2012注會《財務(wù)成本管理》知識點總結(jié)：第11章(3)

　　【知識點2】制定股利分配政策應(yīng)考慮的因素

　　【例·單選題】我國上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金是(　)。

　　A.資本公積 　　　　　B.任意盈余公積

　　C.法定盈余公積　　　 D.上年未分配利潤

　　『正確答案』A

　　『答案解析』按照資本保全原則不能用股本和資本公積金發(fā)放股利。

　　【例·多選題】下列各項中，會導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策的事項有(　)。

　　A.物價持續(xù)上升

　　B.金融市場利率走勢下降

　　C.企業(yè)資產(chǎn)的流動性較弱

　　D.企業(yè)盈余不穩(wěn)定

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』物價持續(xù)上升導(dǎo)致企業(yè)折舊基金購買力水平下降，從而沒有足夠的資金來重置固定資產(chǎn)，這時盈余會被當(dāng)作補(bǔ)充折舊基金購買力水平下降的資金來源，因此在通貨膨脹時期往往采取低股利政策;企業(yè)資產(chǎn)流動性差說明企業(yè)可能缺乏貨幣性資金或可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)少，因此導(dǎo)致企業(yè)采取低股利政策;企業(yè)盈余不穩(wěn)定的情況下，采取低股政策可以減少盈余下降而造成的股利無法支付的風(fēng)險，還可以將更多的資金用于再投資，提高權(quán)益資本的比重，減少財務(wù)風(fēng)險;金融市場利率下降時，外部資金來源的資本成本降低，企業(yè)沒有必要采取低股利政策。

　　【例·多選題】下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有(　)。

　　A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

　　B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

　　C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會

　　D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』本題考核影響利潤分配的因素。經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會時，會出現(xiàn)資金剩余，所以應(yīng)增加股利的發(fā)放，所以C不是答案。市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，占用的資金增加，公司往往支付較低的股利，所以，B是答案。盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項A正確。如果企業(yè)要擴(kuò)大籌資規(guī)模，則對資金的需求增大，所以會采用低股利政策，即選項D正確。

　　【知識點3】股利分配政策

　　企業(yè)的股利分配政策一般包括如下內(nèi)容：

　　1.股利支付形式;

　　2.股利支付率;

　　3.具體的股利政策;

　　4.股利支付程序。確定股利宣告日、股權(quán)登記日、除權(quán)除息日和股利支付日等。

　　一、剩余股利政策

　　1.政策含義：是指在公司有著良好的投資機(jī)會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

　　【例11-2】某公司上年稅后利潤600萬元，今年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計今年需要增加投資資本800萬元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，今年繼續(xù)保持。按法律規(guī)定，至少要提取10%的公積金。公司采用剩余股利政策�；I資的優(yōu)先順序是留存利潤、借款和增發(fā)股份。問：公司應(yīng)分配多少股利?

　　『正確答案』

　　利潤留存=800×60%=480(萬元)

　　股利分配 =600-480=120(萬元)

　　按法律規(guī)定，至少要提取10%的公積金。在本例中，公司至少要提取600×10%=60萬元作為收益留存。企業(yè)實際提取480萬元，在這種情況下，這一規(guī)定并沒有構(gòu)成實際限制。

　　【提示】注意理解“保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)”。(這里的資本結(jié)構(gòu)是指長期有息負(fù)債和所有者權(quán)益的比率)

　　——不是指保持全部資產(chǎn)的負(fù)債比率，無息負(fù)債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率。

　　——不是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)，是指利潤分配后(特定時點)形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標(biāo)，而不管后續(xù)經(jīng)營造成的所有者權(quán)益變化。

　　2.特點：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。

　　【例·單選題】(2010)某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2009年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是(　)。

　　A.公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

　　B.2009年末的貨幣資金

　　C.2009年實現(xiàn)的凈利潤

　　D.2010年需要的投資資本

　　『正確答案』B

　　『答案解析』分配股利的現(xiàn)金問題，是營運(yùn)資金管理問題，與籌集長期資本無直接關(guān)系。

　　【例·單選題】某公司2009年稅后利潤1000萬元，2010年需要增加投資資本1500萬元，公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，公司采用剩余股利政策，增加投資資本1500萬元之后資產(chǎn)總額增加(　)萬元。

　　A.1000

　　B.1500

　　C.900

　　D.500

　　『正確答案』D

　　『答案解析』股利分配1000-1500×60%=1000-900=100(萬元)，增加負(fù)債1500-900=600(萬元)，資產(chǎn)總額增加600-100=500(萬元)。

　　二、固定或持續(xù)增長的股利政策

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