二、多項選擇題

　　1、ACD

　　【答案解析】情景分析法允許多個變量同時變動，敏感分析指允許一個因素變動，但不知道有幾種情景即發(fā)生的概率。蒙特卡洛模擬是敏感分析和概率分布原理結(jié)合的產(chǎn)物，模擬分析比情景分析考慮了無限多的情景。因此正確選項是ACD。

　　2、BD

　　【答案解析】變化系數(shù)是用來反映項目風(fēng)險程度的指標，變化系數(shù)越大，風(fēng)險越大，肯定程度越低，肯定當量系數(shù)越小，因此，選項C不正確，選項D正確;變化系數(shù)為0，表示風(fēng)險為0，所以，肯定當量系數(shù)為1，選項B正確;從理論上來說，如果變化系數(shù)無窮大，即風(fēng)險無限大，肯定當量系數(shù)才可能為0，因此，選項A不正確。

　　3、ABC

　　【答案解析】選項D的正確寫法應(yīng)該是：營業(yè)現(xiàn)金流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率。

　　4、ACD

　　【答案解析】平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設(shè)備的特定方案。平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備。對于更新決策來說，除非未來使用年限相同，否則，不能根據(jù)實際現(xiàn)金流動分析的凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報酬率法解決問題。

　　5、ABCD

　　【答案解析】任何投資項目都是有風(fēng)險的。項目風(fēng)險可以從三個層次來看待：特有風(fēng)險、公司風(fēng)險和市場風(fēng)險。通常，項目特有風(fēng)險不宜作為資本預(yù)算時風(fēng)險的度量。唯一影響股東預(yù)期收益的是項目的系統(tǒng)風(fēng)險。

　　6、BCD

　　【答案解析】凈利潤=(48-13-100/5)×(1-25%)=11.25(萬元)

　　營業(yè)現(xiàn)金凈流量=11.25+100/5=31.25(萬元)

　　靜態(tài)回收期=100/31.25=3.2(年)

　　會計報酬率=11.25÷100=11.25%

　　凈現(xiàn)值=31.25×3.7908-100=18.46(萬元)

　　現(xiàn)值指數(shù)=1+18.46/100=1.18

　　7、AB

　　【答案解析】資本總量有限的情況下，各獨立方案按照現(xiàn)值指數(shù)進行排序，選擇凈現(xiàn)值最大的組合。

　　8、BCD

　　【答案解析】名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)n，所以選項B不正確;名義資本成本=(1+實際資本成本)×(1+通貨膨脹率)-1，所以選項C不正確;名義現(xiàn)金流量使用名義資本成本折現(xiàn)的現(xiàn)值等于實際現(xiàn)金流量使用實際資本成本折現(xiàn)的現(xiàn)值，所以選項D不正確。

　　9、AC

　　【答案解析】根據(jù)公司股東收益波動性估計的貝塔值，指的是β權(quán)益，而β權(quán)益是含財務(wù)杠桿的，所以，選項A的說法錯誤;全部用權(quán)益資本融資時，股東權(quán)益的風(fēng)險與資產(chǎn)的風(fēng)險相同，股東只承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險即資產(chǎn)的風(fēng)險，所以，選項B的說法正確;根據(jù)目標企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整貝塔值的過程稱為“加載財務(wù)杠桿”，所以，選項C的說法錯誤;計算凈現(xiàn)值的時候，要求折現(xiàn)率同現(xiàn)金流量對應(yīng)，如果使用股權(quán)現(xiàn)金流量法計算凈現(xiàn)值，股東要求的報酬率是適宜的折現(xiàn)率，所以，選項D的說法正確。

　　10、BD

　　【答案解析】現(xiàn)值指數(shù)是指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，故選項A的說法不正確。靜態(tài)投資回收期指的是投資引起的現(xiàn)金流入量累計到與投資額相等所需要的時間，這個指標忽略了時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的;沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量項目的盈利性。動態(tài)投資回收期是指在考慮資金時間價值的情況下，以項目現(xiàn)金流入抵償全部投資所需要的時間，由此可知，選項B的說法正確。內(nèi)含報酬率是根據(jù)項目的現(xiàn)金流量計算出來的，因此，隨投資項目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化，選項C的說法不正確。由于內(nèi)含報酬率高的項目的凈現(xiàn)值不一定大，所以，內(nèi)含報酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項目的優(yōu)劣，選項D的說法正確。

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