2010年注會《戰(zhàn)略與風險》預習：風險和報酬(6)

　　四、資本資產(chǎn)定價模型――研究充分組合情況下風險與要求的收益率之間的均衡關系。

　　1、系統(tǒng)風險的衡量

　　(1)單項資產(chǎn)的ß系數(shù)

　　度量一項資產(chǎn)系統(tǒng)風險的指標是貝他系數(shù)，用希臘字母ß表示，定義為某個資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關性。

　　根據(jù)上面的式子可看出：

　　某種股票β值的大小取決于：

　　該股票與整個市場的相關性;它自身的標準差;整個市場的標準差

　�、诨貧w直線法：根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計的線性回歸原理，β系數(shù)可以通過同一時期內(nèi)的資產(chǎn)收益率和市場組合收益率的歷史數(shù)據(jù)，使用線性回歸方程預測出來。β系數(shù)就是該線性回歸方程的回歸系數(shù)。

　　y=a+bx，其中b就是該股票的ß

　　如果β =1時，表示該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化，其風險情況與市場投資組合的風險情況一致;

　　如果 β>1，說明該單項資產(chǎn)的風險大于整個市場投資組合的風險;

　　如果 β<1，說明該單項資產(chǎn)的風險程度小于整個市場投資組合的風險。

　　注意：無風險資產(chǎn)沒有風險，因此無風險資產(chǎn)的β值為零

　　市場組合與其本身的系統(tǒng)風險是相等，因此市場組合的β值為1。