所得稅稅率25%。

　　要求:

　　(1)如果不發(fā)行債券進(jìn)行回購，計(jì)算甲公司預(yù)計(jì)的，2024年每股收益、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和加權(quán)平均資本成本(按賬面價(jià)值計(jì)算權(quán)重)。

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