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二、多項(xiàng)選擇題
1、CD
【答案解析】二叉樹期權(quán)定價模型相關(guān)的假設(shè)：(1)市場投資沒有交易成本;(2)投資者都是價格的接受者;(3)允許完全使用賣空所得款項(xiàng);(4)允許以無風(fēng)險利率借入或貸出款項(xiàng);(5)未來股票的價格將是兩種可能值中的一個。選項(xiàng)A、B是布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型的假設(shè)。
2、AC
【答案解析】年復(fù)利股票收益率=[(11+0.2)/10]-1=12%;連續(xù)復(fù)利年股票收益率=ln[(11+0.2)/10]=11.33%。
3、AB
【答案解析】項(xiàng)目具有正的凈現(xiàn)值，并不意味著立即開始(執(zhí)行)總是最佳的，也許等一等更好，選項(xiàng)D的說法不正確;放棄期權(quán)是一項(xiàng)看跌期權(quán)，其標(biāo)的資產(chǎn)價值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營價值，執(zhí)行價格是項(xiàng)目的清算價值，因此選項(xiàng)C的說法不正確。
4、ABCD
【答案解析】根據(jù)布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型的三個公式可知，影響期權(quán)價值的因素有：標(biāo)的股票的當(dāng)前價格;標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于d的概率;期權(quán)的執(zhí)行價格;無風(fēng)險利率;期權(quán)到期日前的時間(年);股票回報率的方差。
5、AC
【答案解析】股票加看跌期權(quán)組合，稱為保護(hù)性看跌期權(quán)。當(dāng)股價大于執(zhí)行價格時，保護(hù)性看跌期權(quán)的凈收入為股價，凈損益=股價-股票購入價格-期權(quán)價格。
6、ABCD
【答案解析】本題應(yīng)該注意凈收入與凈損益是兩個不同的概念。凈收入沒有考慮期權(quán)的取得成本，凈損益需要考慮期權(quán)的成本。
7、BCD
【答案解析】對于歐式看跌期權(quán)而言，到期期限和價值并沒有必然的聯(lián)系，所以選項(xiàng)A不是答案;在期權(quán)價值大于0的前提下，在除息日后，紅利增加會引起股票價格降低，從而導(dǎo)致看跌期權(quán)價值上升，所以選項(xiàng)B是本題答案;標(biāo)的物價格降低，對于看跌期權(quán)而言，會使其價值增加，所以選項(xiàng)C也是答案;無風(fēng)險利率降低，會提高執(zhí)行價格的現(xiàn)值，從而導(dǎo)致看跌期權(quán)價值升高，所以選項(xiàng)D也是答案。
8、ABC
【答案解析】期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。該權(quán)利是一種特權(quán)，期權(quán)持有人只享有權(quán)利，并不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，所以選項(xiàng)A的說法正確。期權(quán)處于虛值狀態(tài)或平價狀態(tài)時不會被執(zhí)行，只有處于實(shí)值狀態(tài)才有可能被執(zhí)行，但也不一定會被執(zhí)行，所以選項(xiàng)B的說法正確。權(quán)利購買人也不一定真的想購買標(biāo)的資產(chǎn)。因此，期權(quán)到期時雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割，只需按差價補(bǔ)足價款即可，所以選項(xiàng)C的說法正確，選項(xiàng)D的說法錯誤。
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