2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)總結(jié)：第11章(3)

　　三、固定股利支付率政策

　　四、低正常股利加額外股利政策

 

　　【例·單選題】在以下股利政策中，有利于穩(wěn)定股票價(jià)格，從而樹(shù)立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　『正確答案』B

　　『答案解析』采用固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策，股利的支付與盈余相脫節(jié)。當(dāng)公司的盈余較低時(shí)，仍然要支付較高的股利會(huì)使企業(yè)資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化。

　　【例·單選題】主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低股正常利加額外股利政策

　　『正確答案』A

　　『答案解析』剩余股利政策是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，這意味著就算公司有盈利，公司也不一定會(huì)分配股利。而其他幾種股利政策，股東一般都能獲得較為穩(wěn)定的股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利分配政策。所以答案是A。

　　【例·計(jì)算題】(2000年)某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬(wàn)元，普通股6000萬(wàn)股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期負(fù)債占55%，所有者權(quán)益占45%，沒(méi)有需要付息的流動(dòng)負(fù)債。該公司的所得稅率為30%。預(yù)計(jì)繼續(xù)增加長(zhǎng)期債務(wù)不會(huì)改變目前的l1%的平均利率水平。

　　董事會(huì)在討論明年資金安排時(shí)提出：

　　(l)計(jì)劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股;

　　(2)為新的投資項(xiàng)目籌集4000萬(wàn)元的資金;

　　(3)計(jì)劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。

　　【要求】測(cè)算實(shí)現(xiàn)董事會(huì)上述要求所需要的息稅前利潤(rùn)。

　　『正確答案』

　　(1)發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤(rùn)=0.05×6000=300(萬(wàn)元)

　　(2)投資項(xiàng)目所需稅后利潤(rùn)=4000×45%=1800(萬(wàn)元)

　　(3)計(jì)劃年度稅后利潤(rùn)=300+1800=2100(萬(wàn)元)

　　(4)稅前利潤(rùn)=2100/(1-30%)=3000(萬(wàn)元)

　　(5)計(jì)劃年度借款利息=(原長(zhǎng)期借款+新增借款)×利率

　　[(9000/45%)×55%+4000×55%]×11%=1452(萬(wàn)元)

　　(6)息稅前利潤(rùn)=3000+1452=4452(萬(wàn)元)

　　【例·計(jì)算題】某公司本年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為200萬(wàn)元，年初未分配利潤(rùn)為600萬(wàn)元，年末公司討論決定股利分配的數(shù)額。上年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)180萬(wàn)元，分配的股利為108萬(wàn)元。

　　要求：計(jì)算回答下列互不關(guān)聯(lián)的問(wèn)題：

　　(1)預(yù)計(jì)明年需要增加投資資本300萬(wàn)元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占55%，債務(wù)資本占45%。公司采用剩余股利政策，權(quán)益資金優(yōu)先使用留存收益，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?

　　(2)公司采用固定股利政策，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?

　　(3)公司采用固定股利支付率政策，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?

　　(4)公司采用低正常股利加額外股利政策，規(guī)定每股正常股利為0.1元，按凈利潤(rùn)超過(guò)最低股利部分的30%發(fā)放額外股利，該公司普通股股數(shù)為500萬(wàn)股，公司本年應(yīng)發(fā)放多少股利?

　　『正確答案』

　　(1)預(yù)計(jì)明年投資所需的權(quán)益資金=300×55%=165(萬(wàn)元)

　　利潤(rùn)留存=165(萬(wàn)元)

　　本年發(fā)放的股利=200-165=35(萬(wàn)元)

　　(2)本年發(fā)放的股利=上年發(fā)放的股利=108(萬(wàn)元)

　　(3)固定股利支付率=108/180×100%=60%

　　本年發(fā)放的股利=200×60%=120(萬(wàn)元)

　　(4)最低股利額=500×0.1=50(萬(wàn)元)

　　額外股利=(200-50)×30%=45(萬(wàn)元)

　　本年發(fā)放的股利=50+45=95(萬(wàn)元)

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